亿纬锂能：增资子公司金泉，大力推动锂电池产能建造 中投证券 2016-05-13 事情：公司拟以自有资金向金泉公司添加I.I亿元出资，出资额添加到2.3亿元，金泉公司注册资本也相应从1.2亿元添加到2.3亿元，增资后公司出资额仍占金泉公司总股本的100%。金泉公司为亿...

亿纬锂能：增资子公司金泉，大力推动锂电池产能建造

中投证券 2016-05-13

事情：公司拟以自有资金向金泉公司添加I.I亿元出资，出资额添加到2.3亿元，金泉公司注册资本也相应从1.2亿元添加到2.3亿元，增资后公司出资额仍占金泉公司总股本的100%。金泉公司为亿纬锂能在荆门的磷酸铁锂电池及模组出产基地，公司此次增资将有利于磷酸铁锂电池产能建造的推动。

出资关键：

跟着新能源轿车方针明朗化，下半年新能源乘用车和物流车将迎来放量添加，三元锂电最为获益。1-4月新能源轿车累计销量到达9.1万辆(+131%)，其间新能源乘用车销量为6万辆，商用车3万辆。估计未来两个月新能源轿车补助调整方针、电池标准条件目录、物流车推行目录等均将完善，新能源轿车将迎来放量高添加。而新能源乘用车因为限购城市免费车牌发放以及充电基础设施完善，全年销量有望到达38万辆：新能源物流车因为其经济性显着及一二线城市免限行优惠，跟着推行目录完善，全年销量有望到达12万。而三元锂电池因为高能量密度及经济性，已成为乘用车和物流车的干流电池，估计本年出货量可达8.5GWh(添加一倍)而对应的磷酸铁锂电池首要使用新能源客车上，本年因为客车出售结构调整(从6—8米为主向10米以上车型转化)，估计增速为50%，因而三元锂电池开展前景更宽广。

公司锂电池产能逐步爬坡，出货量稳步添加。公司一期1.8GWh锂电池产能将于本年年中彻底投产(1GWh三元锂电和0.8GWh磷酸铁锂)，二期建造2Gwh三元锂电产能，将于下一年一季度投产：0.7GWh磷酸铁锂将于年末投产，因而下一年一季度公司将构成4.5Gwh产能。公司一期1GWh三元锂电有3条出产线，其间两条现已投产，第一条已彻底达产，日产电芯12万支，产品已切换至2.6Ah，使用于新能源乘用车(华泰、众泰)和物流车上。一期磷酸铁锂现在产能近0.3Gwh，产品使用于新能源客车(南京金龙、五洲龙)和通讯基站及家庭储能上。根据公司杰出的执行力，产能建造稳步推动，静待成绩开释。

强烈推荐考虑增发调整公司盈余猜测16-18年的EPS为0.54/0.91/1.13元，对应的PE为54、32、26倍。给予下一年38倍PE，对应目标价为35元。

危险提示：锂电池商场开辟和产能建造不达预期；电子烟事务不达预期。

巴安水务研究报告：定增助力，决心立异不断生长

东吴证券2016-05-13

出资关键：

定增助力，决心立异不断生长：1)公司此次拟非公开发行不超越9600万股，征集资金不超越12亿元，其间10亿元投入六盘水市水城河归纳治理二期工程项目建造，2亿元用于归还银行贷款。2)公司自火电厂凝结水精处理等工业水处理发家，当时已深化拓宽城市直饮水、城市和工业园区污水处理、海水淡化、海绵城市、自来水、污泥干化处置、危废处理、环保配备商场，定位环境归纳解决方案供给商。3)公司从经营范围、商业形式、拓宽思路上全面立异，跨出国门收买气浮技能创始者KWI。此次发行完结后将大幅增强开展动力，支撑公司决心立异不断生长。

污泥危废再布局，KWI加快抢占国内比例：签署淮安环保归纳产业园项目签署战略协作协议，含污泥干化、环保配备出产、危废处理等总出资1.5亿美元(6月发动)。淮安项目作为公司全国布局战略项目具有重要意义。1)公司青浦200吨/日污泥干化演示项目2015年已顺畅投产，污泥十二五使命未完结下十三五有望加码，淮安项目验证污泥项目仿制才能，更多订单值得等待；2)危废年运营商场空间超千亿职业景气量高，蓬莱危废项目估计下半年投产，结合淮安项目进一步增强实力完善地图；3)收买气浮技能创始者KWI完结产业链拓宽和本钱协同，借力淮安环保产业园出产基地和巴安水务渠道加快抢占国内商场比例。

技能优势畅赢海水淡化商场：《海水淡化科技开展“十二五”专项规划》要求2015年我国海水淡化才能将到达220万吨-260万吨/日，较2012年添加3-4倍，但到2014年末我国首要滨海城市已建成海水淡化处理才能仅为92.69万吨距规划要求仅完结一半，“十三五”亟待方针加码。

估计我国未来10年内海水淡化将带来565亿新建与最高每年166亿元的运营空间，且东南亚等海外区域也存“走出去”的时机。公司凭仗在工业水处理范畴积累多年的技能优势(均为除盐具有技能通性)以及KWI气浮技能的使用(可用于海水淡化前处理)具有较强竞争力，沧州项目现在发展顺畅，未来有望作为样板在国内外加快仿制。

海绵城市PPP加快拿单：中标泰安徂汶景区汶河湿地生态维护与归纳利用PPP项目，项目总出资12.8亿元，协作运营期12年(含2年建造期，2018年2月竣工)。泰安项目形式为与政府渠道建立合资公司出资建造运营、并由政府付出服务费用，项目年化出资收益率6.78%。徂汶景区全体总出资140亿元，是泰安市要点打造的和泰山南北照应的景点工程，未来依托国家级旅行景区优势将为公司供给安稳收入。公司六盘水水城河海绵城市项目将于6月底竣工，泰安、六盘水两大项目将公司打造成为商场为数不多的在PPP+海绵城市范畴具有丰厚经历的公司，演示效应下拿单更具优势。

合理鼓励，全国化布局加快：公司15年在贵州、北京、陕西、湖北等地连续组成合伙人公司，凭借巴安水务渠道招引优秀人才加盟，合理鼓励机制下全国化布局加快一起带来优质资源，未来更多大型省级PPP项目可期。

盈余猜测与估值：结合公司最新订单情况，咱们猜测公司16-18年增发后EPS0.49、0.56、0.61元，对应PE29、25、23倍，保持“买入”评级。

危险提示：订单不及预期；回款危险；发行失利危险。