股指期货：中性

1。IF2104收盘涨0.08%报4916.60，成交量102740手，较上一交易日削减10161手，持仓114247手，削减1527手。IH2104收盘涨0.05%报3455.8000，成交量34812手，削减6318手，持仓39854手，削减540手。IC2104收盘涨0.53%报6155.6000，成交量68446手，添加4987手，持仓101903手，添加5387手。

2。国务院印发《关于执行〈政府作业报告〉要点作业分工的定见》，清晰国务院有关部门和有关当地的分工职责及完结时限。定见要求，进一步处理中小微企业融资难题。

连续普惠小微企业借款延期还本付息方针，加大再借款再贴现支撑普惠金融力度，3月底前出台相关方针，年内持续推进。强化反垄断和避免本钱无序扩张，9月底前出台相关方针。

3。针对各方面都在热议全球通胀问题，国家发改委回应称，大宗商品价格不具备长时间上涨根底。归纳判别，本年CPI将在比较温文的区间运转，全年居民消费价格涨幅3%左右的调控方针可以顺利实现；PPI走势或许呈现动摇，但全年均匀估计将处于合理水平。

4。央行钱银方针委员会一季度例会指出，稳健的钱银方针要灵敏精准、合理适度，掌握好方针时度效，坚持流动性合理富余，坚持钱银供应量和社会融资规划增速同名义经济增速根本匹配，坚持微观杠杆率根本安稳。健全商场化利率构成和传导机制，完善央行方针利率系统，持续开释变革促进下降借款利率的潜力，优化存款利率监管，推进实践借款利率进一步下降。

5。央行举行全国24家首要银行信贷结构优化调整座谈会着重，总量上要“稳字当头”，坚持借款平稳增加、合理适度，掌握好节奏。

6。央行发布作业论文称，经过出产函数法测算出“十四五”期间我国潜在产出增速在5%-5.7%，整体持续坚持中高速增加。文章主张，正确认识我国潜在产出坚持中速增加的特征，坚持钱银方针合理适度支撑。

7。美联储主席鲍威尔表明，跟着经济好转，将逐步削减所购买的美国国债和典当借款支撑证券数量。并在经济简直彻底康复之时，撤回在紧迫时期供给的支撑。

出资逻辑：

股指期货：A股缩量收拾，碳中和概念大幅回调，中材节能、深圳动力等跌停。化纤、纺织服装板块走强，美邦服饰等涨停。上证指数收跌0.1%报3363.59点，深证成指涨0.1%，创业板指涨0.81%，科创50跌0.14%，万得全A跌0.06%。两市成交6760亿元，创年内新低；北向资金净买入27.49亿元。白酒股受追捧，五粮液获净买入4.8亿元居首，京东方A遭净卖出3.73亿元最多。

国内来看，国内微观金融数据均超预期，我国2月社融、信贷增量均超预期，M2增速较快上升，2月份社会融资规划增量新增规划创历年2月新高，M2同比增加10.1%，增速别离比1月末和上年同期高0.7个和1.3个百分点。工业数据也较为亮眼，本年1~2月，我国规划以上工业添加值同比实践增加35.1%，高于此前商场预期的32.2%，即使是刨除了去年同期受疫情影响形成工业出产低迷的低基数要素之后，本年1~2月工业出产的体现仍算得上适当微弱。微观金融数据仍对A股有较强支撑。

国外方面，第三波疫情来袭促进欧洲多国再次加强疫情管控，加之疫苗接种进程缓慢以及对疫苗有效性的忧虑上升，施压全球危险财物；为应对通胀一起抵消近期美债收益率快速上行的晦气影响，俄罗斯、巴西以及土耳其近期纷繁加息，疫情时期的宽松方针在逐步退出，新式商场国家的加息添加了全球金融商场的不确定性；美联储主席近期鲍威尔以为债券收益率的上升反映了经济远景的改进，考虑到近期SLR未延期，一起美国经济的快速康复，美元和美债利率短期料仍会震动向上，施压危险财物。

短期来看，考虑到美国1.9万亿的财务影响计划，叠加后期美国或许出台的基建影响法案，这些计划的出台均会大幅推进美国经济的康复，一起叠加SLR未延期所带来的抛债压力，十债收益率短期仍会震动向上，施压权益财物；一起近期我国和欧洲的政治博弈也会对商场心情有所影响。掌握商场风格的改变仍是近期的要害方向，更多掌握周期、价值风格类职业。

中长时间来看，本年咱们需下降A股的收益率预期。现在社融同比增速、M2同比增速均已在顶部。前史上，社融同比增速和M2同比增速回落时，首要股票指数走势均偏弱。国内股市的估值现在也并不廉价，2020年，A股首要股票指数涨幅全球抢先，A股估值现在现已处于相对高位，首要股票指数的股权危险溢价水平现已迫临2015年和2017年的低位。考虑到金融类、周期类以及制作类职业的市盈率前史分位数处于前史相对较低方位，安全边沿相对较高，可添加装备。要点重视碳中和相关的有色、化工、钢铁等职业、获益于利率走高的银行等职业。

战略：中性

危险点：美债利率大幅上行，中欧对立晋级