2月7日，A股商场将迎来虎年的第一个交易日。在本年新年之前，A股传统的红包行情没有实现，那么在节后“红包”还有补发的或许吗？虎年，哪些板块将“如虎添翼”？

在本年新年期间（1月31日至2月4日），境外首要股票商场全体走势较强，其间亚洲股市涨幅居前。2月4日我国港股迎来虎年开门红，具有冬奥会概念的体育用品概念板块体现抢眼。

别的，依据《每日经济新闻》记者对2003年以来，新年假期后A股上证指数阶段体现核算发现，前史上新年往后短期内A股呈现上涨的概率较高，其间上证指数新年后5天内上涨概率为78.95%。

值得注意的是，2003年以来，上证指数共有3次产生新年假期后20天内跌幅大于5%的状况，而这3年对应的阴历年份全年上证指数也都告跌落。

新年期间境外股市偏强

恒指涨超4%，A50期指涨1.33%

在新年假期（1月31日至2月4日），境外首要股票商场呈现了反弹走势。美股三大股指均呈现超跌后的反弹行情，其间纳指体现最好。

从全球商场来看，新年假期期间，亚洲股市涨幅居前，恒生指数、韩国归纳指数、日经225、孟买Sensex30指数的涨幅别离为4.34%、3.26%、2.7%、2.53%。

A50期指近期走势

（图片来历：文华财经）

受海外商场带动，在新年假期期间，富时我国A50指数也有所反弹，1月31日至2月4日的累计涨幅为1.33%。

港股商场迎来虎年开门红

新能源轿车体现抢眼

渤海证券核算了曩昔10多年新年期间境外首要指数涨跌幅与节后一周上证综指涨跌幅的联系发现，恒生指数在新年假期期间体现与节后上证综指涨幅有必定的正相关联系，相联系数为0.27，而其他海外指数与上证综指涨幅没有体现出显着的相关性。

从本年1月31日到2月4日，港股商场一共阅历了2个交易日。在2016年到2020年的5年间，有4年恒生指数在新年假期的体现和上证指数在新年后前5个交易日的体现呈正相关。

1月31日，牛年最终一个交易日，恒生指数上涨1.07%。2月4日开市，港股商场迎来虎年开门红，恒指全天大涨3.24%。从概率上来看，这也预示着，A股商场在节后初期也有望迎来开门红。

2月4日李宁股价走势

从2月4日当天来看，具有冬奥会概念的体育用品股如李宁、安踏体育、特步世界等强势上涨，其间李宁大涨7.63%。

2月4日海底捞股价走势

别的，餐饮等后疫情年代职业复苏概念在港股虎年首个交易日也体现不俗，海底捞、呷哺呷哺、九毛九首日别离大涨8.22%、7.11%、5.88%。

2月4日港股抱负轿车股价走势

在2月4日，港股商场体现较为杰出的还包含具有超跌反弹特征的生物医药板块、新能源轿车板块等。

细梳史上4轮美元加息周期

大宗产品怎么体现？

本年新年期间，海外首要产品体现强弱的排名为：原油>铜>黄金>天然气。

对此，民生证券微观团队最新发布评论称，受酷寒气候影响，各国原油供应受阻，一起欧佩克最新会议上未加大增产起伏，导致最近油价大幅上涨。因为地缘政治要素趋缓，天然气价格回落。黄金方面，尽管欧美货币方针均趋紧，可是金价耐性很强，呈现震动上行。

据组织遍及猜测，美联储有望在本年发动加息。那么从前史上来看，美国进入加息周期后，对大宗产品的价格将产生什么样的影响呢？

据海通证券金属团队核算，上世纪90年代以来，美联储共阅历了4轮加息周期，别离为1994年~1995年、1999年~2000年、2004年~2006年和2015年~2018年。对应的时间跨度别离为12个月、11个月、24个月和37个月；加息次数别离为7次、6次、17次、9次。

A

1994~1995年加息周期：铜价强势

1994年至1995年的加息周期，美联储将基准利率从3%上调至6%。为防止通胀东山再起，美联储在此期间加息7次，值得重视的是1994年11月15日，美联储一次性加息75BP，为上世纪80年代以来加息起伏最大的一次。

在本轮加息周期中，黄金价格震动后跌落，铜的体现较为强势。黄金价格从388美元/盎司，跌落至376美元/盎司，涨幅为-0.3%。大豆价格从674美分/蒲式耳跌落至546美分/蒲式耳，涨幅为-19%。同期，铜价从1907美元/吨上涨至2885美元/吨，涨幅为51.3%。布油价格从14.27美元/桶上涨至16.88美元/桶，涨幅为18.3%。

