巴菲特以为，在生意股票时首先要考虑的要素是价格，股票出资便是如此。原因很简略，只要合理的股价才干物有所值，才干取得合理的报答。因而，无论是购买企业仍是股票，首先要考虑的是股票是否物有所值。总是出资于价格远低于公司内涵价值的当地。要做到这一点，他以为最重要的考虑要素有两个：一个是出资报答率，另一个是安全边沿。

股票出资不能考虑出资报答率，因而不能考虑购买价格。在未来股票销售价格不确定或难以确定的情况下，股票出资的增值空间首要取决于买入价格。买入价格越低，报答率就越高，这太简略了。

在实践购买股票时，很少有人经过买入价格来核算出资报答率，由于销售价格是不知道的。在这一点上，你能够用另一种方法核算出资报答，即"赢利/买入价格"--买入价格越高，在公司盈余的前提下，报答率就越低。

巴菲特以为，这首要是由三个要素引起的：一是每股年赢利，二是股票的可预见性，三是股价。

当考虑是否值得出资一只股票时，第一步是找出该股票的年每股赢利，并将其视为股票出资的报答率。

所谓股票的可预见性，意味着公司能够安稳运作，管理层和运营情况都不肯起起落落，以保证牢靠和安稳的出资报答率。只要根据安稳的报答率才是牢靠的。

至于股价，它直接决议了出资报答的凹凸，当然，更多的是考虑。例如，一家公司上一年每股赚了4元，假如股票收购价是40元，那么出资报答率就能够算是10%；假如股票收购价是50元，那么出资报答率就会下降到8%。

巴菲特说，他敬佩他的朋友比尔·盖茨和微软，以为他是当今全球商界最聪明、最具创造性的管理者。但是，虽然比尔·盖茨是伯克希尔的董事，但巴菲特从未购买过微软的股票。原因是他无法以兢兢业业的方法预算微软未来的收益和股价。巴菲特的一向做法是，假如一家公司不清楚地核算出未来的价值，就无法进入巴菲特的决心周期，也不会出资于该股票。

巴菲特的出资准则很清晰：出资每只股票都是值得的，即便"预期"会丰盛报答；但假如无法精确核算报答，他就会抛弃。

巴菲特以为，这种做法的最大缺陷是，它不能脱离曩昔的布景。假如一只股票的价格在历史上有特定的布景，并且这种布景在未来不再存在，那么这种剖析和揣度就没有根据。毫无疑问，根据这一根底的股价猜测，即便能够得到成果，也是不可信的。