文/华创证券研究所所长助理、首席微观分析师：张瑜
一、疫情以来，核酸花了多少钱？预算约3000亿，一半花在本年
核酸大账可分解为两个小问题：测了多少次（检丈量）和每次花多少（单价）：
测了多少次？本年上半年或超200亿人次，人均近15次。
每次花多少？单价降幅已近9成，多地混采价格降至4元以下。
结合检丈量和单价改变，咱们测算疫情至今核酸费用约3000亿，其间本年前4月已花近1500亿；一句话归纳，是单价线性下降难挡检丈量指数上升。
二、政府“应检尽检”花了多少钱？预算约2600亿，全员核酸＜要点人群
“应检尽检”可进一步分为全员/区域核酸和要点人群“应检尽检”：
（一）全员/区域核酸：预算约1000亿，背面是边境小城的据守
测算2020年、2021年、本年前4月别离约100亿、400亿、500亿；分省看，各省三个时期费用都未超越100亿，单期最高为2021年广东的约80亿。费用可控的背面，是陆路边境口岸城市的静静据守。
（二）要点人群“应检尽检”：预算约1600亿，大头从患者到在校师生
测算本年前4月约800亿；分要点人群类型看，2020年、2021年、本年前4月费用大头别离为新住院患者及陪护人员、医疗机构作业人员和在校师生。
三、常态化核酸会花多少钱？财务账被夸张，医保账被忘记
一个被忘记、但至关重要的测算条件，是常态化核酸费用约80%由医保担负，各级财务仅需付出约20%。
而全国医保仍有3.6万亿“余粮”，满足全民2天一测3年半。以巨额医保“余粮”为缓冲，相当于把80%的财务担负由年内转嫁到未来，使常态化核酸导致的年内财务压力远没看起来那么大。
咱们测算年内2天一测常态化核酸花费约4100亿；大城市常态化核酸财务担负约1000~1700亿，不到全年开销预算0.6%，推行至全民约1300~2700亿，不到全年开销预算1%。详细来看：
（一）会花多少钱？“采样圈”建造保护+核酸2天一测估计约4100亿
一是常态化费用，主要是大城市15分钟核酸“采样圈”建造保护费。以城区常住人口100万以上的城市为大城市规模，测算年内发生的费用约600亿。
二是核酸费用。按5月起大城市悉数2天一测（全为4元/次、10混1）计算，年内发生费用约3500亿，若一周一测则费用不到千亿。
（二）财务担负多大？仅需付2成，不到预算1%
常态化核酸多少由财务担负？从深圳、青岛、宿迁等地的规则看，70%~95%由医保报销，财务担负仅约2成，指向年内财务担负没那么大。
按此测算，年内大城市常态化核酸的财务担负约1000~1700亿，若推行至全民则约1300~2700亿，不到全年开销预算1%；再考虑到各级财务搬运付出的调剂才能，年内常态化核酸的财务担负从全体到部分都不算大。
（三）医保担负多大？全国可2天一测3年，河南、安徽等省承受力较弱
全国医保基金尚有巨额“余粮”，短期压力不大。2021年年末医保基金结余高达3.6万亿，不考虑财务补贴，也够全民2天一测3年半。
但各地医保差异或导致核酸承受力分解：因为我国医保没有完结省级统筹，各地医保“余粮”不均的问题或许被扩大。
哪些地方常态化核酸承受力较弱？医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省；或倾向于设置更稀少的采样点和更长的检测周期，以防医保“余粮”过快耗费。
危险提示：核酸单采/混采份额改变，“应检尽检”规模改变，常态化核酸履行超预期
陈述正文
一疫情以来，核酸花了多少钱？预算约3000亿，一半在本年
核酸大账可分解为两个小问题：测了多少次（检丈量）和每次花多少（单价），别离来看：
（一）测了多少次？上半年人均近15次