B

1999~2000年加息周期：大宗产品普涨

1999年至2000年的加息周期，美联储将基准利率从4.75%上调至6.5%，此轮加息周期的加息起伏以及次数是1983年以来每次加息周期中最小的。

黄金价格从261美元/盎司上升至276美元/盎司，涨幅为5.7%。大豆价格从460美分/蒲式耳上升至543美分/蒲式耳，涨幅为18%。同期铜价从1643美元/吨上涨至1848美元/吨，涨幅为12.5%。布油价格从17.15美元/桶上涨至28.10美元/桶，涨幅为63.8%。

C

2004~2006年加息周期：产品迎来大牛市

2004年至2006年的加息周期，美联储将基准利率从1.00%上调至5.25%。2004年美联储开端收紧方针，接连加息17次，累计起伏达425BP。此轮加息周期是1983年以来继续时间最长、加息起伏最大的一轮。

在本轮加息周期中，除大豆外，黄金、布油和铜的价格均大幅上涨，铜和布油则走出上世纪90年代以来的第一波大牛市。黄金价格从396美元/盎司上升至589美元/盎司，涨幅为48.9%。大豆价格从669美分/蒲式耳跌落至609美分/蒲式耳，涨幅为-8.9%。同期铜价从2650美元/吨上涨至7280美元/吨，涨幅高达174.72%。布油价格从34.5美元/桶上涨至72.88美元/桶，涨幅为111.25%。

D

2015~2018年加息周期：加息节奏缓慢，产品价格稳健上行

2015年至2018年的加息周期，美联储将基准利率从0.25%上调至2.50%。2008年金融危机之后，美联储继续降低利率，在2015年之前长期坚持低利率方针。2015年年末以来，美国经济复苏痕迹显着，且失业率降至5%以下，CPI升至2%以上。

此次加息与以往加息周期不同，加息节奏缓慢，2016年上半年美国GDP增幅下降，美国经济仅温文复苏。经济与通胀水平在2016年末时再次体现出显着上涨趋势时，美联储继续进行接连8次加息。

在本轮加息周期中，大豆价格震动上行，黄金和铜的价格均稳健上行，布油价格在加息周期内微弱增加后稍加回落，且铜和布油的涨幅均显着弱于上一个加息周期。黄金价格从1049美元/盎司上升至1260美元/盎司，涨幅为20.0%。大豆价格从877美分/蒲式耳上升至906美分/蒲式耳，涨幅为3.2%。同期铜价从4550美元/吨上涨至6017美元/吨，涨幅为32.3%。布油价格从37.62美元/桶上涨至54.65美元/桶，涨幅为45.3%。

A股是否将步入熊市？

组织大多看好虎年开门红行情

为了展望新年后A股商场或许的运转态势，最近几天，一些券商研讨所纷繁加班发布相关观念。

《每日经济新闻》记者注意到，一些此前曾看好本年年头跨年行情的券商研讨团队现在继续看好虎年会有开门红行情。

兴业证券战略团队日前指出，新年假期期间，境外商场全体体现较好。商场逐渐消化美联储加息预期，危险偏好全体有所上升，纳指引领商场反弹。其间中概互联网板块体现强势，2月1日更是大涨近10%。港股也收成虎年开门红，在科技板块的带领下大幅走强。关于A股而言，节前商场已大幅回调，危险心情已根本开释充沛，叠加外围商场的微弱体现，有望提振节后A股投资者的危险偏好，A股也有望迎来开门红。

海通证券战略团队2月5日发布研报称，“2022年头的跌落不改春季行情规则。从指数振幅来看，本年A股比较开盘价仍存在上行空间，历年商场规则，咱们以为春季行情或将是较好的窗口期。开年以来各大指数的接连下探使得部分投资者忧虑本年或许不会再有春季行情，可是咱们回忆前史后发现曩昔20年里A股岁末年头的烦躁行情从未缺席，期间沪深300和上证综指的均匀最大涨幅别离为24%和22%。”

据海通证券战略团队核算，2002、2003、2010、2011、2012、2014、2016、2019年时A股均阅历了与当时商场相似的开年跌落，可是前述8年里A股开年每一次跌完后一季度指数均会上升。海通证券战略团队详细回忆了2005年股改之后的6次景象：

①2010年头：上证综指开年便跌落，到2010年2月3日指数最大跌幅12%，随后指数一路上涨至4月15日，区间最大涨幅10%。

②2011年头：上证综指开年接连了2010年末的跌势，从年头到1月25日指数区间最大跌幅7%（假如从2010年11月指数高点开端核算，最大跌幅为16%），随后指数一路上涨至4月18日，区间最大涨幅15%。

③2012年头：上证综指开年尽管接连了2011年的跌势，可是只跌了两个交易日，随后便一路上涨至2月27日，区间最大涨幅16%。创业板指则从开年一路跌落至1月19日，从2011年11月的高点开端算区间最大跌幅34%，之后创业板指也开端一路上涨，至3月14日创业板指最大涨幅30%。

