涪陵电力:电网节能新增订单公司事务稳健翻开
明日股票引荐：12月15日组织强推买入六股成摇钱树
类别：公司研究组织：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘晓宁,叶旭晨,王璐日期：2017-12-14
事情:
公司发布公告称,拟与关联方国网湖南省电力公司长沙供电分公司、国网江西省电力有限公司鄱阳县供电分公司、国网河南省电力公司部属单位,3家公司别离签署进步电能质量及归纳节能改造项目,经过合同动力办理方法共享项目收益,合同总额亿元。
出资关键:
参电网节能新签项目,成绩叠加符合预期。此次新签的3个项目合同总额超越12亿元。公司估计出资金额为亿元,建造期约8-12个月,自节能改造项目检验之日起,公司依照合同约好以归纳节能收费方法向项目业主单位收回费用及效益,收费期限为8年。截止现在本年度合同总额到达亿,与上一年根本相等。因为叠加效应,公司成绩继续稳定增加。
电网节能费用作为允许本钱计入输配电价中,公司与电网共赢。电网节能相关本钱和费用,应计入电网企业有用财物和允许本钱,即节能费用是输配电价核定的组成部分。促进电网公司和节能公司翻开此项事务,公司事务的继续增加可期。
配电网节能商场宽广,高壁垒确保盈余空间。2016年我国归纳线损率为比发达国家高1-2个百分点,假如未来5年每年经过节能改造下降线损率个百分点,按均匀出售电价为6毛钱核算,仅依托下降线损率这一项电网节能服务,电网公司每年就有亿元的节电收益。电网节能盈余模式为共享型合同动力办理模式,节能共享比例在95%以上,因此可预期未来5年内电网节能服务收益商场空间每年至少在30亿元以上。一起,配电网节能事务技能要求极高,现在仅由国网节能服务公司和南网归纳动力有限公司专业从事,尚无系统外企业进入,整个商场根本独占。在这种高准入壁垒维护下,公司配电网节能事务竞赛压力小,丰盛的盈余空间有确保。
国网许诺处理同业竞赛,等待省级节能公司财物整合。公司是国网节能范畴的仅有上市途径,现在多省电力公司部属均有电网节能事务的相关公司,依据协议,公司直接控股股东国网公司许诺5年内处理同业竞赛问题,咱们猜测未来国家电网将此类公司整合到公司的可能性较大,公司配电网节能事务规划有望进一步扩展。
盈余猜测及出资评级:因为新增订单,咱们稍微调高公司盈余猜测,估计2017-2019年公司归属母公司净利润别离为亿、亿、亿(从前猜测别离为亿、亿、亿);EPS别离为元/股、元/股、元/股,对应PE别离为25倍、19倍、15倍。保持“买入”评级。
顺络电子:拟出资46亿元扩展产能耐久稳定翻开可期
类别：公司研究组织：安信证券股份有限公司研究员：孙远峰日期：2017-12-14
公司发布拟签署新式电子元件及精细陶瓷项目出资意向协议的公告,拟于东莞市塘厦镇凤凰科技工业园分两期出资46亿元(一期23亿、二期22亿),用于研制、出产、出售电子变压器、新式片式电感器、精细陶瓷产品等。总用地面积折合约180亩。意向协议约好项目自地块摘牌之日起9个月内开工建造,建造之日起24个月内竣工,竣工后6个月内投产,投产后12个月内达产;第一期开工建造之日起24个月内第二期项目开端开工建造,24个月内竣工,竣工后6个月内投产,投产后12个月内达产。
长时间出资适配公司稳健翻开,产能进步带动成绩生长。项目拟约好每年出产总产值不低于每亩人民币2500万元。咱们以总用地面积180亩核算,项目彻底达产后,年产值不低于45亿元,是2016年公司营收的倍。
电感事务国际前三,国产代替正当时。据公司公告发表,现已成为全球第三的精细电感企业,仅次于日本的TDK和村田,在全球电子工业链向大陆搬运的职业趋势中,公司作为国内电感领头羊,将继续获益。无线充电产品中,公司可供给线圈和磁片,以及部分充电发射端的陶瓷盖板。无线充电线圈全自动出产,产品已进入IDT、NXP设计方案。作为无线充电工业链上游企业,公司制备的线圈和磁性资料具有普适性,将获得无线充电遍及带来的广泛时机。轿车电子方面,以博世为例,公司步步为营,从开端的影音文娱,到2016年进入倒车辅佐系统的变压器产品供给。公司继续推动轿车电子客户和产品开辟,伴跟着轿车职业电子化率进步,估计轿车电子事务将成为公司未来亮点。
出资主张:咱们估计公司2017-2019年完成归属于上市公司股东净利润别离为亿、亿、亿;同比增速别离为、对应EPS别离为元、元、元。鉴于公司职业界产品和技能的领先位置,咱们给予公司买入-A出资评级,6个月目标价为元,对应2018年36倍的动态市盈率。
