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原标题：忽悠002622永大集团，接着忽悠：融钰集团接盘永大集团后继续忽悠002622永大集团，董事长尹宏伟被证监会立案调查
作者 | 文行者
流程编辑 | 小白
前言
10月15日，融钰集团（002622.SZ）董事长尹宏伟因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查。
而就在今年年初，因“假央企”事件，公司及相关当事人遭到了深交所的公开谴责处分。
如果把融钰集团看做一艘船的话，那么它刚开始出现的日子是风平浪静的，守着自己的永磁开关过着自得其乐的生活。
然而，水可载舟亦可煮粥，船并非不会颠簸晃荡。
原来的船长看见金银岛跳上了岸，新的掌舵人一路快速开进，不顾是否弹药充足、后方稳固。在A股暗流涌动的海洋里，不光分散精力去抢占金融、科技阵地，还不断往船上灌水，这样的船还能否经住风浪？
一、融钰集团前世今生
（一）永大集团：A股“胜利大逃亡”典范公司
融钰集团股份有限公司（RONGYUGROUPCO., LTD.），前身为永大集团，实际控制人为吕永祥。
永大集团是市值风云的老朋友了。拜永大集团创始人吕永祥的高超割韭菜技巧所赐，市值风云的第一篇10万+文章，就是以描写这群资本市场蠹虫的恶劣行径而取得的。《胜利大逃亡—A股最凶猛减持故事》），读者可自行下载市值风云app搜索历史文章002622永大集团！
永大集团初创于1986年，2008年完成股份制改造，2011年10月在深交所中小板挂牌上市，主要从事永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售。
2015年12月，吕永祥与汇垠日丰投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“汇垠日丰”）签订协议，拟向汇垠日丰转让了其持有的永大集团全部股份，约占公司总股本的23.81%。2016年7月，股份过户登记完成。
至此，汇垠日丰成为了永大集团的第一大股东，不久后公司改名为融钰集团。
吕永祥在离场之前，主要做了两件事，一是高分红，二是高送转：按持股比例来计算，永大集团的高分红其实就是给自己分红002622永大集团；按当时的资本市场套路而言，高送转就是为了拉股价高位减持。
举例而言：2014年12月19日，永大集团董事会预披露利润分配预案，表示每10股派现10元（含税），同时每10股转增15股。消息一出，股价迅速上涨了近50%。
而在2015年3月16日，永大集团又在原基础上加码，由“每10股转增15股”变成“每10股转增18股”，高送转行情进一步推高了股价。
首先，此次权益分派直接派发了1.5亿元的现金，这几乎是公司上市后三年的利润总和，按照吕氏家族一干人的持股比例来算的话，直接套现了1.02亿元；
其次，直到2014年10月18日，其股票3年锁定期才结束，推高的股价正好配合大股东离场。
最终的结果是：吕氏家族通过大宗交易平台减持及股权转让方式，套现60亿元以上。
业绩不够，高送转来凑，吕氏家族获利清仓，全身而退。
而接盘的前十大股东，除了汇垠日丰外，无一例外都是信托计划。
（二）新实控人现身
2016年7月18日，吕永祥的股份转让手续完成，汇垠日丰成为公司第一大股东。
汇垠日丰的普通合伙人和执行事务合伙人为汇垠澳丰，汇垠澳丰是一家基金管理公司，没有实际控制人，因此在此后的很长一段时间里，融钰集团都对外宣称并无实际控制人。
而在深交所一连串的问询和监管之下，融钰集团真正的东家逐渐浮出水面。
2017年12月29日，汇垠日丰拟以每股16元的价格将其持有的1.26亿股（占总股本的15%）协议转让给上海诚易企业管理有限公司，上海诚易成为公司第一大股东，尹宏伟成为公司实际控制人。
不过早在2016年9月3日，尹宏伟就已经被选举为上市公司的董事长。
（三）业务版图扩展
公司原本只做机电设备的生意，大股东变更后，公司在传统主营业务的基础上，又不断通过并购和投资设立等方式拓展了创新科技板块和金融服务板块业务。
截至2018年12月31日，融钰集团已有十余家子公司和一家参股公司，业务涵盖了互联网广告、智能电气、新零售、人工智能、大数据分析、商业银行、商业保理、融资租赁、私募基金、汽车贸易等行业。
从2016年至2018年融钰集团分行业收入来源可以看出，2016年营业收入主要来自于电气开关，也就是永大集团的传统主营业务；2017年和2018年又不断扩张，拓展了多个业务领域。但是，业务结构并不稳定。
单位：万元
汽车金融在2017年是一个特别火爆的概念，各路资本都在迅猛发展的汽车金融市场中掘取一桶金，迎来新一轮的增长。