④2014年头：上证综指开年接连了2013年末的跌势，从年头到1月20日指数区间最大跌幅6%（假如从2013年12月指数高点开端核算，最大跌幅为12%），随后指数上涨至2月20日，区间最大涨幅10%。

⑤2016年头：上证综指开年便接连跌落，到2016年1月27日指数最大跌幅25%，随后指数一路上涨至4月15日，区间最大涨幅17%。

⑥2019年头：相似2012年，上证综指也是开年跌了两个交易日便上涨，至4月8日指数最大涨幅为35%。

就近期商场关于2022年行情的忧虑心情，海通证券战略团队判别，“2022年应该不是2008、2011、2018年式的熊市。1月商场接连跌落，有投资者开端忧虑本年会不会是一个熊市，咱们以为本年是大熊市的概率不大。回忆前史上三次典型的熊市，即2008年、2011年与2018年，商场的跌落首要源自估值下杀：2008年沪深300指数全年跌落66%，全体法下核算沪深300PE（TTM）全年跌落70%；2011年沪深300指数跌落25%，PE（TTM）跌落32%；2018年沪深300指数跌25%，PE（TTM）跌28%。估值下杀有两个原因，一是股市跌落前自身估值就处在高位，二是方针面开端显着收紧。”

“回到当下，首要当时股市估值并不高，从股市全体来看，当时沪深300PE只要13倍，股市相关于十年期国债的危险溢价率处在2013年以来从高到低35%的分位数，沪深300股息率与十年期国债的比值也处在2013年以来从高到低31%的分位数，估值并不高。职业上看，咱们核算了125个申万二级职业PE（TTM，全体法）前史分位数，当时PE处在2005年以来从低到高50%分位数以上的职业占比为31%，作为比照，2018年头该占比数据为43%，2011年头为60%，2008年头为88%，全体看当时A股的估值压力其实很小。从方针的视点看，上一年12月的高层会议开释了显着的稳增加信号，央行在12月下调了存款准备金率，本年1月下调了MLF和SLF利率，一起LPR利率也在上一年12月与本年1月下调。全体看，在估值偏低+方针偏松的组合下，本年股市大概率不会是大熊市。”

值得注意的是，部分之前不看好有跨年行情的战略团队也开端“空翻多”。例如，曾在上一年末猜测本年不会有“新年烦躁”行情的西部证券战略团队发布的最新观念指出，上半年A股商场的低点或许现已呈现，站在当下时点，投资者能够逐渐关于商场转向达观，活跃布局上半年行情。

别的，西部证券战略团队主张从结构上掌握四条主线：①跟着年报成绩逐渐实现，新能源板块有望成为新年后商场行情阶段性主线；②获益于成交回暖与注册制的券商；③以餐饮旅行和商贸零售为代表的线下经济；④获益于价格从PPI到CPI传导的有必要消费品，尤其是农业板块。

关于节后的A股大盘走势，也有商场人士坚持慎重，原因是跟着WTI原油打破90美元，美元加息周期行将到来，以及IPO扩容等。

复盘近20年A股新年后走势

虎年谁将“如虎添翼”？

依据《每日经济新闻》记者对2003年以来，新年假期后上证指数分段体现核算发现，在近20年的时间内新年长假往后短期内A股呈现上涨的概率较高，详细核算如下：

上证指数新年后5天内上涨概率为78.95%，10天内上涨概率为68.42%，20天内上涨概率为68.42%。

尽管商场短期的体现一般具有必定偶然性，不过值得注意的是，从上证指数2003年以来新年假期后的短期体现来看，上证指数共有2次产生新年后5天内、10天内、20天内均告跌落、且跌幅继续扩展的状况，别离是2013年、2021年。而这两年对应的阴历年份全年（别离为阴历蛇年、牛年），上证指数也都告跌落。

别的，2003年以来，上证指数共有3次产生新年假期后20天内跌幅大于5%的状况，别离是2008年、2013年、2021年，而这3年对应的阴历年份全年（别离为阴历鼠年、蛇年、牛年），上证指数也均告跌落。

不过在鼠年、蛇年之后的牛年、马年A股商场均呈现了大幅上涨的牛市行情，其间牛年（2009年~2010年）沪指大涨51.6%，马年（2014年~2015年）沪指大涨59.7%。

记者复盘2015~2018年的美元加息周期发现，A股商场由生长向价值风格切换，同期轻视值的银行、稳妥股体现不错，此外一些估值合理且生长确定性高的各种茅也体现较好。从2015年下半年那波回调来看，在跌落初期，价值股体现稳健，在价值股完结补跌之后（2016年头），商场见到具有可操作性的大底部。

那么虎年谁将“如虎添翼”呢？从近期的消息面来看，组织加大了轻视值板块的调研力度，如银行板块。