白酒行情是到头了吗？

3月8日，贵州茅台（600519）（600519.）股价跌破2000元。与之对应，创业板指比较前期高点跌落逾20%。

在指数从节前强势攀升转为继续调整的进程中，商场风格亦呈现了显着切换，白酒板块接连下挫。不过，值得一提的是，在阅历了继续跌落之后，现在仍有不少卖方组织看多白酒。

公募跑输指数

接连两年超卓的挣钱效应，带动了出资者买基金的热心，基金出售如火如荼，让&;买股不如买基金&r;的观念逐步家喻户晓。而爆款基金带来的很多资金，又源源不断地进入股市，让公募基金亦成为2020年股最重要的增量资金。

但是，上述&;正反馈&r;进程正在打破。新年后股的风格切换，给基金成绩带来较大冲击。以2月份为例，上证指数、深证成指、沪深300指数收益率别离为0.75%、-2.12%和-0.28%。上海证券计算，出资于国内权益商场的自动出资混合型基金和自动出资股票型基金收益别离为-2.25%和-3.68%，跌幅远远大于首要宽基指数。

其实，新年后的股行情也并非龙蛇混杂。虽然首要指数跌落，但中小市值个股普涨。不同主题的成绩收益散布显现，2021年以来职业主题成绩呈现分解，金融地产等周期类全体体现杰出，到3月5日，已有9只职业主题的年内收益率超越10%。

股票亦呈现&;越跌越买&r;的特色。据光大证券分析师秦波计算，沪深300指数在2021年2月18日今后的三周，别离跌落0.50%、7.65%和1.39%，但期间股票均逆势取得净买入，净买入规划算计459.62亿元。

现在来看，累计获基金公司调研数量最多的职业已转变为医药生物职业。植信研究院以为，被调研次数较多的个股及其所属职业可能会成为未来一段时间公募基金重视的要点。其陈述还显现，一部分公募基金挑选坚决调整仓位，转向电子、机械设备、化工等顺周期职业或性价比相对较高的中小市值标的；另一部分公募基金则在白酒、医药、军工等白马股前期调整后，又有意向从头集结。

卖方唱多白酒

作为近年最为强势的股票种类，白酒股近期深度回调，板块全体也从节前高位回调了30%左右。贵州茅台也未免俗。月8日，该股跌落4.86%，报收于1960元。

而与白酒板块继续走低相对，近期卖方组织却有&;唱多&r;的声响一再呈现。以华创证券为例，其以为部分白酒股回落系板块估值演绎至高位所造成的，流动性缩短预期引发估值回归，并不是简略的基本面问题。

反而，微弱的基本面是卖方分析师&;唱多&r;的首要依据。华泰证券研报指出，2月18日至3月5日，白酒中信指数跌落22%，首要系高估值压力、预期实现（新年动销较好等）催化消失，流动性收紧预期下商场过度重视资金面。该组织以为，通过此番调整，白酒板块现在估值水平正逐步回调至相对合理。国信证券研报亦以为，资金面失望预期已得到较大反映，后续面对年报、一季报发表，较好的成绩有望对板块做出杰出支撑。

最看好白酒板块的当属中泰证券（600918）。其在研报里指出，白酒板块股价与基本面显着违背，回调后估值具有安全边沿，主张加配高端酒与优质次高端白酒。

值得注意的是，虽然创业板现已进入技术性熊市，大都卖方组织关于后市的观点仍持达观态度。

海通证券分析师荀玉根更是旗帜鲜明地提出&;2021年是牛市第三年&r;，称对后市要&;坚持达观&r;。在他看来，2019年头开端的牛市可能会走三年左右。而当时股处在牛市第三阶段，现在商场挣钱效应较好，招引增量资金入市，典型代表便是公募基金大发行。

当然，在不少卖方组织仍&;唱多&r;白酒的一起，也有部分卖方确认了商场风格的回转。海通证券分析师高上以为，商场或将重回轻视值板块，助推风格切换。全球疫情拐点呈现，组织抱团股继续杀跌，创业板走势破位，疫情出资的黄金期已近尾声。因为组织严峻低配，轻视值板块走强仍有望得到继续。

西南证券分析师朱斌指出，当时组织抱团呈现分裂趋势，但牛市不会容易完毕，结构性时机愈加杰出。除了银行、军工、疫情后周期和地产后周期四大范畴，还有科技和&;碳达峰、碳中和&r;板块值得重视。

东北证券分析师邓利军以为，新年后抱团股呈现显着松动，商场由&;普跌牛市&r;过渡到&;普涨熊市&r;，并未改动结构市的特征，抱团的松动与装备的平衡是当时商场改变的主因，未来风格切换或在必定程度上连续。

北向资金撤离？

全体来看，新年后，新基金发行热度全体有所下降。不过，据年代周报记者草根调研，近期挑选换回基金的个人出资者份额并不高。海通证券分析师荀玉根称，2月份公募基金新发行规划达2135亿元，较1月4985亿元有所削减，但商场全体资金净流入规划依然可观，2月资金净流入股市仍达2142亿元。

一起，新年后，白酒股的深度回调刚好与北向资金净流出同步。据太平洋证券测算，上星期北上资金净流出8.36亿元。不过虽然如此，2020年至今，北上资金仍为净流入。据中信证券测算，到上星期末，2021年头至今北向资金累计净流入803亿元，测算累计净流入849亿元，其间装备型外资净流入803亿元、买卖型外资净流入15亿元、保管于内资港资组织的资金净流入31亿元。

东吴证券分析师姚佩指出，新年以来，外资首要加仓宁德年代（300750）（300750.）、万华化学（600309）（600309.）、招商银行（600036.）、万科（000002.）等轻视值银行地产股。对节前炽热的贵州茅台、五粮液（000858）（000858.）等大幅减持，对格力电器（000651）（000651.）、中国中免（601888）（601888.）等节前涨幅较大的个股也进行了减仓。

不难发现，外资对前期抢手板块显着慎重，新年以来北上资金首要买入银行、化工、农林牧渔、电气设备、走运等板块，对前期炽热的食品饮料、电子、计算机、军工、轿车等范畴减持较多。