翻抽屉翻到一叠数据记载，那是我炒股的血泪史，当然此时我早现已忘掉那将近九年的三进三出。

我是1993年开的户，其时只要上海户，我那时分在银行上班，也才22岁，风华正茂，用我悉数积储6000元，三年的收入凑一块开了户，为了赚大钱，我问高利贷借了两万，开端了我的噩梦，其时股票一路走低，我见证了上海股市330点的前史最低点，我在那时分就倍高利贷追债，每月400的利息，我榜首次退出，留了几千玩着。

1997年，是一个特别的时期，炒股热再次鼓起，我也目击了从跌停到涨停的奇迹，这其间还有无数次，梦想几千能够玩道几万，成果都是被蚕食，有几回血本无归的阅历，比如东百转权，两万多一分没有回来，我的一万股，每股两元多直接到0.10园收官摘牌，这钱我气的都没有要了，第2次退出。

再回来，银行给予职工住宅装饰借款，喔借款了，根本投入股市，成果大多亏在手续费上，那时分心态现已彻底欠好，要把之前的六七万赚回来，所以这个心态可想而知。

由于股市的巨亏，我还萌生了赌博的心态，其时便是街头遍地开花的赌博机，所以，从一个泥潭深陷别的一个迷潭，并且还有一个彩票，这三样东西害了我的终身，不只献身的是作业还有婚姻和夸姣。

依照道理，不透支，不扳本，只用自己的钱也无可厚非，只不过，一开端的急于求成，造成了一错再错，自己也没啥懊悔的，可是给有缘的朋友，不要走我的老路。

相片显现我2001年记载的股票账户，显现余额是47000多。

一：上海人喜爱炒股

每一个城市都会有富豪,每一个证券经营部都会有大户.

可是在经济发达区域你才干找到一群大户,并且集合到一同.

滨海区域的最早就集合了那么多大户之后天然就有了名望,有了名天然就集合更多的大户.

而其他的当地,没有起到一个集合的作用.

很简略的,当你身价都是多少多少亿了今后,你会挑选持续在西安经商,仍是去深圳或许上海经商?人都是往高处走的嘛.要不怎样会有个华尔街呢?

哪里富人多，哪里的炒股牛人就多呗

别的沪深两市的方位也很重要

那当地是我国最有钱人的当地

首要呢深沪两市在深圳和上海，那么他们有着榜首手的出资资讯，信息的快慢也就决议着你是亏是赚，那么所谓的敢死队，是行内给的，不是经过证监会的，所以他这也就跟地缘有关，哪里有黄金，哪里就拾金者也就你说的为什么在南边，在滨海城市了。北方不是没钱，一方面做房地产，炒地皮，像东北人，就很热心的；像西安，兰州，新疆的那儿人不是没钱，一方面是出资认识不强，一方面也有出资外汇尤其是西安那儿比较多的，还有便是期货了，所以以上种种，就形成了你所看到的幻想，但股市里的钱是没有符号是哪个当地流入的，有或许今日敢死队拉票的钱便是北方人出的~~

二：上海人炒股凶猛

你好，从短线上来看，敢死队介入的股票走势会比较强，一般快速拉升后就卖出。组织有些是做中长时间的，组织介入或许标明对该股长线看好。

三：上海人炒股的多吗

我国股民的数量伴随着跌宕起伏的商场行情中在2014年逾越了1.2亿户的规划。这1亿多户我国股民中，出现了许多特征，从区域来看，上海人独爱炒股，该区域2014年贡献了我国股票商场16%的成交额；

从年纪层次来看，30岁以下年纪段炒股人数最多，占比超越了36%，但随着年纪的上升，炒股人群数量递减，60岁以上的晚年股民占比不到5%。

最有意思的是，炒股还与学历有关。学历越低的人群就越爱玩股票。中专及以下学历人群，占有我国股民的大半壁河山，但学历越高者，就越不热心股票，硕士及以上的高学历股民占比不到4%。

四：上海人炒股为什么凶猛

上海是我国的金融中心，证券交易起步的早，许多上海人都阅历过那个买任何股票都挣钱的张狂时代，并且上海人手里有余钱的不少，所以就造成了上海人都炒股。不过，真实经过炒股票赚大钱的人很少，大部分是买了股票一套好多年的，也有许多早年的股民也认赔出局离开了股市！

