中信证券发布研报称，美国2022年第二季度GDP增速再次录得负值，美国经济进入“技术性阑珊”。在高通胀和美联储货币政策大幅收紧的影响下，美国需求有所放缓，出资、产品消费和政府开销均呈现边沿走弱。尽管美国经济当时进入“技术性阑珊”，但没有进入“实质性阑珊”，估计在通胀未显着放缓的情况下，美联储仍将继续加息，这也将导致美国“实质性阑珊”渐行渐近。

中信证券首要观念如下：

美国2022年第二季度GDP增速再次录得负值，美国经济进入“技术性阑珊”。

美国第二季度实践GDP环比折年率为-0.9%，接连第二个季度录得环比负增加，进入“技术性阑珊”。分项来看，二季度个人消费开销环比折年率为1.0%，低于前值1.8%；国内私家出资环比折年率录得-13.5%，远低于一季度的5.0%；出口环比折年率为18.0%，较一季度的-4.8%有显着抬升；政府开销环比折年率为-1.9%，在一季度录得-2.9%的基础上进一步下滑，已接连3个季度负增加。

在高通胀和美联储货币政策大幅收紧的影响下，美国需求增加有所放缓，出资、产品消费和政府开销增速均呈现边沿走弱。

从分项数据的奉献来看，美国二季度GDP环比增速首要遭到私家库存（奉献-2.01%的环比增速）、固定出资（奉献-0.72%的环比增速）、政府开销（奉献-0.33%的环比增速）的连累，仅消费开销和净出口正奉献（别离奉献0.7%和1.43%的环比增速）。从原因来看，首要，去库周期特征进一步闪现，私家库存再次成为GDP最大连累项。其次，高通胀关于私家消费，特别是产品消费的按捺作用逐渐闪现，食物和动力相关的产品消费跌幅最大。再次，原材料和人力本钱抬升则显着按捺了美国企业的本钱开支。最终，美联储货币政策收紧也对消费和出资发生按捺，对房地产出资的按捺特别显着。

尽管美国经济当时进入“技术性阑珊”，但没有进入实质性阑珊，估计在通胀未显着放缓的情况下，美联储仍将继续加息，这也将导致美国实质性阑珊渐行渐近。

当时美国经济现已开端呈现放缓痕迹，可是因为劳动力商场依然微弱，因而即使呈现了“技术性阑珊”，美国经济也没有进入实质性阑珊。在此布景下，估计抗击通胀仍是美联储的优先使命。结合美联储7月议息会议的表述，咱们以为假如7月和8月的通胀数据呈现下行趋势，则9月加息起伏或许放缓至50bps，而假如通胀再创新高或未有显着下行，则不扫除美联储继续75bps加息的或许，估计年内或加息至3.5%邻近，下一年依然存在继续加息的或许。本轮美国通胀或有必要经过经济阑珊途径来缓解，在美联储继续加息影响下，估计美国经济或将在今年年底或下一年年头堕入实质性阑珊。但因为当时美国居民资产负债表较为健康，因而本轮阑珊程度大概率较轻。