最近，新冠疫情搅动全球金融商场，避险心境不断高攀，加上全球央行放出流动性，我国10年期国债一季度表现创下2008年金融危机以来最佳。一季度，10年期国债期货主力合约价格持续上涨，在3月创出了上市以来的新高102.255元，对应的10年期的国债收益率跌破2016年的低点2.64%，最低探至2.52%，处于国债收益率前史底部区域。 到上星期五，中证转债指数一季度小幅上涨约0.5%，中债企业债财富指数上涨3.0%，国开债上涨3.1%，而同期上证综指下跌9.1%，各类债券抗跌特色闪现。 记者从中航信赖微观战略总监吴照银处了解到，国债价格上行、收益率下行首要是由于受疫情影响，央行坚持了钱银商场资金宽松。现在经济比较弱，商场不坚定巨大，这个时分出资者躲避股票、大宗产品等风险资产，等候疫情安稳、商场风险偏好从头上升。 他指出，疫情冲击消费、油价大跌，使得通胀预期回落，商场对钱银政策有持续宽松的预期，债券仍然是短期看好的品种。 此前，G20峰会上各国抉择加大微观政策对冲力度，防止经济堕入衰退。最新中共中央政治局会议指出，要恰当前进财政赤字率和发行特别国债等。本周一(3月30日)，央行加大逆周期调度，下调7天期逆回购利率20个基点至2.2%，为2012年以来的新低。 此外，跟着新冠疫情在海外延伸，美联储大幅降息，10年期美国国债收益率大跌，中美利差灵敏拉大，这也使得境外资金买入我国债券。 其时我国十年期国债收益率约在2.7%，中美10年期国债收益率差在前史相对高位。 据统计，境外出资者在本年2月净买入了至少755.6亿元我国债券，创五个月来最多，中心品种为国债和政策性金融债。截止2月末，总持债规划达2.28万亿元。 投哪些债券？ 中航信赖微观战略总监吴照银向记者标明，现在比较看好可转债和中资美元债两大品种。债券按照风险从小到大，最小风险为国债、国开债，其次是政府债，比如城投债，然后再到高等级风险的金融债，再到一般的企业债诺言债。然后是具有股票特色的可转债。近几年，债券商场全体风险偏好是在不断上升的。出资的方向从风险偏好最低的，初步进入到风险高的品种。从上一年下半年初步一贯到现在，可转债吸引眼球。 (1)可转债 2020年一季度可转债商场火爆，部分转债不坚定明显加剧，比如再升转债(113510.SH)一天暴降53%，新天转债(128091.SZ)曾一天暴升95%，改写转债前史单日涨幅记载。究其缘由，一方面转债“T+0”和“无涨跌停束缚”，资金可以通过拉升甚至拉涨停正股，从而在转债上诱多。而规划小，盘子轻的转债简单被游资短期炒作，游资选择在近期爆炒转债，与股票商场的不坚定性较大有关。由于疫情影响，股票商场暴升暴降，游资可以选择转债进行抄底，抄对了获益匪浅，抄错了由于“T+0”可以及时止损。 国信证券陈说称，由于海外疫情没有出现明晰拐点，股市短期不坚定难免，现在，监管现已留心到了转债的爆炒现象，受制于估值要素，可转债反弹力度或许弱于正股，全体性机遇较难把握。 (2)中资美元债 疫情发生后，美国债收益率大幅走低，中美利差升至阶段性高位，其他多国国债收益率则坚持低位甚至为负。其时人民币汇率坚持在合理均衡水平，相对于美、日、德、英等首要国家债券商场来看，国内债券商场配备价值凸显，中资美元债也迎来机遇。 中航信赖微观战略总监吴照银奉告记者，前一段时间，全球风险资产纷乱大幅下跌，导致许多海外金融安排大举兜销悉数资产，使得债券收益率大幅上升，我国的一些高等级、低风险的债券收益率一度达到了百分之十几，这纯粹是二级商场流动性危机导致的，这个时分是一个出资的好机遇。 债券牛市能否持续？ 针对债市后市，安排之间也有不合，长城证券认为，一季度经济形势仍然十分严峻，仍然有利于债市。3月逆回购利率下调20BP之后，估量4月MLF利率和LPR利率将同步下降。年内央行仍将进一步引导实体经济本钱下行，二季度或许再次全面降准。针对“翻番政策”和扶贫攻坚计划，我国还将进一步加大逆周期调度力度，坚持年内债券收益率或许进一步向下打破前史低点的观念不变。 而中航信赖研报认为，现在，国内债市较高的期限利差或许部分反映了商场对未来不确定性的担忧。近期央行大幅下调逆回购利率，钱银政策进入加大逆周期调度力度的阶段。全体看，二季度债券收益率仍将底部工作。但参照前史，2016年商场靠近收益率底部后，遭到防控金融风险、资管新规等要素的冲击，收益率随即初步上行。而疫情有望在二季度被有用控制，全球经济有望在三季度逐步恢复正常。因此，下半年国内经济很或许出现弱小的复苏。届时跟着经济回归正常，财政和钱银政策也要回归正常。跟着全球钱银政策回归常态，债市或许存在必定变数。 债券相关基金有哪些？ 截止2019年底，我国商场上的纯股票基金有1万亿的净资产，而纯债券基金有3万亿净资产。债券基金的首要分类如下： 一类是纯债基金，断章取义，只买债券不买股票。纯债基金可以再细分为短债基金和中长债基。短债基金，专门买到期时间只剩下1年以内的债券。这种短债受利率改动的影响很小，所以它不坚定小。当然，收益率也会低不少。 数据：天天基金 中长债基首要是买中长期的债券，1-3年到期的或许10年以上到期的。这种债券受利率的改动影响很大，因此收益率也会高一些。 数据：天天基金 另一类是混合债券基金，又买债券，又买股票。再细分又可以分为一级债基和二级债基。一级债基首要出资债券，但可参与新股申购。二级债基，除固定预期年化收益类金融工具以外，恰当参与二级商场股票买卖，也可参与一级商场新股出资。一般来说，一级债基风险高于纯债基，低于二级债基。 数据：天天基金