汉得信息:汉得子公司独立融资尖端VC看好云报销软件
类别：公司研究组织：国信证券股份有限公司研究员：高耀华,何立中日期：2017-12-14
1年估值暴升2倍,VC继续喜爱。
甄汇科技的首要事务是汇联易产品。汇联易是一款企业差旅报销SaaS软件。该产品起源于汉得自用系统,是汉得内部孵化的创业项目,自2016年8月建立后独立运营。2016年9月12日,汉得信息公告,为进步甄汇科技的运营实力和事务规划,以满意立异事务的商场推广及事务拓宽的需求,由软银我国、蓝湖本钱、众麟本钱、上海得泛、以及公司实践操控人陈迪清、范建震先生一起出资进行增资扩股。其间,软银我国出资1000万元获得增资后10%股权,即该轮估值为人民币1亿元。本轮融资中,软银宏达以人民币300万元出资获得增资后1%股权;软银生长以人民币1,300万元出资获得增资后的股权;蓝湖本钱以人民币1,600万元出资获得增资后股权;众数出资以人民币1,600万元出资获得增资后股权;上海汇宣以人民币200万元出资获得增资后股权,即本轮估值为人民币3亿元。1年时刻,甄汇科技的估值从1亿暴升2倍至3亿,前轮出资者尖端VC软银、蓝湖本钱继续加码,显现出甄汇公司极强的吸引力,也体现出VC对汇联易这个产品的继续看好。
甄汇科技将退出兼并规划。
依据汉得信息公告,本次增资完成后,公司对甄汇科技的持股比例从降为且由公司提名的董事仅占甄汇科技董事会座位的1/7,因此公司对甄汇科技将不再构成操控,甄汇科技不再归入公司兼并报表规划。买卖完成后,关于汉得信息兼并报表来说,财物负债表的规划将会缩小,而因为甄汇科技处于亏本状况,短期利润表中归母净利润将有所增加。长时间来看,软银、蓝湖丰厚的互联网阅历和客户群将给予甄汇科技极大的助力,并从资金、人员、途径、技能等全方面进步甄汇科技的竞赛力。
需求进步,本钱下降,产品云化,工业晋级,估值凹地,继续看豪杰得信息。
需求进步:在当时盈余向头部企业会集的大时代布景下,阅历了移动互联网浪潮,头部企业有更足够的经费、更强的志愿投入企业信息化。汉得信息作为首要服务于大型企业的企业信息化公司将从中获益。本钱下降:跟着移动互联网盈余的消失,程序员的薪水增幅逐步回落至正常水平,这将有助于汉得信息的盈余改进。产品云化:汉得信息活跃拥抱云。自有云方面,汉得信息具有多个云产品,包含云SRM和本次估值进步的汇联易;第三方云方面,汉得信息作为华为云、AWS等的重要合作伙伴,帮忙企业进行云搬迁。
工业晋级:制作业是我国“立国之本、兴国之器、强国之基”,而我国的快速上升的人力本钱也在倒逼制作业转型晋级。经过布局PLM和MES,汉得在智能制作范畴现已打下了坚实的根底。跟着工业信息化程度的加深,联动汉得在企业大后台ERP范畴的优势,汉得智能制作事务线将有较高速增加。估值凹地:现在,核算机板块的均匀PE(ttm)约60x,汉得信息PE(ttm)仅为。考虑到核算机板块有较多toG企业,而汉得信息作为toB企业理应享用比toG企业更高的估值,因此咱们以为汉得信息有估值修正的空间。一起,咱们以为下一年核算机板块有结构性时机,而现在核算机板块部分龙头的估值现已不能支撑这些龙头的进一步增加,下一波的增加将会是现在轻视值的、成绩体现较好的公司,汉得信息便是其间之一。估计公司17-19年收入别离是亿元,同比增加3%/31.1%/34.9%;归母净利润别离是亿元,同比增加EPS别离为0.36//元,合理估值14-16元,保持“买入”评级。
精测电子:拟建立海外孙公司完善公司全球工业布局
类别：公司研究组织：广发证券股份有限公司研究员：罗立波,许兴军,代川日期：2017-12-14
公司发布公告,全资子公司精测电子(香港)有限公司拟出资1000万美元在美国建立孙公司。
拟海外建立孙公司,加快布局国际化事务。
本次公司拟在美国加利福利亚州建立孙公司,是公司依据事务翻开和战略规划而进行的布局。公司在面板检测的Module、Cell和Array段均有所突破和开展,产品完全,本次海外布局,有利于公司愈加便当、高效地了解国际商场的需求与技能翻开方向,进一步拓宽国际商场,完善公司全球工业布局,进步公司品牌影响力。因为美国法令、方针系统、商业环境与国内存在较大差异,可能给本次孙公司的建立及今后的运营办理带来必定的危险,具有不确认性。
