2022年以来,全球原油供需继续偏紧,叠加地缘政治溢价,世界油价继续上涨,布油期货价格一度打破139美元/桶,近期油价已稳定在100美元/桶以上,咱们以为高油价年代已然降临。以史为鉴,咱们回忆了前史高油价时期,化工品价格和石油化工各板块的走势,在22年全球再次进入高油价的前史性时间,咱们主张重视:1)获益于油气价格上涨的上游及油服板块;2)高油价下具有必定本钱优势的煤化工板块及轻烃裂解板块;3)中长时间仍然具有高成长性的大炼化板块。

22年原油供需偏紧,地缘政治溢价,高油价年代已然降临

2022年以来,全球原油供需继续偏紧,叠加地缘政治溢价,世界油价继续上涨,布油期货价格一度打破139美元/桶,近期油价已稳定在100美元/桶以上,咱们以为高油价年代已然降临。以史为鉴,咱们回忆了前史高油价时期,化工品价格和石油化工各板块的走势,在22年全球再次进入高油价的前史性时间,咱们主张重视:1)获益于油气价格上涨的上游及油服板块;2)高油价下具有必定本钱优势的煤化工板块及轻烃裂解板块;3)中长时间仍然具有高成长性的大炼化板块。

油价有望保持高位,看好原油、天然气以及油服板块

俄乌抵触仍在继续,OPEC、美国增产远景不明朗,后疫情年代原油需求缓慢康复,原油供需保持严重态势。考虑到长时间原油需求保持刚性,全球勘探开发本钱开销缺乏使长时间原油供应添加困难,咱们判别2022年油价有望保持90-110美元高位。油价高位叠加国内上游本钱开支继续添加,咱们看好原油、天然气以及油服板块。

高油价布景下,看好具有本钱优势的煤化工及轻烃裂解

在当时油价高企布景下,煤化工及轻烃裂解具有本钱优势,叠加方针支撑,咱们继续看好煤化工以及轻烃裂解未来开展。煤化工方面,我国“富煤贫油少气”的资源国情决议了短中期内开展煤化工的必要性。轻烃裂解方面,轻烃裂解道路碳排放更低且副产氢气,非常契合我国“碳中和”开展战略。咱们以为在高油价布景下,煤化工及轻烃裂解道路具有本钱优势,盈余才能相较于石油化工道路更高,而且煤化工及轻烃裂解已然具有宽广的开展空间。

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炼化企业高油价下短期承压,中长时间仍具有高成长性

在当时高油价布景下,炼化企业炼油毛利承压,短期看盈余才能承压。但中长时间看,“碳中和”布景下,炼化企业加快转型将成为我国炼化工业开展的必然趋势。当时大炼化龙头企业已在活跃推动炼化一体化建造,丰厚下流产品矩阵,一起进步高端精细化工品开展水平,加快布局下流新材料事务板块。咱们继续看好大炼化龙头企业优化工业链布局,拓宽事务板块带来的高成长性。

危险提示:项目产能建造不及预期,油价动摇危险,下流需求不及预期,安全环保危险。

(光大证券研讨)