4月纺织服装出口数据：据海关总署数据核算，2022年4月我国纺织品出口额为122.59亿美元，4月单月同比添加0.86%、环比3月同比增速放缓21.38PCT，1~4月累计同比添加11.10%；服装出口额为113.32亿美元，4月单月同比添加1.89%、环比3月同比增速放缓8.61PCT，1~4月累计同比添加6.20%。2022年4月受疫情影响企业出产以及物流运送均有所承压。未来仍需注重两个方面：

一是海外疫情影响削弱下订单回流趋势或逐步下降、进入常态化，检测本乡企业的订单留存才干；二是国内疫情扰动下企业正常出产和物流运送恢复节奏。

行情回想：纺织服装板块：上星期(2022年05月09日~05月13日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+2.76%、+3.24%、+2.04%，纺织服装板块上涨2.99%，位列31个申万一级工作的第15位；其间纺织制造板块上涨3.44%、服装家纺板块上涨2.57%。以前一个月(2022年04月13日~2022年05月13日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-4.02%、-5.07%、-4.58%，纺织服装板块下跌3.77%，位列31个申万一级工作的第8位。

化妆品板块：上星期化妆品板块下跌0.29%，跑输沪深300指数2.33PCT.以前一个月化妆品板块上涨11.98%，跑赢沪深300指数16.56PCT.与申万一级31个工作对比来看，以前一周化妆品板块涨幅位列第29位、以前一个月涨幅位列第1位。

工作新闻：李宁恳求注册“宁咖啡NINGCOFFEE”商标、布局咖啡赛道；Coach母公司2022财年第三季度我国商场出售额同比下滑中双位数；意大利豪华品集团Tods大中华区一季度大中华区出售额同比添加2%；Savills数据闪现2021年全球55%的豪华品牌新增门店开设在我国；资生堂集团2022财年一季度出售额同比下降6.3%；欧莱雅我国宣告树立首家出资公司—上海美次方出资有限公司；抖音电商发布关于《美妆工作宣传规范》修订的告知。

出资建议：1)纺织服装工作：下贱品牌服饰方面，自3月以来疫情继续影响上海、北京等多个一二线城市，终端消费需求恢复的速度仍需注重疫情尤其是上海等地的防控开展，品牌服饰已经在一季报中表现了疫情的负面影响，制造端相对稳健、但也仍需注重后续订单的继续性，估量二季度服装零售数据继续承压。标的挑选上，一方面建议注重估值回调到位、度过二季度高基数、景气量继续相对较高一同长期逻辑仍然明晰的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，另一方面也建议注重受疫情影响较小的高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期安稳且自身添加稳健的罗莱日子等。上游纺织制造方面，我们继续看好全球化布局、对客户议价才干强且难以替代的纺织制造龙头，举荐订单安稳、全球化产能布局、龙头份额继续提高中的华利集团、申洲国际。再者，我们建议注重纺织服装工作高股息率、小看值的稳健型标的(详见附表)。

2)化妆品工作：我们坚持前期观念，工作监管趋严、国际品牌加大布局、途径端受疫情影响出售承压致工作比赛继续加剧，从年报一季报来看品牌商端仍呈现出售费用率继续上行的趋势，途径的多元化改造进行中、电商途径新秀鼓起，品牌仍面临不进则退的形势。一同，顾客需求细分化和国潮鼓起的趋势继续存在，继续注重国内品牌在比赛中心要素产品力上的描写和继续打破。短期虽然估量上海等地的疫情对线下客流恢复和线上物流发货带来必定烦扰，但4-5月出售处于相对冷季、影响相对有限，需关键注重疫情防控和零售及物流铺开的发展、尤其是二季度重头戏618大促中的表现。我们坚持前期观念，继续举荐珀莱雅、贝泰妮等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情重复或许极点气候致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；工作比赛加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌构成倒霉影响；电商途径流量增速放缓以及流量成本上升等。