上星期，全球股市继续小幅上涨，新式商场股市涨幅相对略好。因美国4月非农工作数据超预期，部分高官呼吁降息，美股上星期震动略有上涨，欧洲股市小幅涨跌。股商场心情受季报成绩和监管事情影响而继续回落，股小幅跌落，港股受海外商场提振略有上涨。国内货币商场重回宽松，债市因增加预期转弱而小幅反弹，可转债小幅上涨。产品方面，美国原油库存跳升对油价施加限制，美油跌落。因我国4月制造业P回落，铜铝等价格小幅跌落，国内黑色产品坚持供需两旺，螺纹钢高位小幅震动，焦炭动力煤等小幅上涨。美元震动，人民币对美元根本相等，金价受强势美元限制，近期仍然偏弱。

展望本周，海外经济方面，经济和流动性的预期正在再平衡。美国经济失望预期跟着数据好转而明显修正；短期宽松预期下降，5月议息会议并不鸽派。中美买卖商量呈现重复。国内经济方面，上星期微观数据改变较少，4月P并未显现经济走弱。新出口订单和进口两个指数体现较好，但由于外贸相关指数对买卖数据的猜测才能有限，当时暂时保持119美元计价的出口增速在零邻近的猜测。

详细来看，到股今日收盘，上证综指收盘跌5.58%报2906.46点；深证成指跌7.56%；创业板指跌7.94%，两市逾1100股跌停，全天成交额超6500亿，北上资金净流出超51亿。

对此，咱们以为，今日股普跌，主因大概率是对中美买卖达到减免关税协议的发展与商场之前预期呈现较大的收支。结合之前一切的揭露信息和研讨堆集，咱们以为最佳猜测是上述推文是进步对中方要价的手法。可是，考虑到对最近商洽细节无从知晓，在新的信息呈现之前，咱们持偏慎重心情。从活跃的视点讲，咱们以为该事情或有利于国内利率债，不管终究商洽成果怎么，该事情阐明外部形势扰动仍然是不行忽视的要素，商场心情再度承压，关于央行或许引导或许默许利率抬升的预期应会有必定的衰退。

港股方面，海外特别是美国仍处于增加与货币政策合作较好的状况，中美买卖商量有所重复，对商场心情有所限制。港股因有根本面、估值和资金面改进的归纳支撑，短期较股或相对强势，结构方面国企指数或相对占优。

债券方面，4月份以来利率债明显调整，对根本面和货币政策的调整预期已有挨近充沛的反响。货币政策在短期内也难有本质的转向，考虑货币政策预期与经济增加的内部和谐，中长端利率调整起伏相对有限，结构相对以中低等级信誉债和中长期限利率债为主，以可转债做买卖型装备。

原油方面，短期P减产继续、部分国家抵触等为商场供给支撑，但美国原油库存的利空数据令商场对原油需求疲弱的忧虑加重，部分多头在油价接连上涨后也趁机获利了断，短期油价或以高位震动为主。