公募基金司理怎么看卖方研讨陈述的？“我以为这是一个非常重要的问题。”上述私募人士表明，“一方面，咱们需求了解公司的财政状况，包含营收、净利润、现金流等；另一方面，也需求了解股东的布景，比方是否有实践操控人、大股东等。此外，还需求了解公司的开展战略，以及未来的规划。

修改|冯众译

券商的研讨陈述，上市公司的财政报表，证监会的危险提示。

这三类文件，是散户最有或许触摸，最能辅导出资，可是被股民误解最深的东西。

这三类文件加上新闻联播，就构成了最简单被忽视的商场重要信息。

由于不会解读，不会阅览这类文件，有许多朋友就只能在原地打转，停留在跟庄、盯技能图、做小资金量频频生意的怪圈中不可自拔，终究丢失的不只是时刻和精力，还要搭上白花花的银子。

今日，老冯就总结一下其间一类文件的解读办法，让进入商场的朋友能够少走弯路，提前完成财富自在！

券商的陈述，尤其是免费研讨陈述，是最简单被疏忽的文本。被疏忽的原因首要有这么几个：

榜首，券告作为卖方研讨陈述，含金量和买方研讨陈述比较，本就相对稀疏；

p：卖方陈述&p;买方陈述一类是证券公司研讨陈述，也称卖方研讨陈述。一般出资者在网上能免费阅览的，首要是证券公司的研讨陈述，之所以成为卖方，是由于证券公司的收入首要是其客户买卖发生的佣钱（手续费）。另一类是买方研讨陈述。基金、私募等是用来自己办理的资金买卖，而不是靠他人的买卖挣钱，其研讨陈述也首要是自用，研讨陈述的内容也较为客观。但很可惜，此类研讨陈述，现在很难在网上免费阅览。假如要付费阅览，动辄数千上万元一份，也不是一般出资者能消费得起的。

第二，全国券商千千万，每家券商都有相应的分析师团队。每天新鲜出炉的陈述没有一千也有八百。好的陈述就算横空出世，也被一堆不靠谱的陈述吞没其间。信息激流吓死人；

第三，也正是现在技能的开展，让陈述的编撰难度直线下降。因而陈述出炉的速度和数量直线上升。相对应的，全国文章一大抄。许多陈述现已走入了仿照-抄袭-洗稿的恶性循环之中；

第四，也是最为重要的一点。为了能够活下去，研讨陈述的内容有必要和券商自营盘、兄弟组织（公募基金）的出资方向共同。因而，为了能够让自己的研报参加出售分仓，所以大多数券商研报只能唱多不唱空。谁唱空，哪怕是表达出唱空的意思，都会被职业厌弃，乃至职业生涯就此完蛋。

可是，券告是否就一无可取呢？

答案显着不是的，哪怕研报再粗糙，定论再扯淡，但其间的逻辑架构和职业音讯仍是值得一看的。

所以，咱们看券商研报的时分，要留意以下几点：

有许多朋友一上来就要找“完美”的研报，这份研报要告知你确认的微观趋势，要告知你必定能挣钱的职业，要告知你确认的标的，还要提示买入和卖出的区间。

这种研报有么？和这个实在的国际相同，并没有！

就算有一份研报，被一切出资人都认同。那么这种被“完美认同”的研报，必定还会有瑕疵。这种研报最大的瑕疵，便是太多人认同。

榜首，微观、职业数据、研讨陈述

便是影响微观、职业开展的数据，大到P，2的走势，小到职业产销量的动摇，季节性改变趋势。了解这些数据，非常有助于咱们判别身处微观和职业中的某个企业的挣钱逻辑。

这儿，老冯需求指出的是，任何一家企业都不是孤立存在的个别，除了极少量开创性企业之外，大部分企业都是有竞争对手和上下游工业链条的。了解这些利益链条的工作规则，就了解这家企业的挣钱逻辑了。

第二，企业硬数据

即企业的实践产品数据，包含产品品种、产值、价格等数据；略微留心一下企业财政方面的数据，尽管许多人说股商场财政造假事情繁复。但老冯仍是提示咱们，其实有许多数据的逻辑原本就有问题，但太多人掩耳盗铃了。

