制作｜成绩全体安稳，光伏高添加，电气设备超预期

制作工业2022年中期成绩预告已根本发表结束，预告成绩全体契合预期。新能源，电力电子和电气设备等板块成绩全体受需求景气有望完成高增，工程机械等周期板块受制于部分疫情影响和地产周期等不利要素而相对较弱。航空航天成绩增速或许不及预期，而电气设备成绩增速有望超出预期。光伏和运输设备的后续商场体现有望别离完成高涨和低迷的中期成绩。商场首要资金流向也与成绩预期有关，公募基金加仓新能源并相对多配周期，北向资金加仓新能源和电力自动化。归纳来看，引荐三条主线：一是重视成绩高速添加和超预期的龙头个股；二是重视成绩增速与商场体现相关度高或存在预期差的板块赛道，要点引荐光伏和电气设备；三是重视首要资金活动活泼的赛道和个股，重视流入赛道和个股的继续高成长性，以及流出赛道和个股的周期修正价值。

▍制作工业中报全体发表较晚，三成公司发表成绩预告或快报，现在已根本发表结束。

将制作工业区分调整为电池类、光伏、风电、电气设备、电力自动化、电子制作及检测、通用自动化、其他自动化使用、工程机械、运输设备、其他机械设备、家电、小家电及照明、军工信息化、航空航天等15个赛道。光伏中发表中报成绩预告的公司占比最高，电力自动化中发表中报成绩预告的公司占比最低；中期陈述估计发表时刻来看，周期板块全体较晚，自动化板块全体较早。新能源概念要点公司全体成绩预增，其间光伏赛道发表较多；自动化及电子电力板块一半要点公司发表成绩预告，以略增为主；周期和其他板块发表较少，工程机械中的三一重工发表成绩预减，军工中的发表成绩预增。

▍成绩预告全体契合预期，但仍有多个重视点。

新能源概念，电力、电子和电气设备板块公司全体成绩增速高，工程机械和运输设备等周期板块成绩增速低，全体契合预期；部分赛道周期性显着，工程机械增速显着弱于从前，电气设备高于从前，此外，电气设备与一季度成绩和全年预期成绩比较，一起存在显着的预期差，中期成绩高于预期；比照2021年下半年及2022年上半年，以及2022年一、二季度两个时段，光伏、运输设备等赛道成绩与商场体现高度相关，本年中期光伏成绩有望高添加，运输设备成绩或许继续低添加，未来商场走势有望完成。

▍制作工业资金布局亦值得重视，公募基金加仓新能源的一起，布局周期板块，北向资金加仓“风景”和电力。

公募基金重仓金额全体上升但占流转市值比重下降，加仓于周期，但活泼于新能源。光伏和电池类仍然是公募基金重仓持有的赛道，Q2公募重仓金额全体上升，但重仓金额占流转市值比重全体下降，仅电气设备、工程机械和运输设备的装备占比环比添加1.25、0.68和0.77pct，电子制作及检测、其他自动化使用和小家电及照明的重仓占比则环比下降2.62、1.38、1.31pcts。从个股来看，光伏和电池类一起存在公募基金重仓占比显着上升和下降的个股，新能源概念装备较为活泼。

北向资金要点持仓家电、电力自动化、风电、光伏、通用自动化以及电池类，相较于Q1，Q2持仓全体安稳，电力自动化、风电和光伏的持仓占比别离上升0.85、0.85、1.08pct，家电和电子制作及检测的持仓占比别离下降0.25pct和0.35pct。从个股来看，北向资金持仓占比上升显着的个股首要会集在光伏等新能源类以及以汇川技能、东方电缆、中微公司等为代表的细分赛道龙头；北向资金持仓占比显着下降的个股较为涣散。

▍出资战略：

一、从已发表成绩和预期成绩看，部分个股半年度成绩有望完成高速添加或添加超出预期。

二、聚集制作工业赛道，重视商场体现与成绩添加高度相关的赛道，以及存在预期差的赛道，新能源中的光伏赛道最具有成绩完成的或许性，电力电子中的电气设备赛道最具有未完成的预期差。

三、盯梢资金意向，主张重视公募基金重仓持股和北向资金持仓改变较为剧烈的赛道和个股。

▍危险要素：

全球通胀危险超预期；美联储量化宽松缩短引发全球系统性危险；抵触形势加重影响全球供应链；部分疫情重复超预期及抗疫纾困方针不及预期。