融钰集团也不例外，其汽车金融业务，是由宁波融钰博胜汽车销售服务有限公司经营的，该公司由融钰集团在2017年6月投资成立，主要干的是汽车及配件销售的活儿。
年报显示，2018年融钰集团“汽车金融行业”未实现收入，而上年同期实现收入983.44万元。也就是说，干了一年事情就黄了。
对了，融钰博胜的车是从关联方梅山海淘车那里买来的，没想到转手还卖亏了。
（数据来源：2018年4月26日公告）
融钰集团除了蹭了汽车金融的概念外，也多次蹭题材热点。只不过，这次在用假央企强背书方面就栽了跟斗。
二、忽悠，接着忽悠
（一）忽悠式并购重组
融钰集团的并购最出名的要算百亿引入战略投资者——“假央企”中核国财了，具体请在市值风云app见搜索风云君2018年的文章《活久见！“李鬼央企”套路3家上市公司，平潭发展、融钰集团、迪威讯集体中招》。
1、众多收购终止
除此之外，融钰集团多次发出收购公告，而这些收购流产者众多。
2015年12月，公司发布消息称，拟以30亿资金并购海科融通。海科融通是一家从事第三方支付与互联网借贷平台业务的互联网金融企业。
事情折腾了半年，2016年6月23日融钰集团宣布因“行业监管政策”原因终止本次重大资产重组。
当然，这次重组失败不是第一次，也不是最后一次。
2017年4月，融钰集团又筹划现金收购保险行业资产，交易金额约为10亿元人民币，后标的变更为移动互联网行业企业骏伯网络。
在长达5个月的停牌之后，重组宣告终止。
此后，融钰集团还发动了对乾康金融、联保经纪、黄埔网络、长沙财中等公司的收购，均以失败告终。
表：并购重组屡败屡战一览
融钰集团不断书写新的重组故事，不过，投资者早已有了抵抗力，这种“业绩不够，故事来凑”的套路对股价的推动作用日渐减弱。
2、收购效益差
融钰集团在尹宏伟的带领下多次对外并购，而总体来看收购这些企业产生的经济效益与付出的对价相比微不足道，中远恒信甚至巨亏。
（数据来源：2018年年报）
2016年11月20日，融钰集团以2.5亿元购买智容科技100%股权，目的在于涉足大数据征信、云风控等领域，为公司打造金融控股平台提供助力。然而，收购之后，智容科技的业绩表现并不尽如人意，2017年净利润为1,830万元；2018年净利润为1,897万元，低于业绩承诺2,300万元。
2017年1月4日，融钰集团以人民币4,600万元受让上海辰商46%的股权并向其增资1,100万元，增资完成后将合计持有上海辰商51.35%股权。2018年9月24日，融钰集团又斥资2.6271亿元从思图投资手里收购其剩余48.65%股权。
不过，我们可以看到，这次收购并未达到预期的效果。2017年、2018年上海陈辰商的净利润分别为416万元、1,059万元，远低于承诺业绩，盈利效果并不理想。
2017年12月28日，融钰集团以现金5,038.97万元受让中远恒信51%股权，拟通过中远恒信将业务拓展至私募投资领域。不过，在2018年中远恒信直接亏了个底儿掉，亏损金额高达4,212万元。
这些收购在短期内有业绩承诺保底，但是，承诺期尚且如此，过了业绩承诺期还能惊天逆转吗？
（二）忽悠式增持
2018年6月7日，融钰集团发布公告称，公司董事长尹宏伟计划由其本人或通过创隆资产，以不低于人民币5亿元且不超过10亿元的自有资金或自筹资金增持公司股份，增持股份占公司总股本的比例不低于5%。
原本说的是6个月内连续增持，没想到该增持计划一拖再拖，期间还发布过一次延期实施增持计划的公告。
根据2019年1月29日公告，尹宏伟通过创隆资产累计增持了994万股，占公司总股本的1.18%。由于资本市场的变化、融资渠道受限等原因导致无法筹措充足的增持资金，增持计划的实施遇到困难，尹宏伟决定终止履行未实施部分的增持计划。
（三）忽悠式股权转让
2017年12月29日，汇垠日丰将其持有的1.26亿股融钰集团股份转让给上海诚易，自此，上海诚易成为了融钰集团的第一大股东。
该股权交易原定价格为16元每股，然而，在2018年8月10日，将交易单价调整为10.78元每股后，上海诚易依旧“爽约”支付股权转让款。
虽公告股权转让事项多次，上海诚易拒不履行承诺。
（四）信披违规
2018年8月10日，因与“假央企”中核国财战略合作涉嫌误导投资者，公司被证监会立案调查。
同时，该事项导致公司和相关当事人于2019年2月28日被深交所给予公开谴责的处分。
2019年注定是不平静的一年。中核国财虚构央企身份造成的不利影响还未过去，2019年10月15日，融钰集团董事长尹宏伟就收到了证监会的《立案通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其进行立案调查。
