我国基金报记者陆慧婧方丽

近两年，买卖型开放式指数基金（）取得大开展，规划节节攀升。越来越多的上市公司以股份换购份额，傍边也呈现了超份额换购的现象。记者从业界了解到，监管层或对换购进行窗口辅导，标准超量换购行为，要求换购规划不得超越该成份股在指数中的权重，一起换购要恪守上市公司股东减持的相关规定。

基金业界人士以为，标准产品换购，有利于产品的长时间健康开展。

标准换购

&;近期传闻在对换购行为进行窗口辅导，主要是针对上市公司换购的约束，不行超越指数权重，并且大额换购需求上报相关组织同意。&r;一家基金公司产品人士说。

不过，也有基金公司人士表明，并未接到关于换购的窗口辅导。&;监管层或许仅仅针对部分公司进行了窗口辅导。&r;

上海一位基金司理表明，若上市公司股份换购份额不能超越指数权重，将会对换购事务带来较大影响，未来换购将很难展开。

&;发行规划10亿的，上市公司占指数权重到达5%，上市公司股东能够换购的金额为5000万。为此，上市公司还需求发布公告，阅历一个杂乱的流程，上市公司股东不一定乐意参加。另一方面，也不太或许有那么多产品一起发行，上市公司股东很难一起找到多只换购，满意公司一次性大份额换购的需求。&r;该基金司理举例剖析。

另一位基金公司产品人士也表明，曩昔产品发行比较困难，一旦约束换购，发行难度还会加大。不过，产品更合适持续营销，首发规划相对不那么重要。假如经过短期超量换购取得较大规划，一段时间之后相关资金方或许就会撤离。不只影响基金的正常运作，对其他持有人来说也有失公正，长时间看是因小失大。对超份额换购做出标准，能够保证长时间、健康的开展。

今年以来，上市公司股东换购的景象益发密布。数据显现，10月以来就有8家上市公司发布公告称股东方案参加网下认购，触及多只。

从换购份额来看，不少上市公司换购金额都超越了其所占指数的权重。而部分参加换购的净值体现大幅落后于指数，将超份额换购带来的坏处露出在出资者面前。

&;建仓期成绩体现大幅落后指数，主要有两方面的原因，一是换购个股超支导致的基金净值体现严峻违背指数，违背或许是落后也或许是抢先指数体现；二是基金建仓节奏所导致的，例如在行情高点建仓，但一般状况下，上市前不在二级商场买卖，出资者无法退出，基金司理都会比及上市前夕才建仓。&r;一家基金公司产品部人士剖析。

&;站在上市股东视点看，好的股票肯定会乐意持续持有。股东拿出来换购的股票，质地应该比较一般。&r;上述上海基金司理说。

换购份额过高不宜向散户推销

&;基金公司不该该在新基金发行时，让单一个股占比过高，会露出基金运作的危险敞口。&r;一家基金公司指数出资部总监称，&;理论上说，上市时，基金司理应该将个股占比调整到与盯梢的指数共同，并且也能够不必比及上市，在基金成立时将持仓占比一次性调整好。&r;

深圳一位基金司理表明附和对换购进行标准。他说：&;标准之后，能够对基金公司和基金司理构成维护，躲避被投诉的危险。&r;

针对换购超支导致基金净值大幅违背指数的现象，北京一位基金司理主张，基金公司在承受上市公司股票换购时，需求在盯梢差错和换购份额之间有所权衡。此外，基金公司自身也有回绝质地较差的上市公司股票换购的权力。当呈现上市公司质地较差的状况时，基金公司应该勇于&;用脚投票&r;。

他还主张，若单一个股占比重过高，基金公司就不该在发行期间向中小出资者宣扬现金认购，防止在建仓期与指数之间盯梢差错较大，危害中小出资者利益。

此外，还有一家基金公司商场人士表明，发行主要是针对上市公司、券商、财政公司等组织出资者，若存在上市公司超量换购的状况，则不合适中小出资者参加。