21世纪经济报道记者李清宇济南报道*ST金正（SZ.002470）退市如同一触即发。

原本半年报完结盈利近4600万元的*ST金正，已向证监会恳求“摘星”。不料三季报再传“凶讯”，当季赔本7945万元。“屋漏”之际，暴雨又至。11月11日，*ST金正发布《关于控股股东重整开展的公告》宣告，公司控股股东临沂金正大重整计划洽谈未能如期完结。若无法继续洽谈，临沂金正大存在被宣告破产并转入破产程序的风险。闻此讯，二级商场*ST金正连遭两个跌停。

*ST金正于2010年在深圳证券生意所上市之时可谓股市“优等生”，身披我国最大高端化肥生产商的荣耀，股价曾一度上摸近16元的高位。复合肥宣称连续8年国内销量居首。但随后虚伪生意、编造效果、股东巨额占款等问题逐一显露，股价也随公司运营遭受断崖式跌落。

根据此前年报，2019年2020年金正大分别赔本6.83亿和33.6亿元，假设2021年*ST金正再次赔本，按照最新退市规则，*ST金正似已触碰违规“红线”，退市已箭在弦上。

距年底仅剩一个多月时间，可谓存亡之战。

退市进行时？

2020年12月31日，最严退市新规正式落地。其间新增“严峻违法财务造假方针，连续2年财务造假，营收、获利、净获利、资产负债表虚伪记载金额总额达5亿元以上，且逾越相应科目两年估计总额的50%”即可满足退市要求条款。

若按此规则，*ST金正已无生还或许——这或许可以说明深交所至今没有附和*ST金正摘星恳求——5月12日，*ST金正提出撤消公司股票退市风险警示的恳求，至今未获答复。或许是新规半年后初步施行的规则，也或许是“以2015至2020年财务数据按照原规则标准判别其是否触及严峻违法强制退市现象”这句话，为*ST金正至今保存上市公司方位留下一扇活动便门。

临沂金正大出资控股有限公司（以下简称“临沂金正大”）成立于1998年，曾是国内民营化肥龙头企业，复合肥连续8年销量居工作之首。2010年9月，该公司控股的金正大生态工程集团股份有限公司登陆深交所，手握20亿搜集资金初步向高端转型，布局了缓控释肥、水溶肥、硝基肥、生物肥等高端化肥，一跃成为我国最大的高端化肥生产商，市值也一度逾越500亿元。公司创始人、董事长万连步被业界称为“我国肥料大王”。

让外界感到困惑的是，2016年前，金正大效果一路飙升，连续多年复合增长率高达30%以上；从2016年初步，效果却遽然青云直上，净获利从2016年的10.17亿元骤降至2018年的4.21亿元。

总算在2020年6月30日，金正大爆雷——缓不济急的2019年年报曝出了6.83亿元巨亏，震动了整个工作与本钱商场。

随后，证监会展开了立案查询。历时8个多月后，2021年5月20日*ST金正宣告公告称，收到我国证监会《行政处罚及商场禁入事前奉告书》，*ST金正涉嫌三大违法实际公布于众。

虚拟生意业务虚增收入获利：2015年至2018年上半年间，金正大方面通过与供货商、客户和其他外部单位虚拟合同，累计虚增收入近231亿元，虚增获利总额近20亿元。

一同，2018年度、2019年度，金正大通过预付账款的办法，私自向关联方诺贝丰(我国)农业有限公司分别支付资金55.45亿元、25.29亿元，却并未按规则宣告。

堕入虚伪生意、编造效果、巨额占款等重重危机之后，深交所对金正大施行“退市风险警示”，公司股票披星戴帽，股票简称变成“*ST金正”。控股股东临沂金正大也跌落至破产境地。

重整僵局

随后给上市公司带来沉重打击的，是控股股东恳求破产重整。

2020年12月11日，*ST金正收到控股股东临沂金正大的《奉告函》及转发的临沭县人民法院《民事判决书》、《决定书》，临沂金正大以“不能清偿到期债务并且资产现已不足以清偿全部债务”“仍具有重整价值”为由，向临沭县人民法院提交了破产重整恳求书。

临沭县人民法院作出了(2020)鲁1329破申22号《民事判决书》和《决定书》，受理临沂金正大的破产重整恳求，并指定由当地县政府相关部分成员及中介机构组成金正大风险化解作业专班担任临沂金正大处理人。

