威派格：高毛利率遭问询内控原则堪忧
上海威派格智慧水务股份有限公司于近来通过了发审委敷衍塞责，该公司曾在2016年5月挂牌新三板。威派格的主运营务是从事二次供水设备的研发、出产、出售与服务，一同公司缄默沉静打开二次供水智慧处理途径系统的研发、搭建和运维，为二次供水设备的会合化处理供应支撑。
招股书闪现，威派格是一家股权高度会合的夫妻企业，公司毛利率水平超出工作20%，存在曾运用个人卡结算等现象，内控原则堪忧。
夫妻企业股权会合内控堪忧
招股大模大样书闪现，威派格的实践控制人为李纪玺和孙海玲爱人，估计直接持有威派格27445.2万股股份，占该公司发行前股份总数的71.59%。一同，实践控制人还通过威淼出资和威罡出资直接控制发行人3,795.00万股股份，控制比例为9.90%，直接和直接控制公司股份比例估计为81.49%。
资料闪现，李纪玺和孙海玲爱人均在2000至2002年间在上海熊猫机械有限公司北京区域市场部任职，后在2002年6月兴办威派格。上海熊猫为公司现在首要的竞争对手。
尽管此次揭穿发行后，实控人李纪玺和孙海玲估计直接持股的比例将下降至64.43%，直接和直接控制公司股份比例下降到73.34%，仍为公司的实践控制人、股权占比较高，夫妻式的家族企业特性仍是较为明显。
例如在陈说期内，公司通过个人卡转付职工薪酬及报销款的金额分别为1413.86万元、312.57万元、48.09万元。公司曾运用34张个人卡进行现金处理，有1张个人卡以孙海玲个人名义开立。值得留心的是，威格派在2016年5月已登陆新三板，同年11月初步接受中信建投的IPO教训。到2017年8月，该公司仍有48万元货款以该方法收取。尽管公司标明，在初度申报前已规范工作逾越一年，但这也反映出公司内控原则的有效性待考。
超高毛利率遭问询
2014年至2017年间，威派格主运营务毛利率分别为67.60%、70.35%、72.33%和72.73%，而同工作同期均匀毛利率为40.64%、45.86%、52.48%和50.53%，公司主运营务毛利率高于同行均匀近20个百分点。
发审委也留心到了这一反常情况，在反响定见中，要求公司大模大样同工作可比上市公司的选择依据，毛利率高于可比上市公司的原因;并要求保荐安排、申报会计师对毛利率改变的合理性、未来趋势、潜在风险进行分析。
在更新一版其他招股书中，威派格详细大模大样了毛利率的改变情况及原因，以及不同产品对毛利率的影响，相较于第一版更为仔细。但在高于工作水平的毛利率问题上，公司这次选取了中金环境、新界泵业进行对比，毛利率仍高出上市公司均匀值约10%。
威派格在招股大模大样书中说明称，由于公司具有规划优势和先发优势且是工作规范首要拟定者，主打中高端产品，理直气壮毛利率水平较高。
一同标明，曾于股转公司挂牌转让的二次供水设备企业杭州杭开环境科技股份有限公司于其《揭穿转让大模大样书》中宣布其2014年、2015年上半年的二次供水设备产品单位价格分别为20.56万元、23.15万元，而公司对应年度的二次供水设备产品均匀单价分别为27.66万元、26.53万元，较杭开科技高约34.53%、14.60%。
威派格的前五名客户包括我国水务出资有限公司、诸暨市水务集团等国企性质单位，客户类型中政府机关、水务集团等事业单位占比超50%;与此一同，公司保持着逾越同工作约20%出售费用率。发审委要求其大模大样，出售费用中运费、招投标费与出产运营的匹配情况，会议澄清费、服务费的核算内容及改变合理性。
威派格标明，水务公司、政府机关、事业单位等优质客户将成为公司未来展开的首要客户团体。但跟着营收规划的扩展，出售费用上升，本钱的添加，超高毛利率或许将下降。
揭穿数据闪现，陈说期内该公司期间费用占运营收入的比例依次为46.03%、46.43%和48.39%，逐年上升;在2016年、2017年威派格的单位直接人工上涨了12.35%、26.9%，上涨幅度也较大。2017年，威派格的7种首要原资料中共有6种的单价出现了上涨，其间不锈钢板材、水泵、水箱、蝶阀、变频器、中央处理器的单价同比涨幅分别为24.86%、62.22%、19.22%、4.13%、1.54%以及7.33%，不锈钢板材以及水泵的价格涨幅最高。
工作话语权偏弱
与超高毛利率相对照的，是公司约为同行3倍的出售费用率，这反映出威派格的产品出售难度相对较大。
与此一同，跟着每年13%的营收添加速度，威派格的应收账款也随之添加，但其增速逾越营收增速，分别达到了25%、41%。招股书数据闪现，2015-2017年，威派格应收账款账面价值分别为1.61亿元、2.02亿元以及2.86亿元，增速分别为24.11%、25.5%、41%，占当期流动资产的43.48%、34.25%和43.77%;一同，应收账款周转率分别为3.02次、2.65次和2.19次，呈逐年下降趋势。
威派格的应收账款中，有逾越50%来自于水务公司、政府机关、事业单位类，陈说期内占比分别为45%、48%、56%。
招股书还宣布，尽管公司拟定了相应的合同支付时点，但在实践的合同实行中，存在实践收款时点和合同不知所措的结算时点不一致的情况。首要原因是由于水务公司、政府部门及事业单位等资金阅览环节多、结算周期较长、回款周期相对较慢，但回款的稳定性较高;财政拨款项目，需要等政府的财政拨款到账后方才支付公司的货款;再加上房地产商和建筑商等客户，回款首要来自于房子出售，受近两年房地产调控政策的影响，房地产工作景气量下降，使得房地产项目实行周期变长，其自身回款速度变慢。
联营企业沈阳水务威派格就是个典型比方，该公司受沈阳水务集团客户回款影响，延迟了对威派格的回款。对此公司标明，受下贱房地产工作的整体近期度影响，公司下贱房地产及建筑承包商的应收账款会受到影响，占比约为40%。