⊙陆海晴马嘉悦

记者赵明超朱妍朱文彬

○修改吴晓婧

刚刚曩昔的2019年，公募基金交出亮丽的成绩单：从全体成绩体现看，公募偏股型基金均匀报答超越40%，大幅跑赢股商场干流指数。

关于2020年，商场的达观心情现已开释，多路资金出场布局，公私募基金仓位不断提高，2020年能否接连&;公募牛市&r;？值得等待。

冠军有秘笈

在近3000只自动偏股基金中，上一年有2170只基金报答超越20%，1744只基金报答超越30%，1250只基金报答超越40%，727只基金报答超越50%，41只基金报答超越80%，更有15只基金报答超越90%，5只基金完成收益翻倍。

这样的成绩，可谓&;公募牛市&r;。这些基金的报答也是&;名副其实&r;。在公募基金历史上，年度成绩排名居前的基金，不少是规划很小的&;迷你&r;基金，在出资风格急进时，能够在短时刻内净值飙升。

但从2019年成绩排名居前的基金看，大都基金规划并不小。年内报答超越80%的41只偏股基金中，25只基金规划超越5亿元，16只规划超越10亿元，还有规划超越百亿元的&;巨无霸&r;基金。如华安媒体互联网基金，该基金规划超越100亿元，仍然取得了翻倍的收益，殊为不易。

详细类别来看，科技生长风格基金和医疗保健主题基金成为牛基的聚集地。

2019公募牛

广发基金的刘格菘无疑是2019年体现最耀眼的基金司理。

他办理的广发双擎晋级混合基金以121.69%的年内总报答夺冠，广发立异晋级和广发多元新式别离以110.37%和106.58%的收益率排列榜眼和探花，一个人包办冠亚第三名。

广发双擎晋级混合基金成立于2018年11月2日，简直处在2018年的商场最低点，开端半年多规划并不大。该基金季报显现，2019年一季度末和二季度末，规划仅5000万元左右，而三季度体现抢眼，三季度末规划增至8.6亿元。

刘格菘办理的别的两只基金并没有约束大额申购，规划相对稳步增加，假如出资者继续持有，仍会取得不错的出资报答。

有着经济学博士头衔的刘格菘，如安在&;硬科技&r;的窗口上精准反击？他的夺冠之路又有什么值得学习之处？上证报记者对这位年度冠军进行了专访。

&;把握出资时机，是正确出资中最难的一件事。&r;刘格菘说。

&;现在才刚刚起步，对冠军看得比较平平。&r;刘格菘说。他不想让这个冠军头衔，成为一颗投向他心湖的石子，让他的心里泛起涟漪。&;心里要像安静的湖面，越安静的湖面才越能反映出实在的影子。假如心里波澜起伏，就不能做出正确的判别。&r;

2017年以来，刘格菘一向严厉依照工业趋势做决议计划，全部从成绩动身，不带个人爱情颜色。

细看刘格菘2019年的组合，上半年体现并不算很杰出，改变是从下半年开端。他在7月对组合结构进行调整，加大了电子板块的装备。

他判别对了电子工业的未来走势，而且做到知行合一，经过很多的造访调研，对微观数据、工业链数据把握比较深化，抓住了这波职业需求扩张的时机。&;我看好科技这个方向，也是根据微观和工业趋势、职业比较，科学剖析得出的定论。&r;刘格菘说，职业比较要聚集工业趋势的改变，而职业装备要根据工业趋势改变带来的盈余趋势改变。

&;出资最重要的是了解商场并尊重商场规律，要从自下而上的选股思想中跳出来。&r;刘格菘说：&;曩昔3年，尽管重仓的财物有一些改变，但我一向尽力在商场中寻觅成绩增速相对较快的财物。我喜爱做这样的挑选。&r;

2019年刘格菘要点装备了科技股，这是由于他看到了科技职业在需求范畴呈现了显着改变：职业景气量提高，消费增速提高，工业链上下游公司需求呈现迸发式增加。

与曩昔炒作科技概念彻底不同，这一次职业呈现了两个十分显着的改变：一是趋势性的改变，政府从工业层面支撑自主立异，科技龙头公司把工业链转向国内，这是未来3到5年内继续投入的一个方向；二是国产的P操作系统这条线，也是比较好的出资方向。

