商誉爆雷，黑天鹅仍是灰犀牛？ 近期，连续有多家上市公司发布由于商誉减值而提早预告巨亏，乃至全盘推翻此前三季报对全年成绩的猜测，让投资者防不胜防。对相关上市公司来说，一旦呈现商誉大幅减值，不只意味着成绩巨亏、净财物大幅下降，也证明了此前收买的...

商誉爆雷，“黑天鹅”仍是“灰犀牛”？

近期，连续有多家上市公司发布由于商誉减值而提早预告巨亏，乃至全盘推翻此前三季报对全年成绩的猜测，让投资者防不胜防。对相关上市公司来说，一旦呈现商誉大幅减值，不只意味着成绩巨亏、净财物大幅下降，也证明了此前收买的财物存在泡沫，其他没有减值处理的商誉也简单有“爆雷”的或许，对股价杀伤力极大。商誉“爆雷”并非单个现象，现在有超越2070家上市公司存在商誉，其间160家公司的商誉占净财物的份额超越50%，21家超越100%。因而，商誉的减值并非单个公司的“黑天鹅”，而是能够预见、大概率会产生的“灰犀牛”。

为何早年稀有的商誉爆雷近两年会集迸发？这和2014-2016年不少上市公司，特别是中小型公司“大跃进”对外收买财物有关。2018年以来，这些被收买的财物盈余才能和之前许诺存在较大距离，乃至沦为巨亏成为拖垮企业的首恶，大面积“爆雷”阐明数年前的收买存在盲目性，乃至不扫除利益输送的或许，只是让二级商场投资者来承当并不公正。

计提方法改动，短痛变为长痛？

现在年报现已进入发布期，商誉“爆雷”现象将连续反映出来，对相关公司股价构成的压力可想而知，一起也对一些商誉占比较大、没有计提的公司构成压力。按现在的会计准则，上市公司需要对商誉进行减值测验，测验过程中上市公司具有相当程度的“自在裁量权”，现已显着成绩不合格却不如期计提、或许一次性计提“洗大澡”的现象层出不穷，让投资者莫衷一是。

把带有主观性的减值测验变成客观性的逐年摊销，是否可行？浅显来说，也便是把五栋烂尾楼，从本来或许的一次性爆炸变成分为五次爆炸。计提仍是要计提，爆炸仍是要爆炸；而改动计提方法并不会改动现已收买财物虚高的现实，正如爆炸方法的改变不会让烂尾楼变成精装修房。

源头上处理，树立长效机制

计提方法改动更大程度是把短痛变为长痛，商誉占比不大的公司当然能够小事化了，但对占比高的公司来说，不管是何种计提方法都是绕不过的坎。一次性摊销对爆雷已成现实的公司来说，当期财报当然触目惊心，但也可营建“利空出尽”、轻装上阵的气氛；而分期摊销在现在连亏三年就要暂停上市的规矩下，对这些公司反而面对更大的退市危险。笔者以为，商誉爆雷问题更应当从源头上处理，树立长效机制。

在事前的防堵机制上，应当让股东充沛参加决议计划。笔者主张，在注入财物超越现有净财物30%，或许收买财物的价格超越账面净财物一倍的收买行为，都应当提交股东大会表决；一起，假如决议计划由相关股东录用的管理层做出，或收买的财物和相关股东存在相关联系，该股东应逃避表决，保证充沛评论、合理定价。这一方法也会促进整体股东尤其是组织投资者重视上市公司基本面，下降泡沫财物注入的或许。

在过后追责部分，上市公司的管理层应当在财物收买前做出许诺，一旦产生注入的财物成绩许诺不合格，形成大额减值的，以持有的股份或薪水进行相应份额的扣减；以增发股份来收买外部财物的，锁定时最少要到成绩许诺年份结束时方可解禁，未完结部分则以缩股或减持后现金支付的完结进行补偿。