第六节调集竟价与接连竟价

在上海证券生意所和深圳证券生意所，发生股价的办法有两种，其一是在开盘时的调集竟价，别的狼狈而逃开盘后的接连竟价。

6．1调集竟价

调集竟价是将数笔托付报价或一时段内的悉数托付报价会集在一起，依据不高于申买价和不低于申卖价的准则发生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为悉数成交托付的生意价格。调集竟价的根本进程如下：

设股票G在开盘前别离有5笔买入托付和6笔卖出托付，依据价格优先的准则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的次序将其别离摆放如下：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

13．80213．525

23．76623．571

33．65433．602

43．60743．656

53．54653．706

63．753

按不高于申买价和不低于申卖价的准则，首要可成交第一笔，即3．80元买入托付和3．52元的卖出托付，若要一起契合申买者和申卖者的志愿，其成交价格有必要是在3．52元与3．80元之间，但详细价格要视今后的成交状况而定。这对托付成交后其它的托付排序如下：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

113．523

23．76623．571

33．65433．602

43．60743．656

53．54653．706

63．753

在第一次成交中，由于卖出托付的数量多于买入托付，按生意规则，序号1的买入托付2手悉数成交，序号1的卖出托付还剩余3手。

第二笔成交状况：序号2的买入托付价格为不高于3．76元，数量为6手。在卖出托付中，序号1—3的托付的数量正好为6手，其价格志愿也契合要求，正好成交，其成交价格在3．60元—3．76元的规模内，成交数量为6手。应留意的是，第二笔成交价格的规模是在第一笔成交价格的规模之内，且区间要小一些。第二笔成交后剩余的托付状况为：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

33．654

43．60743．656

53．54653．706

63．753

第三笔成交状况：序号3的买入托付其价格要求不超越3．65元，而卖出托付序号4的托付价格契合要求，这样序号3的买入托付与序号4的卖出托付就正好配对成交，其价格为3．65元，因卖出托付数量大于买入托付，故序号4的卖出托付仅只成交了4手。第三笔成交后的托付状况如下：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

43．60743．652

53．54653．706

63．753

完结以上三笔托付后，因最高买入价为3．60元，而最低卖出价为3．65，买入价与卖出价之间再没有相交部分，所以这一次的调集竟价就已完结，最终一笔的成交价就为调集竟价的均匀价格。剩余的其他托付将主动进入开盘后的接连竟价。

在以上进程中，经过一次次配对，成交的价格规模逐步缩小，而成交的数量逐步增大，直到最终确认一个详细的成交价格，并使成交量到达最大。在最终一笔配对中，假如买入价和卖出价不相等，其成交价就取两者的均匀。

在这次的调集竟价中，三笔托付共成交了12手，成交价格为3．65元，依照规则，一切这次成交的托付无论是买入仍是卖出，其成交价都定为3．65元，生意所发布的股票G的开盘价就为3．65元，成交量12手。当股票的申买价低而申卖价高而导致没有股票成交时，上海股市就将其开盘价空缺，将接连竟价后发生的第一笔价格作为开盘价。而深圳股市对此却还有规则：

若最高申买价高于前一生意日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申卖价低于前一生意日的收盘价，就选取该价格为开盘价；若最低申买价不高于前一生意日的收盘价、最高申卖价不低于前一生意日的收盘价，则选取前一生意日的收盘价为今天的开盘价。

6．2接连竟价

接连竟价的成交办法与调集竟价有很大的差异，它是在买入的最高价与卖出的最低价的托付中1对1对地成交，其成交价为申买与申卖的均匀价。现仍以股票G为例，某一时间托付报价的排序状况如下：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

13．80213．525

23．76623．571

33．65433．602

43．60743．656

53．54653．706

63．753

托付买入的最高价为序号1的3．80元，卖出最低价为序车1的3．52元，这一对优先成交，其价格为两者的均匀（3．80＋3．52）/2，故发生的价格为3．66元，成交数量只要2手。生意所发布的即时行情为：成交价3．66元，数量2手。这一笔成交后剩余的托付报价排序状况如下：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

13．523

23．76623．571

33．65433．602

43．60743．656

53．54653．706

63．753

第二笔，序号1的卖出价为3．52元，序号2的买入价为3．76元，这一对能够成交，成交价格为两者的均匀值，价格为3．64元，数量为3手。该次成交后的托付状况为：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

23．76323．571

33．65433．602

43．60743．656

53．54653．706

63．753

第三笔，序号2的卖出托付与序号2的买入托付能够成交，成交均价为3．67元，成交量1手。成交后剩余的托付状况如下：

序号托付买入价数量（手）序号托付卖出价数量（手）

23．762

33．65433．602

43．60743．656

53．54653．706

63．753

今后的成交状况为：序号2的买入托付与序号3的卖出托付这一对成交，成交价为3．68元，成交量为2手；序号3的买入托付与序号4的卖出托付这一对成交，成交价为3．65元，成交量为4手。

由于调集竟价是将一段时间内一切的托付一起成交，其价格不易受单个报价的影响，且能反响绝大多数生意者的生意志愿，发生的价格比较公正和合理，且能够避免操作股价的行为。深交所曾经在股票生意中均选用调集竟价的办法发生价格，其长处是每一次价格的发生都根本不会受偶尔要素影响，即便股民的申报价格违背较大或错报，其成交价一般也不会违背前一成交价太大，所以调集竟价发生的价格改变比较滑润。而接连竟价由于是1对1促成，发生的价格动摇较大，股市行情的改变也简单大起大落，特别是当股民错报托付价格时，生意系统会毫不留情地依照所报价格成交。现在沪深股市的生意系统均是在调集竟价发生开盘价后就进入接连竟价阶段，所以股民对托付报价应十分地慎重，以避免错报及误报。