6月行情回溯：危险偏好上升，医药景气修正。2022年6月医药生物上涨10.5%，同期沪深300收益率上涨9.62%，医药板块跑赢沪深300约0.88%，位列31个子职业第10位。本月各子板块全线上涨，生物制品、医疗服务、中药、医疗器械、化学制药、医药商业别离上涨15.9%、15.0%、8.9%、8.6%、7.4%、3.6%。疫情加快康复下，本月全体商场危险偏好有显着提高，医药板块继续回暖，特别医药消费类标的疫情复苏及估值修正体现杰出。1)眼科：眼科治疗具有消费+刚需两层特点，需求递延叠加暑期旺季，根本面环比向上确定性较高，OK镜验配方针明亮进一步催化板块心情；2)流感：南边省份流感疫情超预期，监测数据显现哨点医院ILI(流感门诊量百分比)高于2019年流感大迸发季的同期水平，带动流感疫苗板块反弹；3)终端连锁：医疗服务和连锁药店前期疫情受损，6月以来客流康复杰出，具有消费特点的眼科和口腔客流弹性更大。此外，阅历调整后的创新药、CRO/CDMO等板块均有显着回暖。医药阅历接连4个季度调整，6月以来显着上升，当时板块估值(TTM26.8倍)仍处前史底部方位，根本挨近2018年最低水平(23倍)，10年期间第2次的估值底，咱们以为医药板块当时时机显着大于危险，能够愈加达观。
7月怎么布局：掌握疫后修正确定性与中报根本面厚实的个股。(1)重视暑期旺季下的疫后修正。第九版新式冠状病毒肺炎防控计划发布，比较第八版愈加着重科学精准防控，最大极限统筹疫情防控和经济社会发展。疫情关于出产日子的影响逐步最小化，人员活动、院内就诊康复常态，主张重视以下时机：①消费类疫后修正，特别是触及暑期学龄儿童消费场景的修正：爱尔眼科、欧普康视、爱博医疗、我武生物、长春高新等；②连锁药店的成绩拐点和估值修正：益丰药房、大参林、老百姓等；③二类疫苗接种的康复：智飞生物、康泰生物、华兰生物、百克生物、康华生物等。(2)结合Q2成绩，继续引荐根本面微弱、成绩确定性较强的医药制作。①CDMO/CMO:景气继续，Q2及全年成绩有望继续微弱，如药明康德(估计上半年经调整归母同比63-65%，下同)、药明生物(经调整35-45%)、康龙化成(经调整30-40%)、凯莱英(150-200%)、昭衍新药(30-40%)、泰格医药(扣非35-45%)等。②特征原料药：重视Q2成绩环比加快，Q3全面拐点，看好API制剂一体化龙头普利制药(30-40%)、奥翔药业(60-70%)、奥锐特(25-35%)、同和药业(20-25%)等。
7月要点重视：药明康德，药明生物，爱尔眼科，智飞生物，百济神州，康龙化成，泰格医药，长春高新，凯莱英，欧普康视，信达生物，昭衍新药，华兰生物，益丰药房，大参林，安图生物，我武生物，迪安确诊，康方生物，拱东医疗，同和药业，奥锐特
职业热门聚集：(1)《2021年度药品审评陈述》发布；(2)美国临床肿瘤学会(ASCO)年会举行；(3)2022年医保目录调整计划征求意见稿发布；(4)第7批国家集采开端展开。
商场动态：2022年6月医药生物职业上涨10.5%，同期沪深300收益率上涨9.62%，医药板块跑赢沪深300约0.88%，位列31个子职业第10位。本月生物制品、医疗服务、中药、医疗器械、化学制药、医药商业别离上涨15.9%、15.0%、8.9%、8.6%、7.4%、3.6%。
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（中泰证券研讨）