在他看来，&;这种供需结构的忽然改变，是职业装备上呈现阿尔法时机的最重要的源泉。&r;

清华大学五道口金融科班出身，刘格菘为何能在科技股上领跑&;专业&r;选手？

&;有必要得不断学习，假如不深化进去了解职业逻辑，永久都觉得是在博弈。&r;但他并不喜爱将自己定坐落拿手科技的生长股选手，&;我不喜爱被贴标签。&r;刘格菘直言。

他对出资组合的了解是――以中心财物为底仓，以功率财物增强组合的弹性。

在他看来，中心财物，便是大方向财物，比方2016年至2018年的&;大白马&r;等。而功率财物，是指职业供需格式忽然发生改变的财物。这种改变看似偶尔，但背面有一些方针原因或许职业工业层面的驱动要素，中长时刻能够带来职业生态的改变，并带来比较大的阿尔法时机。

&;我的组合由安稳生长类的中心财物、需求迸发的功率财物动态构成。中心财物的长时刻装备价值比较好，弹性不如科技类板块大，但这种板块是基金净值安稳的压舱石。在此基础上装备功率财物，能够给组合带来阿尔法，取得超量收益。&r;刘格菘解说说。

&;2020年春季行情是值得等待的。&r;

展望未来的出资时机，刘格菘剖析称，当时这段时刻是为春季行情布局的阶段，春节后将是收成阶段。他预期，春季行情的节奏将沿着成绩主线，2019年年报以及2020年一季报成绩大幅增加且存在超预期的板块，将是这波行情中最为获益的种类。

在装备结构上，刘格菘主张，寻觅职业结构需求比较安稳、不太受微观经济影响的职业。例如，在科技范畴寻觅成绩继续向上加快的种类，在消费板块布局一些估值和成绩增速相匹配的、没有泡沫的种类。

详细到出资方向上，刘格菘以为，2020年需求或许扩张的职业有：

一是科技龙头板块，它们将获益于国内制造业龙头公司工业链向国内搬运带来的景气量大幅提高时机。

二是5手机和消费电子工业链的时机。019年是5建造元年，对工业链的拉动将体现在2020年。

三是国产的P操作系统这条线。这是3-5年长周期需求迸发的职业。

此外，刘格菘以为，医药板块也或有结构性改变，2020年，医药里边生长性比较安稳的、估值合理的种类，估计会有比较好的时机。

一同，他也在积极重视新能源轿车方针改变带来的装备时机。

基民好收成

公募基金的抢眼体现，令不少股民慨叹&;炒股不如买基金&r;。

多家券商软件计算数据显现，在2019年的结构性行情中，部分出资者并没有享受到商场上涨的盈余，不只远远跑输创业板指数，也没有跑赢上证综指，亏钱者不在少数。

与之构成鲜明比照的是，假如在2019年头，出资者恣意买入一只偏股基金，全年获取30%收益的概率高达六成。

基民们真的跟从&;公募牛&r;的脚步一同牛气冲天了吗？他们又有怎样的故事？上海证券报&;基民2019出资查询问卷&r;显现，近对折基民购买的自动权益基金2019年收益超越20%，九成以上基民给出&;满足&r;的点评。

上海证券报&;基民2019出资查询问卷&r;显现，九成以上基民购买的自动权益基金在上一年完成了正收益，近四成基民收益在20%至50%区间内，还有部分基民完成了50%以上的收益。

基民们的出资满足度怎么？五成以上的基民&;较为满足&r;，其间，近两成基民以为上一年自动权益基金的体现&;出其不意，十分满足&r;，只要缺乏一成的基民表明&;不满足&r;。

&;适当满足，感觉有点惊喜。&r;90后基民王莹莹聊起上一年出资基金取得的收益，口气中透露着振奋。&;我买了广发双擎晋级混合，仅持有这一只收益就超越60%。&r;

浙江的一位基民也骄傲地向记者晒出了自己的战果：&;我是在支付宝上买的，收益明细显现全年收益率为61.7%，超越了99.6%的浙江基民。&r;

基民杰出的取得感也加强了自动权益基金的存在感。&;基民2019出资查询问卷&r;显现，关于当时持有的自动权益基金，近四成基民挑选年末换回，2020年再优选其他基金；超六成基民表明，将会长时刻持有，信任基金司理才干。