总归，券商研报中的企业硬数据，能够节省你找数据的时刻和精力。

第三，调研陈述

这是券告中稀少难得的好东西。效果和证监会的问询函有殊途同归的之妙。

问题在于怎么解读。

一般来说，券商会点缀企业遇到的问题，企业也会合作券商研讨部分，来拉抬市值。

所以，这种陈述便是传说中，90%以上概率要反着看的陈述。他们越弄清什么，往往便是未来的实锤。

从这种陈述中，还能看出企业决策层对事情的观念乃至处置方法和情绪，也就对办理层的经营方法有了相对直观的了解。

第四，深度研讨陈述

假如说券商研讨陈述中有什么相对完美的陈述的话，那就非这类陈述莫属了。

这类陈述的特色，是会对相关工业政策、开展前景、微观数据类的材料进行深度收拾，这些材料都是不易收集的材料，能够节省咱们许多的时刻和精力。

榜首，对企业未来几年的增速的猜测；

第二，为了能够估值而“估测”的一切假定性数据；

第三，估值自身。

榜首，分清楚现实和揣度，客观描绘和片面判别。

许多人在现实生活中，都分不清楚现实和揣度。

比方，这碗拉面好吃，是片面揣度；

碗里的拉面现在在我的肚子里，是现实。

少量研讨陈述，首要包含与上市公司相关负责人的沟通记载以及调研陈述，这类陈述往往会泄漏出一些上市公司信息发表中没有具体阐明的内容，故而参考价值较大。

信任现实，少信片面揣度。

第二，留意研报的常识。

全球粮食范畴现已被（，邦吉，嘉吉，路易达孚）四大粮食买卖商独占，这在全球粮食买卖职业现已是常识，可是关于一般出资人而言，便是常识。

留意研报中泄漏的这类“常识”，这些研报往往供给了让咱们学习这些职业常识的时机。

第三，留意研报的层级和发布途径

从客观性视点看，研报牢靠性排序：

微观猜测&;职业研讨&;上市公司陈述。

这是由于，对微观经济的判别，利益纠葛最少（所以微观研讨员大多被叫做“占星师”），和买卖相隔十万八千里，最敢写也最牢靠。

第四，留意单个上市公司研报发布的频率

一般来说，上市公司都有研报的发布频率。很少有企业一份研报都没有的。

假如一家上市多年的公司，长时刻以来彻底没有券商重视，那么这家公司很或许确实缺少吸引力，开展前景堪忧。究竟，关于许多缺少吸引力或许存在严重危险的上市公司，研讨员能够挑选不出研讨陈述。还有一种状况，便是一向重视某家上市公司的券商，在一些重要时点（如定时陈述刊登，公告资产重组等），没有相应的研讨陈述，这很或许阐明，研讨员以为该公司价值显着高估，但假如在研讨陈述中照实表达观念，不免开罪上市公司，但又不肯做违心之论，故而挑选缄默沉静。

第五，爱惜提示卖出的研报

咱们说过，股商场中的卖出研报就和黄金相同宝贵（同理，还有证监会的问询函）。所以，假如卖出研报新鲜出炉，那就值得仔细解读一下。

第六，重视研报的逻辑

许多研报早上拍脑袋，下午就新鲜出炉。所以，每逢研报做出一些重要的定论时，必定要留意研报中的逻辑证明是否完好，推论的进程是否可信。

总归，研报不能代替出资者考虑，只能是供给一种信息来历。

第七，研报要继续看，比照看

这点，老冯只做好了一半。便是比照看。

继续看的功夫，老冯自以为还没有下到家。

关于某些要点公司，一般券商研讨员都会继续重视。对照同一个分析师接连编撰的同一家上市公司的研报，咱们会愈加清楚分析师的研讨思路，价值判别取向以及研讨水平，等等。而比照不同分析师关于同一标的或许问题的研报，更利于启示咱们的出资思路，各取所长。

第八，分析师的水平很重要

每个职业都有大咖，都有话事人。

分析师的国际也相同。业界公认的，威望的分析师写出的内容，尤其是微观方面你的内容，关于商场的影响和买卖的辅导意义一般要比一般分析师的输出更为精准。