中报成绩预告盈余继续改进，科创板成绩最亮眼。（1）已发表的悉数A股成绩预告全体较好：全体发表率为35.5%，盈余增速中位数为86.8%；2019年Q2至2021年Q2盈余年化复合增速为38.7%；环比2021年Q1盈余增速为-3.4%。（2）主板盈余继续改进，环比略有下降：主板披...

中报成绩预告盈余继续改进，科创板成绩最亮眼。（1）已发表的悉数A股成绩预告全体较好：全体发表率为35.5%，盈余增速中位数为86.8%；2019年Q2至2021年Q2盈余年化复合增速为38.7%；环比2021年Q1盈余增速为-3.4%。（2）主板盈余继续改进，环比略有下降：主板发表率为38%，其间66%的公司盈余增速在50%以上，盈余增速中位数为93.3%；2019年Q2至2021年Q2盈余年化复合增速达37.6%；环比2021年Q1盈余增速为-5.8%。（3）创业板成绩改进起伏较大：创业板发表率29.8%，其间57%公司盈余增速在50%以上，盈余增速中位数为65.0%；2019年Q2至2021年Q2盈余年化复合增速达43.5%；环比2020年Q4盈余增速达24.2%。（4）科创板盈余增速最高，科技驱动景气仍旧：尽管科创板发表率仅26.9%，但完成盈余正增加且盈余增速超越50%的公司有七成，盈余增速中位数高达99.0%；2019年Q2至2021年Q2盈余年化复合增速达124%；环比2020年Q4的盈余增速达49.8%。此外，Q1高盈余增速使ROE改进，估计中报盈余向好布景下，各首要板块ROE改进趋势不变。

一级职业中的周期、电力设备和新动力、轿车和电子盈余状况较好。（1）当时盈余增速中位数靠前的首要是周期职业中的石油石化（200.9%）、有色金属（157%）、钢铁（135.9%）、根底化工（134.2%）和交通运输（122.5%），首要原因在于经济复苏带动量价齐升和上一年低基数效应所造成的。（2）较2019年Q2比较（剔除去2020年疫情影响），盈余增速排名靠前的职业，首要是有色金属（148%）、轿车（145%）、根底化工（139%）、钢铁（113%）、电子（110%）和电力设备及新动力（88%），当时商场追逐的抢手板块和其盈余增速是相匹配的。（3）2019年Q2至2021年Q2期间的盈余年化复合增速较高的首要是轿车（290.5%）、电子（73.3%）、根底化工（72.4%）、交通运输（71.9%）和有色金属（66.3%）。估计中报盈余将继续改进，周期和科技都是主角。

短期重视周期和军工，长时间布局半导体和新动力较优。（1）依据ROIC和盈余增速可将职业分为四个类型，周期板块中的钢铁、化工、石油石化和煤炭、电子和军工将连续站稳明星职业（高ROIC和盈余增速）；受工业趋势和方针支撑，新动力、轿车和有色金属也即将从潜力股职业（高盈余增速和低ROIC）迈入明星职业。（2）抢手板块估值高，买卖拥堵或许促进资金短期流向量价齐升，景气量不差且估值相对廉价的钢铁、军工、煤炭和石化。（3）长时间布局半导体和新动力仍较优，首要原因在于方针和技能推进轿车电动化年代到来，职业景气量长时间向上；全球缺芯进步职业赢利空间，产能搬运和方针支撑下，后摩尔年代国产芯片市占率不断浸透；（3）碳中和是长时间战略，绿色动力占比进步是前史趋势。

危险提示：海外疫情超预期，经济修正、方针出台不及预期。