南边泵业（300145）:大泵成套出售 组合优势逐步闪现 泵产品成套出售,向处理计划开展:依据产品类型和台套数,咱们估计该项意图规划可达近千万元,尽管相对于公司年出售收入份额并不大,但这标志着公司大泵从单品到成套开展,组合优势开端表现。无独有偶,公司依托...

南边泵业（300145）:大泵成套出售 组合优势逐步闪现

泵产品成套出售,向处理计划开展:依据产品类型和台套数,咱们估计该项意图规划可达近千万元,尽管相对于公司年出售收入份额并不大,但这标志着公司大泵从单品到成套开展,组合优势开端表现。无独有偶,公司依托现有产品线计量泵的技能基础上,近期开端供给计量泵的成套使用设备,即职业惯称的“加药设备”,这表明公司从单一泵产品过渡到泵组,再到泵处理计划供货商的开展思路。

减持本质是完结架构优化和鼓励:公司曾公告控股股东拟减持不超越1,450 万股,依据后续公告,董事长操控的南祥出资将730 万股转让给董事长之子,南祥出资还有674 万股经过大宗买卖转让。依据公司招股书,南祥出资是作为公司办理人员、主干人员施行股权鼓励的渠道,因而,咱们判别此次减持一方面是为了办理架构的优化,另一方面也是兑办理层鼓励的行动,与一般意义上的“减持”本质内容不同。公司的开展方针为国内泵业龙头企业,要在剧烈的竞赛中胜出,最中心的仍是依托人才,经过推出股权鼓励计划,以及南祥出资渠道的完成退出,控股股东吸纳人才、共享生长的志愿显着,有利于公司中长期的开展。

盈余猜测和出资主张:咱们估计公司2013-2015 年别离完成经营收入1,328、1,720 和2,211 百万元,EPS 别离为1.106、1.463 和1.932 元。公司以中高端泵产品为开展方向,具有成为国内泵业龙头企业的潜力,结合成绩增加水平,咱们持续给予公司“买入”评级,合理价值为40.96 元。广发证券

广田股份（002482）：表里兼修高增加

装修板块成绩仍将坚持较快增加,估值有望进步。2013年前3季度装修板块上市公司净赢利同比增加42%,但2013年板块动态PE 仅18倍,处于较低水平。估值遭到限制的要素首要来自于:楼堂馆所停建、地产调控方针。地产调控长效机制的构成,有利于安稳商场预期;新式城镇化建造要求加强城市承载力,酒店、场馆、医院等建造有望进一步加快,带动装修职业订单增加,然后进步装修板块成绩及估值。

产融结合,加快扩张。(1)总包集成方式:公司活跃开展大装修战略,经过并购使工业链得到完善;推广总包集成方式,快速扩展事务规划。估计全年订单增速40%左右。(2)在稳固住所装修商场、加快传统公装商场的一起,公司活跃凭借本钱的力气,完成加快扩张。超募资金1亿元建立广融工程工业基金,经过产融结合的方式加大杠杆,撬动大项目,处理资金瓶颈;经过业主协作方式,有助于获取订单并进步毛利率。(3)获益于消费水平进步、装修个性化等要素影响,软装商场空间巨大;软装职业现在处于开展初期,公司现在切入时点较好;一起考虑到软装事务附加值较高、软硬装的协同性,该事务有望完成快速增加。

办理才能进步,内生性增加。(1)信息化建造试点推动:公司致力于精细化办理,经过建立ERP 一体化管控渠道,完成装修工程的标准化、流程化办理。5月份先行在长沙、广州、成都分公司试点推广,未来跟着体系运转老练、全面推广,将有用进步公司办理水平及盈余才能。(2)深化事业部制变革,加强事务属地化办理。事业部赢利中心的查核机制,有助于进步办理功率;属地化办理将进步区域事务拓宽才能。(3)2012年末绿色装修工业基地园建造项目投产,有助于进步公司部品部件生产才能、降低成本,然后进步公司归纳竞赛实力。

估值与评级:估计2013-2015年公司EPS 别离为1.04元、1.43元、1.95元,3年净赢利复合增速38.6%;现在股价对应2014年动态PE13倍,给予“买入”评级。西南证券