互金渠道存案迟迟未获开展，境内部分渠道赴港P&;停摆&r;，拆分上市应运而生。

&;咱们正方案拆分金融科技事务赴港上市，比及存案完成后，再将P2P事务装入上市公司。&r;一家境内大型P2P渠道事务负责人袁峰（化名）告知21世纪经济报导记者。

P2P的金融科技事务，首要是渠道向各类金融组织供给精准获客、风控模型、贷后办理、客户体会、后台运营系统升级等技能输出。拆分赴港上市，是为了绕过港交所对境内P2P先存案后上市的要求。

一位参加境内多家P2P渠道赴港上市作业的投行人士告知记者，当时有此计划的渠道不在少数，部分组织有备无患，早已将事务划分为金融科技与P2P两大板块，依据监管与商场改变决议究竟是&;全体上市&r;仍是&;拆分上市&r;。

上述投行人士坦言，拆分上市意味着渠道要做出较大取舍，比方大都渠道金融科技事务收入占比不到1/4，上市估值与募资额不可避免地走低；此外拆分上市还需建立新的上市架构与股东结构，怎么平衡股东之间的利益又是一大难题。

拆分上市可行性

袁峰泄漏，他与多家投行探讨了拆分金融科技事务赴港上市的可行性。&;大都投行对此持积极态度。金融科技事务由于不触碰用户资金，简单消除港交所与二级商场投资者对渠道操作合规性、运营危险的忧虑。&r;曩昔一年，他地点渠道的金融科技事务同比增幅到达250%。

曩昔一年多，P2P职业的金融科技事务迅猛添加。比方乐信2018年一季报显现，当季乐信经过为各类金融组织服务而取得的促成费、服务费达1.64亿元，比去年同期添加204%。

&;现在，金融科技事务收入同比增幅在200%-300%，归于正常添加。同比增幅超越400%-500%，才算超常规添加。&r;一位P2P范畴业内人士向记者坦言。

金融科技事务为P2P渠道带来丰盛的赢利。近期，一家P2P渠道与某股份行一起研制精准获客模型，针对国际500强、公务员等借款人供给年化利率7%-10%、授信额度逾30万元的个人消费金融借款产品。这款产品若一年放贷12亿元，可发明约1.2亿元利息收入，其间渠道经过联合建模与批量导流等技能输出，可收入逾千万元服务费。

跟着越来越多银行加速消费借款布局，P2P渠道旗下金融科技事务的收入方法也趋于多元化。比方，一些中小型渠道与银行依照利息收入的必定份额，收取批量导流获客的促成服务费；大型P2P渠道则经过与银行一起研制特定场景下的消费借款产品获客、风控、贷后办理模型，并供给消费场景，获取相关产品赢利分红等。

&;这是咱们决计拆分金融科技事务上市的首要原因之一，它统筹了高成长性与科技含金量，足以取得高估值。&r;袁峰直言。

不过，上述投行人士坦言，当时港交所与二级商场组织投资者非常重视金融科技事务是否契合相关监管规则。以往，部分渠道看似&;输出&r;金融科技，实则做着助贷事务，即从银行等组织拆入资金，经过自有风控获客模型放贷，赚取利差收入，且不少渠道与银行暗里签定担保兜底协议保证资金安全。现在在新的监管规则下，这种形式被视为违规，渠道只能输出风控、精准获客、贷后办理等技能，不得替银行做出借款决议计划，且收费方针也从借款人转向银行。

操作应战与取舍

袁峰剖析，虽然拆分金融科技事务赴港上市颇具可行性，但渠道对此却不得不做出困难取舍。

首要，P募资额与企业估值会由于剥离P2P事务而&;掉价&r;，整个办理团队与股东是否为此做出献身，存在不合。

其次，拆分上市意味着原有上市架构与股权结构需从头调整，其间涉及到一些股东（比方对金融科技事务开展供给较多资源的股东）要求添加持股份额，这意味着其他股东需做出退让，股东方能否取得一致，存在变数。

最终，部分股东方还要求办理团队签定对赌协议，即在金融科技事务拆分上市后，若P2P事务未能在约好时间内上市（除非存案进程因方针原因推迟），办理团队需按约好溢价换回他们在P2P事务的持有股份，对此办理团队存在贰言。

&;现在，各方股东与办理团队环绕这些问题仍在深化评论，咱们比较头疼的是对赌协议。&r;袁峰表明。对金融科技事务拆分上市所引发的市值缩水，股东方与办理团队已做好心理准备；至于股权结构与上市架构从头调整，部分股东乐意做出退让。比较而言，办理团队忧虑一旦签定对赌协议，事务开展方向会偏重&;尽早上市&r;这个中短期方针，疏忽长远规划。

在上述投行人士看来，对赌协议的不合不难处理，关键是拆分上市的市值与募资额能否超越股东方预期。若估值高于预期，股东方取得抱负报答，不会太介意对赌协议；反之他们则期望对赌协议能最大极限保证最低收益预期。

&;市值与P募资额凹凸，首要取决于金融科技事务的收入形式。&r;上述投行人士进一步指出。若渠道仅供给技能输出，不与金融组织签定坏账危险共担协议，组织投资者或许确定金融科技事务属轻财物形式，简单给予较高估值；反之，组织投资者忧虑分管坏账丢失耗费很多事务收入，难以给予抱负估值。