融钰集团对“忽悠式”操作乐此不疲，不过，戏弄市场的同时也搬起石头砸了自己的脚。在尹宏伟老板接手融钰集团后，收到深交所关注函若干，被证监会立案调查，同时管理人员均受到深交所公开谴责的处分。到现在，董事长本人也被立案调查了。
三、业绩缩水
（一）利润暴跌，现金流日渐干涸
融钰集团2019年上半年营业收入、净利润和现金流与上年同期相比均大幅下滑。其中，2019年上半年营业收入为6,762.80万元，同比下降了60%；净利润为-1,442.68万元，较上年同期下跌了173%。
从近五年数据可以看出，公司的盈利能力整体上呈现出下行趋势，其中，净利润较2015年减少了一个多亿；销售净利率从2015年的62%降至2019年上半年的-21%。
不仅如此，公司的现金流在不断折腾下也在不断干涸，经营活动除2018年有微量现金净流入之外，最近四年都是净流出。
而货币资金期末余额整体上呈现出一幅完美的指数递减曲线。2011年IPO为公司募集了7.6亿资金，2015年在吕氏家族手上派现了1.5亿，又在新大股东手上因经营不利和收购扩张，被消耗得不剩多少。
截至2019年6月30日，公司账上的货币资金仅剩3,245.61万元。
（二）拿什么偿还短期有息负债
截至2019年6月30日，融钰集团的资产负债率为27%，虽然比率不算高，但是亟待偿还的短期有息负债金额高达3.25亿元，差不多是账上货币资金的十倍。
反观整个2019年上半年，经营活动产生的现金流入仅九千多万元，经营活动现金流量净额更是为负值，想靠着经营现金流补血还债几乎是不可能。
在公司的流动资产方面，截至2019年上半年底期末余额为4.99亿元，若是用来还债的话难度系数也不小，一是有些资产无法变现，比如预缴税款、待抵扣进项税、代垫社保公积金之类的；二是快速出手价钱估计要打折扣，例如存货促销；三是有些钱一时半会估计很难回收，比如应收账款中可能存在部分呆账。
综合来看，融钰集团短期财务风险较大。
（三）商誉减值计提
在2018年的财报中，融钰集团对智容科技等5家公司计提了大额的商誉减值准备。要知道，这几家公司收购时间最长的也不过一年半，其中，中企顺兴还是2018年12月收购的。
收购这5家公司付出交易对价3.98亿元，确认商誉2.93亿元。然而，收购后其经营业绩并不理想，2018年度合计对商誉计提减值准备6,755万元。
（备注：收购上海蓝都时其可辨认净资产公允价值为负）
即使如此，截至2018年末，融钰集团的商誉账面价值仍然高达2.25亿元。不过，上海辰商等四家的商誉在半年内被清理掉，至2019年6月30日，账上挂着商誉的只有智容科技一家了。
（四）收缩金融服务板块
1、打折转让中远恒信
2018年融钰集团的净利润为3,580.98万元，扣非后净利润为-6,165.96万元。在公司的三个业务板块中，金融服务板块是唯一亏损的，净利润为-1,645.54万元。
（数据来源：2018年年报问询函回复公告）
融钰集团金融服务板块业务主要以全资子公司融钰信通商业保理有限公司、融钰华通融资租赁有限公司、及中远恒信实业集团有限公司为主。其中，亏损最多的中远恒信在2019年4月被融钰集团以4,967.36万元的价格转让给了国大永泰。
2、注销金融子公司
融钰集团在2018年投资设立了天津融钰互动等4家子公司，其中三家均未实际开展业务。当初成立子公司的时候，公司信誓旦旦，表示要大力发展金融科技业务，没想到一年不到的时间，这些公司就被注销，惨淡收场。
而且，根据深交所2018年报问询函回复公告，融钰集团在2019-2020年间暂不打算投资金融服务板块。可以说，公司在金融板块已经悄然退场。
另外，风云君发现，2017年年报披露的持股 5%以上的股东或前 10 名股东中，除汇垠日丰外，其余全部为信托计划；而在2018年这份股东名单中，仅有一家信托计划在场，其余8家全部退出。
这些信托计划的退出恐怕离不开资管新规的落地，其核心之一就是消除多层嵌套和通道业务，形成穿透式监管，对杠杆严格监管。这对很多通过信托计划操纵上市公司的股东产生重要影响。而这份威慑恐怕也在一定程度上导致了融钰集团在金融服务板块的收缩。
结束语
在尹宏伟老板掌管融钰集团后，大手笔操作，不断推出并购重组计划，又多次终止，无疑伤害了中小投资者的信心和利益，而在引入“假国企”这件事上融钰集团及其管理层还落得被严惩的结果。
时至今日，尹老板本人还被证监会立案调查，把上市公司推向了危险的边缘。
《红楼梦》第五回梦游太虚幻境中，曹雪芹用一曲《聪明累》概括了王熙凤的一生：“机关算尽太聪明，反误了卿卿性命”。
近两年来，融钰集团利润暴跌，经营情况不容乐观，其中的因缘际会因果轮回，风云君在此就借用王熙凤的这句判词：
套路用尽太聪明，反误了卿卿性命！
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