昨日晚间上海电气股票，上海电气发布公告：“公司持有40%股权的子公司上海电气股票，应收账款普遍逾期上海电气股票，存在大额应收账款无法收回的风险。”受此影响上海电气股票，上午上海电气的股价直接跌停。

这是财报翻译官第一次听说这只股票，所以查看了一下该股的历史走势。上海电气曾经于2013年6月至2015年4月，用了23个月时间使股价大涨了699%。这曾经的白马股，为什么现在的股价只有几元钱，而且今天因为子公司暴雷使股价直接跌停了呢？

翻译官第一个想到的原因是，公司的业绩出现了下滑。

让人意外的是，上海电气近七年的净利润都是增长的，业绩并没有下滑。

业绩每年都在增长，为什么上海电气的股价能跌到几元钱？这次子公司的暴雷事件，对上海电气到底有多大的影响？未来上海电气的股价，还能上涨吗？

带着这些疑问，翻译官拨通了公司董秘的电话。今天这通电话，翻译官足足打了2个多小时才接通，接通后交谈得也非常仓促。

翻译官：你好，我是公司股东，想了解一下公司的情况。

董秘：你好，今天有很多的投资人打电话咨询，请快点说。

看来，昨天的公告让股东坐不住了。

在打电话之前，翻译官已经做足了功课。上海电子有三块主营业务，分别是能源装备、工业装备、集成服务。

能源装备业务板块主要是设计、制造和销售燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、核电设备等。

工业装备业务板块主要是设计、制造和销售电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础件、环保设备、建筑工业化设备；

集成服务业务板块主要是提供能源、环保及自动化工程及服务。

翻译官：请问，公司旗下子公司存在应收账款无法收回，具体金额有多少？

董秘：86.72亿。

子公司目前除了86.72亿的应收账款外，还有12.52亿的银行借款，合计99.24亿。如果子公司能把22.3亿存货都变现的话，目前资金的缺口为76,94亿。

76.94亿里有40%需要上海电气来承担，金额为30.78亿元。如果，今年子公司确实收不回应收账款，海上电气将亏损30.78亿。再加上上海电气公司，借给子公司的77.66亿元，合计108.44亿元。这108.44亿元，将在今年母公司的投资收益和信用减值损失中体现出来。

这108.44亿对上海电气来说，能不能产生致命的影响，从而使公司彻底垮掉呢？

下面，我们来分析一下公司的财务状况，看看是否存在还款风险。

这里需要说明的是，需要上海电气承担的30.78亿元，是没有现金流的。这笔钱属于之前公司的股权投资，虽然现在出现了亏损，但是不需要上海电气再拿钱出来了。

而上海电气借给子公司的77.66亿元，可能是公司从银行借的，这部分钱是需要上海电气来偿还。所以，目前上海电气的财务风险，是需要我们注意的。

我们先看看财务风险的指标，流动比率，上海电气今年一季度的流动比率为1.3%。1.3%的意思是说公司有1元的流动负债，就有1.3元钱的流动资产。

这个比率是高还是低呢？我们和同行业的东方电气做个比较。东方电气一季度的流动比率为1.31%，和上海电气的1.3%几乎一样，这说明目前上海电气的财务风险可控。如果出现短期债务风险，公司只要把流动资产变现了，是完全可以偿债的。

我们再看看上海电气的流动资产中，有多少现金。如果，借给子公司的77.66亿元需要近期偿还的话，能否还得上。

上海电气公司一季度的货币资金有306.23亿，完全可以覆盖借给子公司的债务。

看来虽然子公司暴雷，但对上海电气的影响还是很有限的，更不会伤及根基。既然不会影响到上海电气的财务状况，那未来公司的股价是否会继续上涨呢？

我们来分析一下公司的盈利能力，看看公司的业绩能否支撑股价的上涨。

目前上海电气的盈利能力在，电气板块97家公司中排第62，净资产收益率只有0.96%。

这个盈利能力已经非常低了，同行业的东方电气，一季度的净资产收益率为2.03%。如果你是投资人，分别给两家公司各100万成为股东。东方电气用你的钱三个月能赚2.3万元，而上海电气只能赚到9600元，这就是差距。

上海电气是从2013年开始大涨的，当时的盈利能力，也就是净资产收益率为7.86%。从2013年开始，上海电气的盈利能力就持续下滑。到了2020年，盈利能力降至5.79%。

盈利能力的下降，是股价下跌的主要原因。因为公司没有过去赚钱了，所以投资者纷纷抛售公司的股票，选择更赚钱的公司。

我们再来看看，到底是因为什么原因使得公司盈利能力出现了下滑。

上海电气盈利能力下降的原因是产品净利率的下滑，2014年公司的净利率为6.15%，去年降至3.86%。净利率的下滑，说明公司的产品一年比一年难买，竞争压力太大，公司不得降价价销售。

可以说，由于上海电气产品的净利率持续下滑，导致公司的盈利能力下降，进而使得股价出现了下跌。

所以，上海电气股价的跌停，真正的原因是公司盈利能力的下滑，子公司暴雷只是导火索。

而子公司暴雷，势必会对上海电气今年的利润表产生不利的影响，但不会伤到根基。但是，以上海电气目前的盈利能力，股价很难恢复到2013年的水平。