五：上海人为什么喜爱炒股

Hi今日剖析上海莱士。

原计划里边是没预备写上海莱士的，开端剖析生物范畴的龙头公司，可是有位朋友连请我喝了几杯咖啡，已然现已剖析过华兰生物，就顺带加一篇上海莱士。

上海莱士十分简略，只做血液制品，事务逻辑上能够了解为“小茅台”。

人们喜爱茅台的原因无外乎这几点：

①白酒龙头

②事务简略

③产品暴利

④求过于供

⑤没危险

上海莱士除了有危险之外，其他跟茅台差不多。

一、公司

1、简介

上海莱士全称：《上海莱士血液制品股份有限公司》。

1988年，由“上海市血液中汗水制品输血器件运营公司”和“美国稀有抗体抗原供给公司”一同出资建立，是我国榜首家血液制品中外合资公司。

2004年，郑跃文入主上海莱士，开端推进公司上市。

2008年挂牌中小板。

其时郑跃文和黄凯两个人都占股37.5%，一同为控股股东。

这种两个人股份彻底相同的并列榜首大股东的状况，我的印象中如同没他人了。

郑跃文很有钱，出资技巧也很高超，出资过十几家信用社，也是民生银行的创始人之一。

还有参加不少大公司重组改制的状况就不逐个说了。

这样一个尖端本钱玩家，上海莱士当然也是他的本钱东西之一。

老郑说莱士是个好企业，你觉得是不是？

别的一位黄凯是越南人，美国国籍。

2、进程

上海莱士从建立的榜首天起，到现在，都是以本钱运作特点为主，没有前史可言。

自从上市之后，公司成绩很欠好，增速比年下滑。

尤其是2013年，成绩大起伏下滑，倒回2020年的水平，净赢利才1.5亿。

这姿态下去公司肯定会垮掉去，不是郑跃文的风格，必须得改动，所以上海莱士发挥本身本钱运作的优势，开端了收买之旅。

从收买“郑州莱士”，开端，一发不可收拾，接着邦和生物、同路生物、英国BPL、浙江海康等等，一路收买下来，短短两年时刻，硬生生把自己变成了血液制品的龙头。

如此大规划的扩张，成绩公然大起伏添加，2015年净赢利翻了10倍将近15亿。

商场就更给体面了，2013年才70亿左右的市值，2015年就高达1200亿，足足涨了17倍。

郑跃文因而大赚特赚，登上了医药板块的首富宝座。

天佑不测风云，或许是自信心极度胀大，郑跃文没有持续让上海莱士深耕职业，悉心技能，而是持续戏弄本钱，开端许多的股权出资。

从2015年开端，每年都有很大额的股票出资，消耗掉十分多的现金流。

一向命运很好的郑跃文这次没那么好运，2018年重仓万丰奥威和兴源环境，成果这两家公司股票大跌，亏了20亿。

上图这样的状况仍是不多见的，2018年公司主营事务原本赚了几个亿的赢利，最终被弄得亏15亿。

状况如此不妙，只能挑选停牌，期望保住其时的千亿市值。

停牌期间，公司也在发布募资和重组的音讯，期望把2013年并购的那一套从头再玩一次。

不过这次没那么走运，2018年12月7日，上海莱士复牌。

人民群众的眼光是雪亮的，看穿了上海莱士的花招，并不给体面。

复牌之后，立马接连10个跌停，市值蒸腾600亿。

而郑跃文和莱士我国作为两个大股东，早就现已把股权给质押了。

弥补一个小常识，一般股权能够典当借款70%左右，可是假如股价跌落超越必定程度时，银行就会根据详细状况要求借款人补钱，假如不补钱，就会强行拍卖股权。

上海莱士股价的跌落远远超越了30%，郑跃文和莱士我国都无力回天，也没有那么巨额的资金去添补这个窟窿，最终只能被强行平仓。

所以到2020年年头，上海莱士都没了控股股东。

2020年2月，郑跃文又一次玩起了本钱运作，开端重组上海莱士。

和世界血液制品巨子基立福“协作”，上海莱士收买基立福旗下子公司GDS45%的股权，作为价值，基立福拿到了上海莱士26.2%的股权。

基立福成了上海莱士的榜首大股东。

郑跃文现在还持股10.53，可是从2019年开端，就说预备出售名下9%左右的股权，可是两年了，也没详细的成果。

其实假如不是上海莱士这一连串的本钱运作，单从企业产品的视点来看，公司是很好的，血液制品便是给企业送钱的。

二、成绩

营收看起来是不错的，2021年营收43亿，同比添加55%。

可是净赢利却有问题，2021年净赢利13亿，同比添加-2.21%。

营收大起伏上升，却没能带来赢利，这肯定是有问题。

并且上图我用赤色框框符号的，这个话在年报上直接这样说，仍是很严重的，一般优异的公司不会有这个状况。

咱们先把问题放一放，后边还有。

货币资金是没问题的，账上有28个亿的现金，并不缺钱。

应收款也没问题，医药和生物公司的应收款高是正常的，并且他这个也不算高。

2021年存货32亿，这是有点多的，比2020年多了10个亿的存货，添加部分能够了解，年末进口了10个亿的白蛋白质料。

长时间股权出资高达133亿，虽然相对2020年来说，根本相等，没什么改变，但额度总之是太高了，总财物才272亿，股权出资就占了一半，不能说有多大问题，可是关于优异公司来说，这是不健康的，不爽性改变成金融企业算了。

