本年一季度当地政府债券发行似乎进行了“风格切换”，新增当地债迟迟不发，再融资债券则成为了主力。

日前，财务部政府债款研讨和评价中心发布了2021年3月当地政府债券发行状况。数据显现，3月份各地组织发行当地债4771亿元，其间包含新增当地债364亿元，再融资债券4407亿元。到3月末，各地已组织发行新增地债364亿元，发行再融资债券8587亿元。

承受券商我国记者采访的专家指出，跟着经济内生添加动能的康复和专项债资金搁置问题待需处理，本年新增当地债发行作业有所“迟到”，首要以归还宿债的再融资债券为主。跟着当地新增当地债发行作业在3月末敞开，估计二季度将呈现发行顶峰，当地中小银行资本金专项债将会更受注重。

再融资债券成为一季度当地债发行主力

数据显现，3月份各地组织发行当地债4771亿元，其间，新增当地债364亿元，包含一般债券100亿元，专项债券264亿元。再融资债券4407亿元，包含一般债券2688亿元，专项债券1719亿元。到3月末，各地已组织发行新增地债364亿元，发行再融资债券8587亿元。

本年一季度的当地债发行状况与上一年天壤之别，上一年仅1月份就发行新增当地债超7000亿，且当月未发行再融资债券。本年新增当地债直到3月末才“开闸”，前3个月的发行主力是用于借新还旧的再融资债券。

关于本年当地债在发行节奏上的改变，遍及观念以为，本年经济逐步走向常态，对当地债的需求不再火急。加上上一年新增专项债放量发行引发的资金搁置问题较为杰出，本年初需求先处理好资金“堆积”的问题。

苏宁金融研讨院微观中心副主任陶金向券商我国记者表明，2020年专项债发行的一个问题是资金运用功率在某些时段并不高，乃至长时间有搁置资金在财务存款中，一起投入项目的节奏并不紧凑，这背面是基建等项目必定程度上与政府财务脱钩的布景下，项目收益率的要求越来越高，收益远景好的项目相关于2020年的巨额专项债资金而言较少，资金运用呈现了“堆积”现象。

此外，一季度新增当地债比较上一年“迟到”2个月，也和本年政府作业报告对专项债规划的微调，财务部门屡次喊话强调防债款危险有关。

近年来跟着当地债规划的添加，其偿债压力也在逐步增大。财信证券首席经济学家伍超明向记者指出，2021年财务将迎来新一轮偿债顶峰期。依据最新计算数据，2021年国债、当地政府债、城投债三项算计到期规划高达9.2万亿元，较2020年大幅进步1.8万亿元，偿债压力添加，财务支出紧束缚或难以放松。

财务部政府债款研讨和评价中心副主任薛虓乾曾表明，现在专项债券存在偿债资金来源规划缺乏、结构单一等杰出问题。在这种布景下，合理确认举债规划，执行偿债资金来源，严厉防控债款危险就显得非常重要

第一批新增专项债聚会集小银行危险与棚改

据财务部政府债款研讨和评价中心，经国务院同意并报全国人大常委会存案，财务部提早下达2021年新增当地政府债款限额23580亿元。其间，一般债款限额5880亿元，专项债款限额17700亿元。

到3月末，全国2个区域发行了新增债券，其间四川省在3月9日发行了支撑中小银行开展专项债券，湖北省在3月25日发行了新增一般债券和专项债券。

现在，各地发行的新增当地债规划达364亿元，其间250亿元运用2021年提早下达债款限额，完结提早下达债款限额的1.1%，包含一般债券100亿元，完结1.7%；专项债券150亿元，完结0.8%；114亿元运用2020年支撑化解当地中小银行危险专项债券结转额度。

从资金投向看，新增一般债券别离用于市政建造43.8亿元，医疗卫生、教育等社会作业21.37亿元，自然灾害防治及其他12.24亿元，交通基础设施10.72亿元，农林水利6.99亿元，生态环保3.08亿元，保证性安居工程1.47亿元，物流及动力基础设施0.33亿元。

新增专项债券别离用于支撑化解当地中小银行危险114亿元，棚改等保证性安居工程74.76亿元，交通基础设施53.87亿元，医疗卫生、教育等社会作业10.28亿元，市政和工业园区基础设施建造10亿元，农林水利1.09亿元。

关于本年新增专项债的资金投向，财务部专家库专家、360政企安全集团出资总监唐川对记者表明，本年《政府作业报告》持续强调了“厚实做好‘六稳’作业、全面执行‘六保’使命”，阐明中心对经济回暖的研判仍相对保存，故而专项债连续上一年的掩盖范畴，与工业开展密切相关的新基建、工业园区基础设施、交通、市政，以及与民生相关的工作、教育、医疗、养老等范畴仍然会是当地专项债的首要支撑范畴。此外，估计当地中小银行资本金专项债的发行在中期内还将连续。

二季度将迎来当地债发行顶峰

组织指出，二季度将迎来新增当地债的发行顶峰，一方面是跟着新增当地债限额下达，各地发行准备作业组织妥当，二季度有满足才能放量发行。另一方面则是参阅从前状况，除掉2020年新增专项债发行受特别国债影响外，新增专项债往往会在二季度中旬到三季度初会集发行。

中信证券分明债券研讨团队指出，本年当地债全年发行估计较上一年将愈加会集。从前当地债发行节奏会集在6-8月份。本年1-2月份无新增当地债发行，两会组织3.65万亿新增专项债发行，估计2021年当地债发行将会持续前置，4-6月或成发行顶峰。估计仍将在9月底前发完。

据海通证券研讨所计算，到3月31日，本年二季度方案发行新增当地债规划已近8000亿元。4月全国方案发行新增当地债规划已达5082.6亿元，5月全国方案发行新增当地债规划5492.9亿元，6月全国方案发行新增当地债规划2660.1亿元。

广发证券研报估计，二季度新增当地债或许发行2.4万亿元。首要是考虑新增当地专项债券提早批额度1.77万亿元、剩下的1380亿元中小银行资本金额度、预算的新增当地一般债提早批额度4000亿元、以及在6月或许分配的两会新增当地债额度1200-1450亿元。估计4-6月新增当地债发行或许依次为4900亿元、12900亿元、6400亿元。二季度当地债供应顶峰或许在2021年5月。