在&;一般倾向于挑选哪类基金&r;的问题中，四成以上的基民更倾向主题鲜明的股票型基金，挑选收益稳健的债券型基金占比近两成。

上海一家城商行的客户司理吴小兵（化名）对此也深有感触。他表明2019年权益基金特别好卖：&;我的出售成绩翻了5倍，自己买的几个基金收益率也都在40%以上，持有人赚得多比基金净值涨幅更有说服力，所以得到了客户的认可，然后构成了基金出售的良性循环。&r;2019年基金挣钱效应凸显，商场上也频现爆款基金。

&;收益都这么高了，要不要卖出止盈？&r;这并不是王莹莹一个人的困惑，在广发双擎晋级混合基金吧中，这样的问题随处可见。一个名为&;教你怎么及时止盈才干确保获取最大赢利&r;的帖子，也是该基金吧内现在最热的论题，6万多人阅读过这个帖子，上百位基民宣布了自己的观点。

&;买什么基金？什么时分加仓？什么时分减仓？&r;成为此次调研中许多基民的苦恼。

赵平是一家饭馆的老板，往常生意很忙。他坦言，有时分刚买完不久就跌了，也不知道是不是要卖出。涨的时分，也不知道涨到多少后才卖。&;店里太忙了，都没有时刻看盘，仍是期望有人提示一下。&r;

在一位第三方基金出售组织负责人看来，基金投顾的呈现将极大处理这一问题。&;择基、择时的问题一向困扰着基金出资者，商场需要专业的组织协助出资者进行财物装备。&r;

2019年10月，证监会下发《关于做好揭露征集证券出资基金出资参谋事务试点工作的告诉》，职业等待已久的基金投顾事务试点正式落地。基民对投顾的承受度也越来越高。

多位业内人士以为，基金职业长时刻存在的&;基金挣钱、出资者亏钱&r;的痛点逐步改进，权益类基金产品批阅提速、基金投顾试点落地等行动的推出，将使得公募基金进一步回归根源，然后构成&;基金挣钱、基民盈余、长钱入市&r;的良性循环。

静盼开门红

2019年一季度商场大幅上涨，上证指数、深证成指当季涨幅超越23%、36%。020年能否再现&;开门红&r;，商场给予高度重视。

关于2020年的春季行情，商场的达观心情提早开释，多路资金已出场布局。详细来看，两融余额上星期末为10133.55亿元，环比上涨51.99亿元；北向资金上星期再度净流入64.3亿元，已接连12周净流入。

私募排排网数据显现，到2019年12月20日，百亿级私募最新仓位指数为79.65%，创近3个月来新高。光大金工测算数据显现，上星期股票型基金均匀仓位为88.99%，环比提高0.34个百分点。

天风证券（601162）计算了2009年以来每年股指的月度上涨概率，并对其排序后发现：整体来看，2月胜率最大，其次为3月、1月和12月。比照全年其他月份商场的体现状况，2月前后的春季烦躁可谓是全年最值得出资的阶段。

关于后市的出资方向，多位基金司理以为，当时轻视值顺周期职业具有较高的出资价值，中长时刻看好生长范畴。从胜率的视点来看，天风证券计算2009年以来的历史数据也发现，金融板块在1月的胜率十分高，而生长板块在春季行情中往往&;潜力很足&r;。

金鹰基金权益出资部基金司理杨晓斌以为，经济企稳时期，结构性时机往往显着增加，现阶段主张加大权益商场装备力度，仍需寻觅估值偏低、景气改进的细分范畴。未来要点重视稳增加相关的金融地产板块，景气量改进确定性高的科技板块等。

广发基金微观战略部也以为，商场已呈现风格切换痕迹，轻视值顺周期板块敞开估值修正行情。获益于经济企稳预期，方针偏温暖外资增配的归纳影响，轻视值板块的估值修正行情有望接连，轻视值职业有望阶段性完成超量收益。

详细到职业挑选上，广发基金微观战略部表明，能够重视银行、地产、轿车、建材、航空等。中期来看，通讯代际晋级带来的工业链景气量提高和新能源轿车工业链或许是2020年重要的出资主线，获益的相关职业包含电子、计算机和传媒等。