几年前，居民在购买理财产品时会被奉告“预期收益率”。2018年，《关于规范金融机构资产处理业务的教导定见》发布后，新发理财产品只需“成果基准”、“成果比较基准”，理财产品预期收益不再兜底，赚多少由成果抉择，这就是“理财净值化”。在这种布景下，公募“固收+”产品成为了居民出资追逐的抢手。

兴业基金固定收益出资部公募债券出资团队总监腊博认为，在房住不炒、利率处于低位的布景下，传统理财途径越来越窄。而混合型基金、‘固收+’类基金，由于收益相对安稳，作为居民理财新方法的趋势越来越明显。

“固收+”产品

更注重控制不坚定

据介绍，腊博深耕固收出资领域16年，他处理的“固收+”产品兴业聚盈活络配备混合和兴业聚鑫活络配备混合A最近一年(2019.9.2-2020.8.31，海通证券数据)的收益率分别为16.48%和15.94%，过量收益率抵达11.15%和10.61%。

兴业基金作为银行系基金公司，债券出资才干获得认可。在海通证券5月份发布的《基金系列评级一览》中获得五年期五星评级。

腊博认为，“固收+”不是简略的“债券+权益”，在债券资产基础上添加风险资产的出资，不只需求契合产品定位，还要协作大类资产配备和组合处理东西控制不坚定及必要的风险显露。“在理财净值化的布景下，‘固收+’定位于理财替代，以必定收益为导向，因此对收益率不坚定的控制更为注重。”怎样坚持净值的安稳？腊博介绍，“债券有利率不坚定，股票有估值不坚定。假设组合战略能将两种不坚定部分对冲，那么净值就可以坚持相对安稳。既能赚到债券票息，也能赚到上市公司成果添加的收益。”

“兴业稳健双利一年持有期债券就是这样一只产品，兼具安全性和收益性，习气稳健出资者需求。”

腊博侧重，产品设置了一年的持有期，希望引导出资者树立长时间出资理念，改动短线择时操作的习气。从基金处理角度启航，一年持有期可以有用减少资金短期活动及商场不坚定的烦扰，更加集合中长时间出资，通过坚持基金规划的阶段性安稳确保出资战略的实施，力求为持有人获取更优酬谢。

在具体的股票战略上，腊博奉告记者，虽然基金的股票仓位只需20%，但会持有40到50只股票。在选择公司时，安稳性是中心要素。首要精选那些未来2~3年工作比赛格局出色、产品具有较高壁垒、较强商场比赛力、收入和成果添加空间具有较大确定性和可预期性的公司。“我对公司收入和获利的增速要求并不太高，但对增速安稳性的要求比较高。”腊博说，在这种框架下，会选出来一批比较好的上市公司，再结合商场环境、股价不坚定率、估值水平进行配备。

在债券配备方面，腊博的战略是以中高评级诺言债为主，加上一部分的利率债。“诺言债部分供应一个安稳的票息收益，一同希望通过利率债给组合带来相对活络的久期，起到对冲风险的作用。”

看好小看蓝筹、消费电子股

谈及对债市未来走势，腊博标明，现在央行的货币政策从之前的偏宽松格局回归到中性。年底前，估量CPI增速会有一个下降进程，货币政策大概率坚持现状。因此，1~3年期限的债券具有比较好的配备价值。但长端现在期限利差较低，定价不具有明显优势，不确定性较大。

关于A股商场，腊博认为现在估值分化比较严重，消费股估值偏高，成果增速匹配性不强，相对看好小看蓝筹和成长类股票。腊博估量，5G手机的推广会加速并迎来更新换代，消费电子、软件领域中会有比较好的标的，下一年这些公司的景气量还将向上。

此外，腊博还比较看好小看蓝筹，大金融的估值处在前史较低方位，且成果增速和名义GDP的相关性较高，三四季度跟着经济反弹，这类公司的收入、获利增速也将得到改善。