“跌跌不休”的日元，恐怕是近期全球外汇商场上最引人重视的。

近期，不只日元对美元汇率暴降至20年来的最低点。与此同时，人民币对日元汇率继2015年之后，也在20大关上下起浮。

4月25日，美元对日元汇率一度跌至1美元兑换128日元，为日元20年以来最低值。上星期，美元对日元汇率一度跌破129关口，创下自2002年5月以来的近20年新低。本年以来，日元对美元已累计跌落超越11%。

日元加快价值降低的原因之一是世界各国和日本的利率差扩展。因为俄乌抵触，全球范围内原油和谷物等产品价格高涨。面对物价上涨，世界各国的中央银行纷繁采纳包含加息在内的钱银紧缩办法赶紧应对。美联储3月上调了方针利率，并估计将在5月举行下次美国联邦公开商场委员会（FOMC）会议今后，加快钱银紧缩脚步。

另一方面，相较于美国3月CPI“破8”，日本3月CPI同比上涨1.2%，与预期相等，前值为增0.9%。除生鲜食品的CPI同比增0.8%，也与预期相等，前值为增0.6%。

野村证券全球微观研讨主管苏博文（RobSubbaraman）承受汹涌新闻采访时表明，全球经济近几十年来从未见过如此具有挑战性的局势。现在除了我国和日本，简直一切首要经济体的通货膨胀率都很高，而大宗产品价格上涨的全面影响没有闪现，全球通胀将有继续上行的危险。

日本央行上星期仍继续经过购债来约束收益率曲线上升。日本央行行长黑田东彦暗示，日本央行无意干与日元。他上星期表明，即使日元价值降低，日本央行也有必要坚持超宽松钱银方针。美国正在阅历“需求拉动型通胀”，但在日本，首要是受全球大宗产品价格上涨的影响。现在，因为供给要素导致的大宗产品价格上涨，不太可能当即导致薪酬和物价继续上涨，这是因为日本大部分资源都是进口，而经济中需求拉动的通胀压力很弱。因而，日本央行有必要继续施行钱银影响办法，用超级宽松的钱银方针，完成2%的价格安稳方针，而要完成这一方针还有很长的路要走。

日经新闻经济部长高桥哲史撰文指出，受乌克兰危机的影响，原油和谷物的价格正进一步上涨。对这些产品依靠进口的日本来说，现在日元价值降低的消沉层面更为杰出。常常项目出入的恶化引起日元进一步价值降低的“日元价值降低螺旋”正日趋向实际挨近。

高桥哲史以为，在此情况下，黑田仍重申“日元价值降低有利于日本经济”，将坚持推进日元价值降低的钱银宽松。这是因为无法改动日本经济仍处于通货紧缩下这一观点。面对夏日的日本参议院推举，执政党内呈现要求采纳经济影响举动的呼声，在此布景下，岸田政权缺少赞同减缩钱银宽松的地步。

????国际钱银基金组织（IMF）近来发布的关于日本经济的陈述显现，因为日元大幅价值降低导致动力进口价格大涨与企业经营压力添加，将本年日本经济增加预期由3.3%调低至2.4%，并正告日本经济面对严重下行危险。

IMF指出，跟着新冠疫情停息，疫苗接种获得发展，消费将拉动经济复苏。不过，因为原材料价格上涨和乌克兰危机导致的不确定性的进步，日本国内需求的复苏速度将放缓。

IMF还预算日本2022年的CPI涨幅估计为1.0％，仍然大幅低于日本政府和日本央行提出的2％的物价上涨方针，因而日本央行的大规模钱银宽松方针“仍然恰当”。

日本央行将于4月28日发布利率决议和远景展望陈述，尔后日本央行行长黑田东彦将举行钱银新闻发布会。商场现在亲近重视，日本央行会采纳举动阻挠日元进一步跌落仍是继续坚持超宽松钱银方针。

日经新闻评论称，现在的日本跟着资源价格上涨，继续贸易逆差，已变成使用来自国外的利息及分红补偿贸易逆差然后坚持常常项目盈利的“老练债务国”。假如贸易逆差扩展，变成常常项目赤字，就归于最终阶段的“债务减损国”。日本产业结构转化没有发展，经济老化正在加快，而经济老化也会增大引起进一步日元价值降低压力的危险。雷曼危机后，日元被买入。可是，在通货紧缩下的长时间阻滞期间，积累了财物的德国日益迫临。在乌克兰危机下，日元被卖出，“有事买日元”正在成为过去时。