或许是顾及当地金融安全及社会安稳，一同考虑到*ST金正及其控股股东临沂金正大20多年工作影响力尚在，堆集的高端化肥生产技术、设备设备、产能规划仍是全国抢先等原因，2021年1月29日，临沂城市建设出资集团、临沭城乡建设出资集团一同主张30亿纾困基金，用于临沂金正大的破产重整，妄图抢救这个化肥工作的龙头、也是当地最大企业。

按照我国破产法规则，破产重整企业处理人需在6个月内提交重整计划。6月11日，临沂金正大处理人提出延期三个月。

9月13日，第三次债务人会议表决《临沂金正大出资控股有限公司重整计划（草案）》时，现场债务人表决仅有税款债务组表决通过重整计划草案，有特定工业担保债务组和一般债务组均未通过。一同，多家金融机构债务人提出延期表决书面恳求。经临沭县人民法院附和，洽谈期延期至2021年11月9日。

洽谈期结束两天后，上市公司发布《关于控股股东重整开展的公告》，公告宣告临沂金正大重整计划洽谈未能如期完结。称“若无法继续洽谈，临沂金正大存在被宣告破产并转入破产程序的风险”。

根据上市公司此前宣告的重整进程，9月13日债务人第三次会议曾分三个组进行表决，第一组，税款债务组。因为只需一个表决人且举手附和，计划草案扎起该组顺利通过；第二组有特定工业担保债务组，三家中一家附和一家否决，否决的这一家代表债务金额占到该组近90%的比例；第三组一般债务组，共23家，5家举手附和，所占金额比例靠近30%。

虽然上述表决并非毕竟效果，但从这个表决仍然可以看出，债务人阻力显着不小。

*ST金正方面认为，上市公司已从三方面采用办法，助力控股股东完结重整。一是集合主业以自救，2021年6月2日，*ST金正公司控股子公司康朴出资拟以1.52亿欧元的价格出售23家园艺业务公司100%股权，剥离园艺业务；二是关联方诺贝丰通过资产、存货、现金等办法累计偿还20.15亿元，只剩4.97亿元没有偿还；三是本年上半年，公司扭亏为盈，完结净获利4594.25万元，向深圳证券生意所提交了撤消公司股票退市风险警示恳求。

但债务人方面并不认同上述观念，比如最新的三季报闪现，在诺贝丰偿还前期预付款后尚有近33亿其他应收金钱。而在本年9月6日上市公司回复深交所年报问询时宣告，诺贝丰占用25亿外，尚有其他唐塞56亿元。对此，公司分别计提2.5亿和24.5亿坏账丢掉。

虽然诺贝丰已偿还20余亿，一同承诺9月30日前偿还剩余5亿（三季报闪现没有全部偿还），但在回复深交所问询函中会计师核对定见虽然招认检查诺贝丰10.46亿元抵债资产的点评陈说、资产交割手续、相关产权登记证；一同已于2021年5月10日至5月21日收到了还款资金及3.99亿存货抵债入库单，但结论却是“我们无法对诺贝丰5.7亿元还款的资金来源以及诺贝丰3.99亿元抵债存货价值宣告核对定见。”

实践上，抛开不流通难明的专业术语和凌乱的财务数据，通过最新的三季报可以看到，*ST金正160余亿的总资产中净资产只需62亿元左右，其间其他应收32亿，存货21亿，这两项已占到净资产的85%。关于一家处理漏洞百出的上市公司，这两块资产质量可想而知。

另一方面，上市公司流通市值67亿，与账面净资产大致恰当。对出资者或许债务人来说，上市公司股权或许更值钱或许更有增值梦想空间。

第三次投票走漏临沂金正大债务在151亿元左右，对应上市公司41.18%的股权。已缩水靠近4/5。

按照流程，下一步，临沂金正大处理人将根据现在各组洽谈的情况并结合该案的实践，经请示法院附和后再另行通知。假设法院不附和延期继续洽谈，或毕竟洽谈未能到达共同定见且法院不能强制判决通过重整计划草案，临沂金正大就极有或许被宣告破产并转入破产清算程序。

不用想像，控股股东假设破产，对上市公司将是压垮骆驼的丧身一击。

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