昨日，央行发布公告称，现在银行系统流动性总量处于合理富余水平，9月11日不展开公开商场操作。这是央行接连第15个交易日暂停逆回购操作。

对此，中国银行国际金融研究所研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表明，近期无论是从数量上看仍是从价格上看，商场短期流动性体现都相对平稳。除上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜拆借利率有所走高，其他期限同业拆借利率走势动摇不大，长时间国债收益率动摇也在正常区间。之前央行现已过等量续作中期假贷便当(MLF)等操作平抑了商场流动性动摇，因而，短期并没有启用逆回购操作的必要和需求。

“近期商场流动性继续处于富余状况，是央行接连暂停逆回购操作的首要原因。”东方金诚首席微观分析师王青昨日对《证券日报》记者表明，本月流动性扰动要素偏多，首要包含：9月份是当地债发行高峰期，估计发行量将创年内单月新高;9月27日美联储很或许宣告年内第3次加息;9月末金融机构将面对季度MPA查核时点。此外，本周还会有1000亿元国库定存到期、交税等流动性回笼要素。以上这些均或许对短期资金面构成扰动，商场利率有或许小幅上行。

王有鑫也以为，估计短期流动性将面对更多冲击和不确定性要素。除了季末银行监管查核压力增大，将添加流动性供应动摇性外，美联储加息预期再次升温，政府债券发行速度提速，也都会在特定时点添加流动性担负。

考虑到当时经济金融局势和外部环境呈现了新的改动，昨日承受《证券日报》记者采访的专家以为，未来央行需求愈加精细化的货币方针操作。

在王有鑫看来，现在货币方针仍然是稳健中性的，并未产生根本性的转向。尽管前期商场利率呈现大幅下行，但并不代表商场现已转向宽松，现在金融监管仍然坚持严厉态势，实体经济融资可获得性并不达观，后续商场利率很有或许会坚持根本安稳，防止对商场价格信号带来搅扰。

王有鑫还表明，货币方针要归纳权衡国内经济发展和外部经济动摇，其实质是要在实体经济发展和金融安稳中掌握好标准。在国内经济下行压力添加和美联储加息布景下，大开大阖式的货币方针不是最优挑选，无论是放松货币方针仍是紧缩货币方针或许都会形成经济的动摇。两难窘境下，央行需求愈加精细化的货币方针操作，经过预调微调引导好商场预期和流动性改动。

王青以为，在经济运转环境稳中有变的布景下，货币方针必定需求依据现实情况进行预调微调。前期在严监管方针和准则连续到位的布景下，将流动性办理方针从“合理安稳”调整为“合理富余”，防备或许呈现的流动性危险，便是其间一例。不过，这种预调微调都是边沿调整，并未改动结构性去杠杆、防备化解金融系统性危险的总方针。下一步，货币方针向宽松方向调整的力度会遭到更严厉的把控，基建提速也不会削弱压降当地政府隐性负债的决计，监管层将掌握好稳增加、调结构和防危险之间的平衡。

“短期来看，考虑到9月份流动性扰动要素偏多，央行仍会坚持‘合理富余’的流动性办理方针。”王青表明，接下来若资金面显着趋紧，商场利率继续大幅高于方针利率，央行有或许康复公开商场操作予以对冲。不过，相似前期商场利率与方针利率倒挂的现象不会继续呈现。别的，为应对美联储加息和坚持国内货币方针稳健中性，9月份央行有或许小幅进步逆回购、MLF等方针利率0.05个百分点至0.1个百分点，一起下降存款准备金率0.5个百分点。(记者傅苏颖)