对标科创板主板中小立异股“油水”不少来历：《金融出资报》

　　刘柯

　　科创板开板时间越来越近了，关于三百多万个市值在50万以上的股市“老司机”来说总算可以放手一搏了。但是，不要认为科创板的油水有多大，一步到位的发行价和不菲的总市值，可能会束缚科创板的炒作热心。

　　许多人看好科创板的理由，是由于现有主板中小立异股IPO巨大的一二级商场差价。由于现有新股底子按23倍以下PE（市盈率）估值发行，上市往后又有涨停束缚（其实是助涨，筹码不容易收集），所以多会出现较发行价翻倍甚至更高的情况。因此，许多人认为科创板由于定位、新生事物、生意原则立异等要素，必定会比现有主板中小创更火爆，机遇更多。

　　实践会是这样吗？不妨看几个实践情况，先做一番对比。

　　首先看价格，即看差价效应明不明显。主板中小立异股IPO上市后之所以受追捧，一个重要原因就是发行价格被人为束缚，造成了差价，但科创板是审理之下的注册制发行。从第一批二十多家公司的实践情况看，发行市盈率都很高，底子坚持在40-50倍估值水平，有的甚至抵达80倍。这个发行估值水平已远超现有主板中小创的作业均匀估值水平，更是逾越现有主板中小立异股估值水平，底子上与上市开板往后的新股差不多；况且，由于科创板有生意原则优势，公司上市后股价很可能还会继续上涨，无疑将拉大与现有主板中小立异股的估值间隔。就这一情况看，咱们尚不知未来科创板的估值会不会向主板中小创看齐；即便不看齐，这种高估值能坚持多久也是未知数。

　　其次，从作业特色看，科创板公司虽然比较新锐，但仍是没有和现有主板中小创的作业特色摆开很大的间隔，甚至差不多。从公司质地看，科创板现在还找不出能独当一面的“独角兽”，此前预期的排名靠前的“独角兽”一个都没有来，许多公司在作业里还比不上主板中小创公司。比如科创板代码NO1的华兴源创，其归于液晶面板领域，其作业排名还不如创业板的精测电子。现在精测电子的最新动态估值只需33倍，华兴源创发行价估值已抵达41倍，华兴源创能涨多少？涨多了精测电子跟不跟？这些都是值得注重的作业。

　　第三，从商场炒作喜欢来看，新股被炒作的一个重要原因是总股本小，总市值小，咱们拿筹码的本钱差不多。但科创板公司甚至称不上袖珍股，第一批上市的科创板公司许多总股本逾越4亿，中国通号更是逾越百亿。对游资来说，股本过大则炒作本钱太高。此外，由于科创板底子上是全员打新，初期筹码松散，持股者个个都是“老司机”，可以预期科创板新股的价格博弈会很剧烈，但是不是能像现在主板中小立异股那样高歌猛进就很难说了。

　　因此，从上述角度分析，虽然生动游资会因科创板的立异生意原则跃跃欲试跃跃欲试，但刀光剑影之中谁能胜出布满悬念。可以预料的是，在经过一阵热血激动之后，这些股市“老司机”会遽然发现，科创板生意原则虽好，但毕竟仍是要回到公司底子面去炒作；到最后可能会发现，估值低了一大截而且总股本袖珍成果不错的主板中小创类似作业的新股更有价值。所以，理性参与科创板，理性面对现有主板中小立异股才是正途。