商誉将近50亿，这个是能够了解的，前几年那么大举的收买企业，当然会发生大额的商誉，可是商誉过高，简单暴雷。

四大费用里边，管理费用每年都比较稳定，近几年都是三个多亿。

财务费用自始自终的大起伏动摇，本钱操作过多的通病，好在费用只在千万等级，并不大。

研制费用不多，才1.3亿，并且比2020年同比还下降了0.52%，很显着没那么注重研制。

出售费用就比较契合公司的调性，看看下面我做的这个历年比照图。

出售费用几回暴增，2021年高达3.06亿，同比添加52%。

上海莱士研制舍不得投入，在出售商仍是很舍得投入的。

这儿就有个问题，这是不预备自己研制新技能，靠基立福的技能或许署理基立福旗下的产品吗？当然也不能叫署理，原本便是一家人。

不过不得不说，上海莱士经过本钱运作扩张的方法，仍是积累了比较好的技能的。

2021年总负债13亿，也没什么问题，没借什么钱，应付账款占了大头，将近10个亿。

应付款主要是进口白蛋白，还没交给人家的货款，都放存货里边去了。

运营活动现金流是健康的，这几年都不错。

运营现金流一年比一年多，可是出资活动现金流开销仍然很大，2021年出资流出现金将近10亿，流入才2.6亿。

健康的公司最好是用自己赚的钱去出资，可是上海莱士2021年净赢利不到13亿，显着负担不起如此大的出资开支。

现在再回过头来看前面那个问题，营收大起伏进步，为什么赢利反而下降了？

大多数都是这四个要素：

1、本钱增大；

2、毛利下降；

3、减值或计提增多；

4、躲藏赢利或造假。

从上图能看出来，上海莱士2021年的总本钱是28亿，2020年是17亿，总本钱多了11亿。

经营本钱2021年是21亿，2020年是11亿，这个差额就有10亿，而这10亿的差额是出售增多的天然成果，也便是营收多了15亿，这多卖出去的15亿元产品，里边有10亿的各项本钱，很正常。

所以经营本钱并不是影响净赢利的关键要素。

接着往下看报表，财物减值2021年到达3.7亿，2020年到达1.4亿，这个丢失也不小。

这个减值金额可是实实在在直接影响赢利的，相对不到13亿的净赢利来说，并不算少。

所以减值是一个要素，并且上海莱士这方面的危险将会一向都有，假如没有好的赢利来支撑，很简单暴雷。

再接着看毛利。

前十年，上海莱士的毛利都在60%以上，可是就2021年只要51.83%，减少了10%。

并且相对2020年61.98%的毛利率，2021年同比下降了16.4%。

并且反映到净利率上更显着。

2020年净利率47.75%，可是2021年净利率只要30.06%，减少了17.69%，同比更是下降37%。

这个起伏就更大了。

43亿的营收，少了17.69%的赢利，也便是少了好几个亿的净赢利。

你看大头是不是出来了。

定论便是毛利率和净利率双双下降，加上财物减值，导致“增收不增利”。

除了这一点，上海莱士没有其他问题，负债很低，采浆站数量第二等等优势应该都知道，就不说了。

三、职业

血液制品职业在前面剖析华兰生物的时分现已说过，没看过的朋友能够去看下这篇文章：

《》

四、总结

上海莱士作为从前的“血王”，2018年的炒股事情，对公司的影响极端大，可是这个事究竟现已过去了，公司的根本面并没有改变，职业也没有改变。

可是他的事务单一性，只做血液制品，可是血液产品的集采影响毛利是必定的，他不像华兰生物，还有疫苗这一个幻想空间。

关于出口海外，我觉得这个事没那么夸姣，包含天坛生物和华兰生物在内，都归于职业稀缺，在国内并不缺商场，反而求过于供。

可是问题在于产值有限加上产品低端。

产值问题由方针决议，他们无法控制，就算是并购扩产，现在国内一共也就28家正规血液制品公司，郑跃文虽然是玩本钱的高手，但天坛生物和华兰生物也不蠢，都会去抢，有钱就行。

可是产品升级，是研制技能问题，需要靠企业本身投入打破，这很难。

即便是跟基立福绑定了，真实好的高端技能人家也不会给过来，给也是低端的，所以两者的协作我并不认为会在技能上有多大的协助，顶多以署理的人物帮国外的血液制品翻开我国的商场，当然上海莱士也能增大销量

华兰生物挑选剥离疫苗，血液制品赚的钱渐渐持续研制血液制品，下有保证，上有幻想。

上海莱士挑选本钱运作，期望经过并购取得商场，扩张是很快，但危险比较大。

所以上海莱士确实定性没那么高，虽然有一张“血液制品”的稀缺主力，赌性太大，不知道什么时分会给你带来惊喜或许惊吓！

这是我相对看好华兰生物，不喜爱上海莱士的原因，我不喜爱赌，也不喜爱技能特点强的公司走上出售这条路，离核心技能越来越远。

不要觉得郑跃文当年加杠杆炒股是赌，现在公司宣告不再做证券出资了就不是赌，买股票的实质便是买公司的未来，所以出资股票跟出资公司逻辑是相同的，仅仅方式不相同罢了。

上海莱士不修内功，仍然想靠并购出资取得成功，这仍是赌，一切的收买或许并购事例里边，真实成功的其实很少很少，大部分都是外表的?。

专心于上市公司财报和根本面深度剖析。

许多时分，盈亏也仅仅一念之间！

点赞

一同探究企业根本面的研讨，收成必定巨大。