6月25日，天合光能(688599)发表可转债发行预案，拟征集资金总额不超越88.9亿元，征集资金净额将用于投入年产35GW直拉单晶项目和弥补流动资金及归还银行贷款，其间，前者拟投入征集资金62.8亿元，占项目总出资的73.2%。

值得留意的是，本次可转债发行间隔上一轮“天合转债”换回仅过去了两个月，天合光能是在2020年底启动上一轮可转债发行的。依据此前公告，在“天合转债”换回登记日(2022年4月12日)收市后，“天合转债”余额为5.22亿元，占“天合转债”发行总额52.52亿元的9.93%。

这也意味着，累计有47.3亿元“天合转债”已转换为公司股票，占“天合转债”发行总额的90.07%；累计转股数量为9385.2万股，占“天合转债”转股前公司已发行股份总数的4.53%。

在本次天合光能可转债发行中，单晶硅项目无疑是重中之重，不过预案中并未对该项目做详细介绍。需求留意的是，6月18日，天合光能刚刚发表了出资建造天合光能(西宁)新动力工业园项目(下称西宁项目)的方案，其间就包含年产35GW单晶硅项目。

详细来看，西宁项目包含年产30万吨工业硅、年产15万吨高纯多晶硅、年产35GW单晶硅、年产10GW切片、年产10GW电池、年产10GW组件以及15GW组件辅材出产线。项目建造地坐落西宁经济技能开发区所辖南川工业园区和甘河工业园区。

依据天合光能的规划，西宁项目第一阶段将建造年产10万吨工业硅、年产5万吨高纯多晶硅、年产20GW单晶硅、年产5GW切片、年产5GW电池、年产5GW组件以及7.5GW组件辅材的出产线及其配套根底设施。方案于2023年底前完结。

第二阶段将建造年产20万吨工业硅、年产10万吨高纯多晶硅、年产15GW单晶硅、年产5GW切片、年产5GW电池、年产5GW组件以及7.5GW组件辅材的出产线及其配套根底设施。方案于2025年底前完结。

天合光能表明，上述七个单体项目方案于2022年正式开工建造，估计到2025年底悉数建成。各单体项目的产能规划及施行进展将依据商场状况进行适度调整。

天合光能并未发表西宁项目的出资额状况，仅表明，本项目估计投入资金较大，高于现在公司账面货币资金水平，后续需求公司经过银行融资、股权融资等方法处理资金问题。

记者留意到，多家券商对西宁项目的总出资额进行了预算，东吴证券预估西宁项目共需出资260-270亿元(一期约100亿元，二期约160亿元)；中金公司则表明，依据各环节现在的单位出资水平，预算此次公司总出资规划估计在350-400亿元区间。尽管预算成果各不相同，但由此也能够了解天合光能为何在上一轮可转债换回不久后便敏捷启动了新一轮可转债融资。

值得一提的是，天合光能与西宁市的签约早有征兆。上一年11月，天合光能董事长高纪凡在西宁拜会了时任青海省长的信长星。彼时，高纪凡表明，将争夺使用戈壁滩的光伏电站发生的无碳动力出产光伏发电产品，构建零碳天合光伏工业园；信长星表明，期望天合光能发挥本身优势，加大在青海出资，促进青海动力结构转型和减排降碳。本年3月，天合光能与青海省政府签署战略协作协议，两边将协作一起打造“源网荷储一体化零碳工业园”。

关于天合光能而言，西宁项目的重要意义还在于正式宣告了天合光能将走向笔直一体化布局。特别是项目中清晰说到的工业硅、多晶硅以及单晶硅项目，此前，天合光能很少进入这些上游环节。别的，公司电池、组件产能也将得到进步；数据显现，2021年底，天合光能电池产能达35GW，组件产能达50GW。

从组件出货规划来看，天合光能是头部组件供货商之一，但与其他厂商比较，天合光能在上游环节相对单薄。例如，晶澳科技、晶科动力均有硅片产能，而隆基绿能不仅有硅片产能，还参股了通威股份旗下的硅料厂。天合光能此前也与通威股份签定协作协议，协作出资高纯晶硅项目及拉棒、切片项目，但项目本身规划不大，天合光能也仅仅参股身份。

关于本次西宁项目的出资，天合光能表明，将有助于公司凭借西宁当地的方针及工业配套优势，进一步进步公司鄙人一代N型电池技能工业化范畴的竞赛位置和优化工业链上下游的全体布局，在安身并加强主业开展根底上，拓宽新事务范畴，为未来事务增加夯实根底，有利于公司抢抓光伏商场开展机会，进一步增强公司盈余才能，继续进步公司归纳竞赛力。

中金公司以为，天合光能大幅加强笔直一体化布局，有助于公司平抑原材料周期价格动摇、增强中长期竞赛力。公司当时产能结构以电池、组件为主，上一年以来上游硅片、硅料提价给公司带来较大本钱压力，此次公司拟扩产弥补上游产能缺口。一起，公司此次树立部分N型自主工业链，将更好保证本身新一代产品的质料供给。