事情：2022年6月29日，中国人民银行官发布2022年二季度货币方针委员会例会新闻通稿。结合6月27日易纲行长讲话，咱们以为，在经济底呈现后，后续货币方针仍将活跃。此次会议稳物价、稳工作成为两大新增重视点。下阶段，稳工作是条件，稳物价对立还不杰出。后续货币方针增量主要在结构型东西发力，小微、绿色与科技是方向，追加额度可观；总量型东西相同不会缺席，降准降息(LPR调降)均可期。此外，地产基调保持一致，7、8月将成为调查前期5年期LPR调降作用的重要窗口期。
对经济的情绪与Q1根本相等，额定重视海外滞胀问题。“最大程度稳住经济社会发展根本盘”、“整体向好但使命依然艰巨”指向例会对防疫成效边沿上趋于达观，但对经济增加的判别与前一季度根本相等。此次例会提及“全球经济增加放缓、通胀高位运转”标明海外经济体，特别是欧美经济衰退危险以及加息节奏现已遭到央行重视。
货币方针基调未变，稳工作稳物价成为工作重点。新增“统筹抓好稳工作和稳物价”，预示未来方针环境仍向好，货币方针为稳工作保民生，尚不会转向。且国内三季度CPI阶段性高点打破3%也尚不会引发货币方针收紧，而面临海外粮油价格上涨的输入型通胀危险，货币方针将更多在供应端发力，或许创设或许追加专项再借款额度。
总量结构东西齐发力，降准及LPR调降可期。例会新增“加大普惠小微借款支撑力度”、“支撑中小微企业安稳工作”、“用好支撑科技立异、普惠养老、交通物流专项再借款”等表述，与6月27日易纲行长讲话中提及的“从总量上发力”互为照应，预示未来将发挥结构和总量两类东西的不同功用，左右开弓支撑经济复苏。
支撑实体有增无减，重点在产业链供应链。新增“着力安稳产业链供应链”表述，后续央行引导信贷投进方向的首要优先级或许会集在产业链、供应链中的要害制造业企业，如物流、轿车等范畴。
深化金融供应侧变革，发挥LPR指导作用。新增“推进稳住经济一揽子方针赶快落地，发挥好稳住经济和助企纾困的方针效应”、着重“发挥借款商场报价利率变革效能和指导作用”，连续Q1“着力安稳银行负债本钱”标明方针正努力进步落地功率，不光后续LPR存在调降空间，在银行负债端也或许进一步加强存款监管、保持货币商场宽松，甚至不扫除进一步调整存款上限加点。
汇率、地产相关表述未变，进入方针作用调查期，预示后续方针仍将以我为主，央行仍有足够的汇率东西来进行应对，不需要靠进步国内利率来安稳汇率。地产范畴7月将迎来境内房企债的到期高峰期，若后续地产回暖不及预期，或呈现较大信用危险，后续方针仍或许持续松绑，如5年期LPR再下调、“三限”松绑、房企救助办法落地等。
（国泰君安证券研讨）