据国家卫健委发表，到4月中旬我国已完结约115亿人次核酸检测，其间大部分在本年完结——仅4月1日到16日就完结了23亿人次核酸。参阅核酸检测服务龙头财报[1]和本乡新增确诊数改变，咱们测算到4月中旬，本年我国已完结约90亿人次核酸检测；随同常态化核酸展开，上半年或超200亿人次（人均近15次）。
（二）每次花多少？单价降9成，一天能检11亿人
每次花多少？单价降幅近9成，北京、天津等多地混采价格已降至4元以下；期间练成每日5700万管/超11亿人的单管/理论检测才能。
（三）花了多少钱？前4月已花近1500亿→线性降价难挡检丈量指数上升
结合检丈量和单价改变，咱们测算疫情至今核酸费用约3000亿，其间本年前4月已花近1500亿；一句话归纳，是线性降价难挡检丈量指数上升。
二政府“应检尽检”花了多少钱？预算约2600亿，全员核酸＜要点人群
核酸检测分为“应检尽检”和“愿检尽检”两种类型，前者费用由政府（各级财务和医保）承当，后者费用由个人和企业承当。政府花钱的“应检尽检”可进一步分为全员/区域核酸和要点人群“应检尽检”，咱们测算疫情以来两者算计约2600亿，挨近3000亿总费用，反映政府承当大部分核酸费用。别离来看：
（一）全员/区域核酸：预算约1000亿，背面是边境小城的据守
关于全员/区域核酸，咱们测算疫情以来费用算计约1000亿，单省单期不超100亿。
详细而言，国家卫健委曾发布三版新冠检测《攻略》（图5~6），其间二版清晰提出“疫情前期，在危险来历不明的情况下应至少展开3轮全员核酸检测”，随后多轮全员/区域核酸成为常态，以此为分水岭测算，可得疫情以来全国算计费用约1000亿（图7），其间2020、2021年、2022年（到4月底）别离约100亿、400亿、500亿；分省看，各省三个时期费用都未超越100亿，单期最高为2021年广东的约80亿。
全城/区域核酸费用可控的背面，是陆路边境口岸城市的静静据守——云南瑞丽、黑龙江绥芬河、广西东兴等边境小城付出了当地居民长时间生发日子不方便、进出受限[2]的价值，担任了下降本省甚至全国全员核酸全体本钱的“幕后英雄”。如据健康时报报导，疫情以来云南瑞丽已五度“按下暂停键”，面临境外输入的极大压力，无一病例外溢。
（二）要点人群“应检尽检”：预算约1600亿，大头从患者到在校师生
关于要点人群“应检尽检”，各地规范不同、且视疫情松紧可动态调整，咱们大体预算疫情以来费用约1600亿，显着高于全员/区域核酸。
详细而言，2020年6月国家卫健委《关于加速推动新冠病毒核酸检测的施行定见》清晰了8类“应检尽检”要点人群，可作为初始掩盖规模；随后咱们分2020年6~12月、2021年、2022年（到4月底）别离假定掩盖规模和检测周期，测算疫情以来要点人群“应检尽检”费用约1600亿，其间本年前4月约800亿；分要点人群类型看，2020年6~12月、2021年及本年前4月费用大头别离为新住院患者及陪护人员、医疗机构作业人员和在校师生。
三常态化核酸会花多少钱？财务账被夸张，医保账被忘记
5月9日，国务院副总理孙春兰要求大城市树立步行15分钟核酸“采样圈”；5月16日国家卫健委党组书记、主任马晓伟《求是》刊文，进一步清晰“省会和千万级人口以上城市树立步行15分钟核酸‘采样圈’，每周定时检测，要点人群加大检测频次”；此前杭州、北京、杭州、芜湖等多地已发动周期为2天~一周不等的常态化核酸检测。
关于常态化核酸，一个被忘记、但至关重要的测算条件，是常态化核酸费用约80%由医保担负，各级财务仅需付出约20%。
而全国医保仍有3.6万亿“余粮”，满足全民2天一测3年半。巨额医保“余粮”的缓冲作用，相当于把80%的财务担负由年内转嫁给未来，使常态化核酸导致的年内财务压力远没看起来那么大。
