券商我国苏宏波

2019年一季度，偏股型基金成绩普涨背面，38只产品却成了破例，竟呈现了亏本。

即使一季度沪指大涨近24%，仍有38只偏股型基金呈现“踏空式”亏本，涉及到9903户持有人。

更令人吃惊的是，其间一只指数股票型基金，竟然呈现了成绩跑输所盯梢指数38%的古怪情形。持有人心里必定会有疑问：A股一季度体现如此强势，牛冠全球的情境下，偏股基金为何还会呈现亏本?

券商我国记者发现，到2018年底，上述38只偏股基金中，仅有8只装备了股票，行情降临之际，踏空也就不难理解。因为这些偏股基金又多是规划极小的“迷你基金”，他们遍及面临无钱加仓的局势，从而变成踏空悲惨剧。当然，也有聪明反被聪明误的。单个基金在行情大涨之后，意外获得资金申购，不过终究却堕入“追高式”踏空的窘境。

1%的悲惨剧：38只偏股基金一季度成绩亏本

2019年一季度，A股商场牛冠全球。到3月29日，A股三大股指的年内涨幅别离到达23.93%、36.84%、35.43%。与行情互为因果的是，A股资金面也有了显着的好转。

一季度北上资金累计净流入1254.36亿元，其间3月29日净流入110.93亿元，一举逆转了近来净流入的局势。此外，一季度两融余额增加超30%。在炽热行情的助推下，一季度新建立偏股型基金94只，新募超600亿元的资金，依据股票仓位要求保存预算，至少有350亿元的资金，可用于装备A股。

必定程度“靠天吃饭”的公募基金天然迎来成绩大涨良机。2019年一季度，各类基金产品中，股票型基金的均匀收益率最高，到达27.42%;其次是混合型基金，为18.89%。在强势A股的带动下，偏股型基金成绩普涨。

一片歌舞升平的背面，38只偏股型基金(包含股票型基金、偏股混合型基金，下同)却呈现了“亏本”惨剧。

同花顺iFinD数据核算，2019年一季度，18家基金公司旗下38只偏股型基金(比例分隔核算)呈现了不同程度的亏本，占偏股型基金总数的0.98%，其间，中邮景泰混合A、C比例别离亏本2.91%、2.80%，居于亏本榜前两位。即使亏幅均在3%之内，不过在动辄上涨百分之三四十的同类产品面前，这样的亏本也显得有些异类。

“迷你基金”一季度会集踏空

细看38只亏本的偏股基金，天然会注意到，它们的规划遍及偏小，均匀规划尚缺乏2000万元。中金瑞合C是仅有一只规划在2亿元之上的基金，不过也仅有2.03亿元。余下37只基金的规划均在7000万元之下。

券商我国记者注意到，其间有2只亏本的基金，到2018年底的最新基金规划为零。已然账户里没有一分钱，又为何会有成绩回撤呢?

基金业内人士向券商我国记者表明：这种状况只要一种可能性，一季度期间有申购资金进来，基金司理拿这笔钱加了仓。只不过命运欠安，加仓的财物反而呈现了亏本。

时隔2年零9个月，2019年3月13日，长盛战略新兴产业C再次有了净值反应。上一次，长盛战略新兴产业C有净值反应，还需要追溯至2016年6月3日。在此之后，其净值再无任何动摇。其原因在于，从2016年半年底开端，其基金规划就一向为零，也就不可能装备任何财物。

看到2019年头A股涨势如虹，天然雷厉风行。2019年3月中旬，长盛战略新兴产业C意外获得了资金的申购，基金司理开端加仓。不过适得其反，现在来看，这笔申购资金还没有赚到钱，反而亏了1.40%。

相同的工作也发生在九泰天宝混合C身上。不过从净值变化状况看，九泰天宝混合C大概率是阅历着资金的重复申购、换回的循环，因而隔一段时间就会呈现净值中止动摇的状况。

总体上，38只产品因为规划过小，呈现择时性的踏空失误，以及择股性的押宝失误，给持有人带来的丢失。

指数大涨，对应指数基金反亏1.37%

38只偏股基金中，37仅仅自动型基金，仅有一仅仅被迫型指数基金。2019年一季度，A股一眼望去，指数遍地上涨。华润元大中创100盯梢的中创100指数年内大涨36.87%，不过华润元大中创100却亏本了1.37%，两者相差逾38%。

中创100指数，全称是中小企业板创业板100指数，在中小板和创业板中选取规划和流动性综合排名前100家公司组成样本股，编制而成。惯例而言，身为指数基金的华润元大中创100，应当拟合指数的涨跌，即使有必定的盯梢差错，也不至有38%这么离谱。

揭露材料显现，华润中创100指数基金的前身是一只ETF联接基金，基金财物投向华润元大中创100ETF基金。2018年11月，中创100ETF因触发基金合同停止条款而清盘，因而2019年头，公司把中创100ETF联接转型成一只一般的指数基金。

2018年4季报显现，该基金99.13%的财物装备于“银行存款和结算备付金”，权益出资占比为零。也就是说，2018年底，华润元大中创100处于空仓状况。

1月3日，转型成功后的华润元大中创100指基，并没有采纳活跃的建仓战略。从一季度的净值反应看，每日净值动摇都在0.18%之内。也就是说，一季度该基金的股票仓位仍较低，这是其净值大幅跑输同期基准指数的首要原因。

新基金合同规定，应当在基金合同收效之日起6个月内，使基金的出资组合比例契合基金合同的有关约好。如此缓慢的建仓节奏虽契合合同，却难言合理。现在，华润元大中创100的单位净值仍缺乏0.7元。

看多A股，却囿于弹枯粮竭

38只偏股基金呈现“踏空”，既有南边、易方达、嘉实等老牌大型公司，也有汇安、中航、中金等小型基金公司。券商我国记者核算，九泰、嘉实、鹏华、中金各有4只偏股基金(比例分隔核算)一季度亏本，数量上一起居于首位。

九泰4只亏本基金均出自基金司理刘勇一人之手。刘勇在2018年基金年报中表明，证券商场反应了出资者对未来的预期，在方针转向的状况下，出资者的预期从极度失望转为达观，叠加股票商场估值处于低位，2019年股票商场的体现将好于2018年。因为债券收益率处于低位，一起方针转向稳增加，债券商场的体现将不及2018年。

对A股的决心并没有转换为股票仓位。到2018年底，刘勇的4只偏股基金并未装备任何股票，这与基金规划过小直接有关。当然，除了收益赶不上大盘外，其还得面临因规划过小而带来的清盘危险。

实际上，到2018年底，38只偏股基金中，仅有8只装备了股票。踏空此轮行情，天然不难理解。

不过与刘勇相同，“踏空”的基金司理们遍及对2019年的A股商场充满决心，考虑到2019年的微观经济环境依旧杂乱，自下而上精选个股，掌握结构性行情是他们的共同观念。不过摆在他们面前更严峻的问题是，怎么提高基金规划，扩大弹药库。一旦因规划过小而清盘，不只无法享用A股上涨的溢价，当下浮亏的持有人也将不再有回本的期望。