3月17日晚，白云山发布2018年成绩陈述。从财报数据来看，不管是营收仍是净赢利，相较于2017年，均完结跨越式前进。其间，营收422.34亿元，同比添加高达101.55%;归属于上市公司股东的净赢利为34.41亿元，同比添加66.90%。

但21世纪经济报导记者注意到，上一年第四季度，广药白云山的归母净赢利仅录得167.8万元，扣除非经常性损益净赢利更为-5034.9万元，比起2017年的5.76亿元和4.91亿元大幅锐减。

对此，白云山解说称，首要是因为属下企业整合出售途径、操控社会库存，导致的短期影响;一起为做好GMP认证而改造出产车间，致使部分产品的产销量下降;加上研制费用添加以及公司持有重药控股股权的公允价值改变，年末计提医药公司商誉减值预备1.18亿元所造成的。

这是医药公司、王老吉药业并表后的首份年报。上一年9月，广药白云山按每股净资产值3.75元，总转让价格3.69亿元受让香港同兴药业持有的王老吉药业48.0465%股权事项完结，王老吉药业自此成为白云山持股96.093%的控股子公司。年末，白云山更重磅宣告，拟付出13.89亿元，协议受让控股股东广药集团所持的王老吉系列420项商标专用权。

3月18日，我国品牌研讨院食物饮料职业研讨员朱丹蓬以为，王老吉商标归入上市公司意味着其完结整个顶层规划，有望为其可持续开展供给法令保证，“一起把王老吉凉茶放进上市公司，对整个上市公司的体量、赢利以及股价都有很好的支撑。”朱丹蓬说。

盈余悬疑

尽管上一年白云山全年出售和赢利完结双添加，但绝大部分赢利由前三季度奉献。据财报发表，第四季度白云山营收为123.58亿元，为全年第二高，仅次于第三季度的150.35亿元;但是该季净赢利仅录得168.7万元，前三季度净赢利别离为9.05亿元、17.14亿元和8.20亿元。

记者比照该公司2016、2017年财务数据发现，尽管前两年各季度公司营收及净赢利都有季度性改变，但并未呈现如2018年那样，净赢利在第四季度呈现断崖式跌落的情况。

对此，广药白云山在公告中归咎于旗下企业对出售途径的整合、操控社会库存，以及做好GMP认证而改造出产车间，致使部分产品的产销量下降。

财报发表，包含头孢克肟系列、头孢丙烯系列、华佗再造丸和头孢克肟，出产量同比别离下降9.53%、17.53%、29.52%及20.96%，而出售量除头孢克肟，其他三者同比也别离下降5.32%、7.51%和26.17%。

但国产“伟哥”则体现亮眼。上一年枸橼酸西地那非片是白云山化学药品类中，仅有完结了产销双位数添加的产品，出产量为4903.08万片，出售量达4773.99万片，同比增幅别离为13.78%和20.45%。

据了解，在白云山的三大板块事务中，大南药板块的出售形式首要为自营和署理，经过各级经销商、署理商对全国大部分医院、社区医疗和零售终端进行出售掩盖;大健康板块的收入首要来自王老吉，设立了三级经销商形式，其间一级经销商依据王老吉大健康公司、王老吉药业下达的出售使命，详细担任区域途径开发，而二级分销商从一级经销商处采购并担任产品配送;大商业板块的医药流转事务包含医药分销及零售两种形式，首要赢利来源于药品、医疗器械等的进销价差及/或配送费用。

上一年，广药白云山的研讨经费投入约5.85亿元，较2017年的3.73亿元同比添加56.85%。该公司表明，“在加大力度打造大种类的一起，广药白云山进一步发力科研立异，力促大南药板块向立异驱动转型。”陈述期内，广药白云山获得化学1.1类新药头孢嗪脒钠和注射用头孢嗪脒钠的临床试验批件，是我国近二十年来仅有成功获批的头孢类1.1类新药临床批件。

王老吉蓄势待发

2018年，白云山大健康板块(首要事务收入为王老吉)的营收为94.87亿元，同比添加10.66%。但更重要的是，广药以为，绿盒王老吉的回归，标志着红绿王老吉均成为白云山旗下全资子公司，有望促进品牌进一步开展。

回归广药后的王老吉药业也离别股东胶葛的困扰，在以王老吉品牌基础上，进一步拓宽其食物品类。在上一年举办的广药集团190周年立异开展大会上，王老吉药业对外展现其多个在食物饮料范畴的研制新品。广州王老吉药业股份有限公司董事长方广宏告知记者，除了绿盒王老吉，润喉糖、龟苓膏等产品也在稳步扩展出售中。

尽管王老吉地点的大健康板块事务收入不断添加，但其主营事务本钱却在不断上升，导致2018年毛利率同比削减1.82%至43.43%。而前几年(2015、2016、2017年)，大健康板块的毛利率别离为44.41%、40.78%和45.25%。

朱丹蓬以为，这契合饮料商场的遍及现状。在他看来，我国饮料商场已进入后营销年代，其间一个最大特征便是要去对接新生代的中心诉求，包含从产品立异、晋级，都会有很大的不同。“跟着立异需求的晋级，在整个新营销新媒体战略下，我国饮料职业都存在赢利遍及偏低的情况，这是整个职业开展的规则及现状。”

据悉，曩昔一年，广药以王老吉品牌190周年庆为关键，在营销、产品、文明等多维度促进年轻化战略提速。针对年轻人寻求个性化，先后开发了白云山矿泉水新装、椰柔椰汁、王老吉茉莉风味凉茶、爆冰凉茶等新产品，王老吉还推出了“定制罐”，并在纽约开设首家王老吉凉茶海外博物馆。此外，据记者了解，王老吉现泡凉茶店作为广药集团旗下独自事务单元，现已开门店累计26家。

在朱丹蓬看来，绿盒王老吉以及王老吉商标回归上市公司，对王老吉整个品牌有望构成更大合力，“包含资源配置、资金投入、营销推行等多方面，上市公司能够更充沛、全局地考虑和调集资源，以匹配王老吉多品类开展战略，乃至于海外拓宽战略。”

关键词：白云山盈余