职业出资盈余叠加公司产品盈余,未来生长途径明晰。
公司所在下流职业是平板显现职业,为下流职业供给配套检测设备,贯穿于出产全过程。高代代面板线和OLED出产试验线的不断投产,下流客户对产能的进步,良率的寻求,制程的改进,都对检测设备供给了继续的增量需求。未来公司有望获益于现在国内的OLED和高代代面板线出资。除了职业出资盈余以外,公司新产品研制依序翻开,公司事务有望从单一的模组检测向更全面的检测设备布局。从公司前三季度成绩体现来看,职业出资盈余和产品盈余的叠加作用比较显著。
出资主张:咱们估计公司2017-2019年完成经营收入亿元,EPS别离为元/股,对应PE别离为63x/43x/29x。公司未来有望继续获益于OLED和高代代面板线出资建造,产品不断完善,咱们继续给予公司“买入”评级。
天齐锂业:配股发行助力锂盐扩张
类别：公司研究组织：广发证券股份有限公司研究员：巨国贤日期：2017-12-14
事情:配股发行
12月12日,公司公告配股说明书,确认配股发行(10月20日获证监会审阅经过),以股权登记日12月15日公司总股本亿股为基数,向整体股东每10股配售股,可配售股份总数亿股,配股价格为元/股。拟募资不超越亿元,悉数用于在澳洲Kwinana建造“年产万吨电池级单水氢氧化锂项目”。对此咱们点评如下:
一期万吨电池级氢氧化锂项目投产可期
公司拟在澳洲Kwinana建造万吨电池级氢氧化锂,其间一期万吨已于16年10月开工建造,估计18年10月竣工试出产,二期万吨处于前期可研及部分前期投入作业,估计19年末竣工试出产。一期方案出资26亿元,本次配股融资约亿元,缺乏部分由公司自行筹资处理。该项目所在地距泰利森矿山仅250km,供给链及税收本钱(澳洲出口产品税率为零)优势显着,一起该项目符合未来三元资料翻开干流趋势,投产后可增强公司盈余才能。
锂矿配套锂盐产能扩张,助力成绩高增加
公司具有全球最大锂辉石矿泰利森51%股权,其锂精矿年产量在50万吨左右,未来年产能将扩至134万吨(其间化学级120万吨,技能级14万吨),估计19年Q2竣工试出产。锂矿产能扩张可满意锂盐增加需求。具有禀赋优异、低本钱、全自给的锂矿资源是公司首要优势,未来成绩跟着泰利森锂矿扩张放量有望大幅增加。
出资主张
估计公司17-19年EPS别离为、和元,对应当时股价PE别离为29、23和12倍,考虑到公司锂职业龙头位置和未来成绩增速水平,保持“买入”评级。
危险提示:碳酸锂价格下行危险,公司新建项目低于预期。
博汇纸业:拟定增布局纸品多元化产能瓶颈翻开奠定生长根底
类别：公司研究组织：广发证券股份有限公司研究员：申烨日期：2017-12-14
定增项目有望进步箱板、瓦楞纸产能,完成公司包装纸品类多元化
公司非公开发行拟征集资金总额不超越198,529万元用于年产150万吨高级包装纸板项目,其间一期项目包含50万吨高级牛皮箱板纸及50万吨高强瓦楞纸项目,项目建造期2年,发行股票数量不超越本次非公开发行前公司总股本的20%,控股股东博汇集团认购数量不低于实践非公开发行股票总数的30%,其认购比例限售期为36个月。项目投产后将进步公司箱板、瓦楞纸产能,丰厚产品品种增强抗危险才能,完成产品多元化。
包装纸职业下流需求继续增加,产能扩张进步商场占有率及竞赛力
瓦楞纸和箱板纸下流包含包装资料、家电、食品饮料、服饰、医疗等很多职业,下流职业的翻开为纸及纸板职业带来继续增加的商场需求。国内包装纸商场空间大,瓦楞纸和箱板纸职业会集度低,在环保核对日趋严厉、外废管控、商场竞赛加重等多重要素驱动下,部分中小产能罢工、限产逐步被商场筛选。公司高级包装纸项目达产后有利于稳固和扩展公司在高级包装纸范畴的竞赛优势,完成公司继续、快速和健康翻开
白卡纸本钱转嫁才能强,高级包装纸产能规划奠定中长时间生长根底
公司主营事务产品白卡纸职业产能会集度高,公司作为职业龙头具有价格话语权,原资料木浆价格动摇可向下流转嫁,江苏博汇二期75万吨高级包装纸项目有望于2019年投产,白卡纸产能将到达210万吨,奠定中长时间生长根底。暂未考虑定增影响,估计2017-2019年归母净利润、、1亿元,当时市值对应2017年PE。保持公司买入评级。
危险提示
经济增速下滑导致下流需求低于预期;职业价格战剧烈,环保方针改变带来项目批阅不确认性;箱板、瓦楞纸原资料废纸价格动摇影响盈余。