咱们测算年内2天一测常态化核酸花费约4100亿；大城市常态化核酸财务担负约1000~1700亿，不到全年开销预算0.6%，推行至全民约1300~2700亿，不到全年开销预算1%。详细来看：
（一）会花多少钱？“采样圈”建造保护+核酸2天一测估计约4100亿
一是常态化费用，主要是大城市15分钟核酸“采样圈”建造保护费。咱们以城区常住人口100万以上的城市[3]为大城市规模（下同），以无锡核酸采样小屋为例（图10），按每万人3.5个核酸小屋，一个核酸小屋硬件本钱约3万元、人员本钱每日3*300元测算（注：1~2名采样人员和1名信息挂号人员，日薪300元），年内发生的费用约600亿（图17）。
二是核酸费用（包含检测服务费和试剂费用）。按5月起大城市悉数2天一测（全为4元/次、10混1）计算，年内发生费用约3500亿，若一周一测则费用不到千亿（图17）。
两者算计，测算年内2天一测常态化核酸费用约4100亿，根本相等于2020年各级财务疫情防控资金开销。
（二）财务担负多大？或仅需付2成，不到预算1%
常态化核酸多少由财务担负？从深圳、青岛、宿迁等地的规则看，70%~95%由医保报销，财务担负仅约2成，指向年内财务担负没那么大。
按此测算，年内大城市常态化核酸的财务担负约1000~1700亿，不到全年开销预算0.6%，推行至全民约1300~2700亿，不到全年开销预算1%。再考虑到各级财务搬运付出的调剂才能，年内常态化核酸的财务担负从全体到部分都不算大。
（三）医保担负多大？全国可2天一测3年，河南、安徽等省承受力较弱
全国医保基金尚有巨额“余粮”，短期压力不大。2021年年末医保基金结余高达3.6万亿，不考虑财务补贴，也够全民2天一测3年半。
但各地医保差异或导致核酸承受力分解：因为我国医保没有完结省级统筹，各地医保“余粮”不均的问题或许被扩大（图14）。
哪些地方常态化核酸承受力较弱？医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省。比较能2天一测18年、9年的上海、北京，河南、甘肃、安徽等省仅能测不到2年，或倾向于设置更稀少的采样点和更长的检测周期，以防医保“余粮”过快耗费。如《河南省新冠肺炎疫情常态化防控作业方案（2.0版）》规则城区每3万人设置一个便民核酸检测采样点，密度仅为无锡的十分之一；在已出台常态化核酸方针的城市中，河南郑州、安徽合肥、芜湖别离要求城区每月1次全员核酸检测、全市每5天1次核酸检测，周期相对较长。
图表17大城市年内常态化核酸费用测算
材料来历：七普，各地医保局，华创证券测算，测算区间为5~12月，假定全为4元/次混采
[1]金域医学在2020年累计新冠核酸检丈量超越3200万人份，约占同期全国整体核酸检丈量的十分之一；据公司发表，到2021年9月30日累计检丈量超1.7亿人份，到11月底累计核酸检测超2.2亿人份。
[2]《关于加强口岸城市新冠肺炎疫情防控作业的告诉》要求，从各省（自治区、直辖市）确认口岸城市规模并公告之日起至2022年3月15日，脱离陆地边境口岸城市（与香港、澳门有口岸相连的在外）人员需持有48小时内核酸检测阴性证明，前往陆地边境口岸城市人员抵达后至少进行1次核酸检测。加强社会职责和法律义务提示，发热患者、健康码“黄码”等人员核酸检测未出成果前不活动、不集合。陆地边境口岸城市要做好旅行限流、危险提示等作业。
[3]2014年，国务院印发《关于调整城市规模区分规范的告诉》，其间清晰，城区常住人口100万以上500万以下的城市为大城市，其间300万以上500万以下的城市为Ⅰ型大城市，100万以上300万以下的城市为Ⅱ型大城市；城区常住人口500万以上1000万以下的城市为特大城市；城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。