为了尽或许地为投资者量化、猜测当下实在的经济动能，咱们晋级了国泰君安经济抢先指数。2.0版别指数运用固定效应遍历办法(FE-OLS)和改善的主成分剖析办法(PCA)挑选和降维229项高频数据，取得经济抢先指数。新版的经济抢先指数相同是一套信号系统，包含近月(抢先3个月)和远月(抢先9个月)指数、迷你指数(抢先1个月)以及10个上下游抢先指数，算计13种抢先指数。新版指数能够多角度地及时追寻我国工业经济和内部动能的改变。
短期来看：2022年5月的经济继续缩短现已被GTJA-LEI指数重复承认，而6月或许成为经济“U”型复苏的起点。调查与出产严密相关的四个上下游抢先指数，开工率抢先指数、PMI抢先指数在2022年6月表现出触底反弹的上升趋势，但中心品产值抢先指数和房地产抢先指数在2002年5月、6月依然低位徜徉。近月抢先指数再次承认了2022年5月的疲弱和2022年6月的上升，但读数依然偏低，这反映二季度实体经济相关的经济动能现已进入深度疲弱的状况，亟需有力的方针支撑来促进实体经济的短期康复。
除了月频数据外，为了捕捉周频经济信息，咱们额定组成了迷你抢先指数(Mini-LEI)。以2022年6月为例，咱们特别选取了13个更高频的要害目标(多是与开工率、工业出产、耐用品消费、房地产密切相关的目标)进行2022年6月以来经济动能的实时捕捉，组成后的迷你抢先指数相同显现，2022年6月，开工率相关目标显现出遍及环比上升的趋势，但同比依然偏弱；此外，工业出产和房地产方面依然较弱。复盘样本期内三套指数的前史差错，迷你抢先指数尽管动摇较大，但对短期内工业增加值的猜测差错相对最小，近月和远月更多反映短期和中长时间的改变趋势。迷你抢先指数显现2022年5月、6月的潜在工业增加值同比增速分别为-2%和-0.6%。
长时间来看：2022年三、四季度经济动能趋于企稳，但提示复苏斜率偏缓。远月抢先指数包含与融资环境关系密切的金融目标，提示2022年二季度为全年经济底。但由于当时社融结构欠安，政府部分是首要支撑力气，信誉扩张中私家部分，特别是企业中长时间本钱开支康复较慢。按照现在远月指数来看，三四季度工业增加值同比增速上升速度慢于历轮稳增加中后期，方针力度需进一步加强。
（国泰君安证券研讨）
