潍柴动力是现在为止，我最喜爱的上市公司。凭良心说，对潍柴动力的点评，稍微好于格力电器。

潍柴动力的各项材料，数据，赛道等等，在这里我就不赘述了，咱们都可以查找到，我期望共享的是，我选股思路和操作过程。

作为一个喜爱看新闻读报纸的山东人，逐渐对不远处的潍柴动力产生了爱好。愈加招引我的，是董事长谭旭光的特别人格魅力。跟着对公司的了解，我深深感觉到，买入这个公司的股票好好抱着，不该该有危险，更何况，这家公司有杰出的现金分红传统。至于公司公告以及各家研报的未来开展，那是需求时刻来证明的，那就给它几年时刻，看看究竟能涨成什么样！

2018年下半年开端，我带着朋友们逐渐买入了潍柴动力，买入早的大约9元的价格，低的大约不到8元，最低的大约不到7.5元，从此绵长的等候开端了。

经过几个月的耐性而着急的等候，潍柴动力根本在横盘收拾。（我能忍得住，所以耐性，朋友们仍是比较着急），好在有分红收益，给朋友们少量安慰！

2019年1月开端，潍柴动力敞开了榜首轮上涨，逐渐在4月达到了14元左右，考虑到其时的商场自己难以掌握，潍柴动力各种利好音讯逐渐堆集，也就没有动。这其间，有的朋友不由得，在上升过程中，高抛低吸，赚了一点钱，自鸣得意。

我是十分对立这种做法的。由于他对股市的危险认知缺乏，之所以做对了，那是由于其时的商场是向上走的，潍柴动力也是向上走的，这才有了在短线操作这一只股票不断获利的状况。做股票一旦养成这种频频操作的习气，失利仅仅时刻问题了。朋友没有认识到这一点，在日后和他买卖所的同学一同操作，但作用很不抱负。而我带着其他人，继续抱住潍柴动力，直到2019年12月底。当潍柴动力上了15元后，朋友们否说可以了，很满足了。可我最初是预备抱住潍柴动力3年的，已然咱们都满足了，那就这样吧。

潍柴动力后来放在涨幅，咱们就没有享受到，但关于潍柴动力的出资，个人感觉仍是很成功的。单单现金分红的收益，就现已很可观了。

现在，潍柴动力在60周线大约17元左右收拾，假如有一天到了60月线，或许咱们还会继续持有！或许是由于定向增发的原因，潍柴动力这一路调整还没有完毕，我等待有再次进入潍柴动力的时机！

从长城轿车聊到潍柴动力

聊长城轿车不能从2020年开端聊，得从2017年下半年、2018年开端聊，我这几年也是不断反思复盘我对长城轿车的出资，并从中罗致养分，防止重蹈覆辙，再次犯错。

我是2017年8月买了5%长城轿车的调查仓，到12月份长城轿车现已从4月份的高点跌了20%，建好了调查仓后我是一路跌一路买，到12月底长城轿车现已是我持仓中占比最大的个股，占到总仓位的40%，本钱大概是12+。各个乘用车上市公司每个月有月报，轿车工业协会每个月也有销量数据发表，所以乘用车上市公司的出资可以说是很通明的。比照各个信息源，出资者很简单就能发现实际上从2017年下半年开端乘用车销量现已开端下滑了。

可是其时商场上流传着宝马和长城轿车协作的利好音讯，所以尽管长城轿车不断阴跌，尽管现已预判到2017年年报不会太好，尽管感觉到股市上涨了两年有调整的压力，可是那个时分是不敢砍仓的，生怕错过了利好。

伴跟着股价跌落的是论坛里的各种负面言辞，网友从各个视点开掘着长城轿车已知或不知道的负面音讯，有说华晨方面施压，宝马和长城的协作落空的；有说VV5和VV7销量大跌，挂出VV5断轴相片的；有说长城轿车主打SUV，不符合国家方针，今后要买新动力积分导致赢利暴降的；还有说长城轿车地处河北，不具有立异基因的；我记住有一天比亚迪的老总王传福到访长城轿车，那一天雪球的论坛里直接炸了锅了，都说长城轿车搞不下去了，要卖身给比亚迪；蜂巢动力的剥离被说成是割中小股东的韭菜；拿魏建军魏总外国身份说事的更是简直每天都有……

这些仅仅股友发泄的负面心情里很少的一部分，假如不是那段时刻泡在雪球上，是很难幻想人们是怎样看待长城轿车的。

为什么说聊长城轿车不该该从2020年股价飙升开端聊，而应该从2018年开端聊，便是由于2020年股价提高的一切前提条件，都是从那段时刻构建的。

2018年3月公司2017年年度报告发布，果然如此成绩很丑陋，可是魏总和王总带头罚款，将“每天前进一点点”的企业价值观展示到了每一位出资人面前；

俄罗斯的工厂根本竣工，预备投产，重庆永川工厂、常州工厂开端建造，泰州、张家港开端选址；

蜂巢动力从上市公司系统剥离出来，对上市公司的人事、产品、出售系统从头进行整理；

从宝马、路虎、奥迪等国内外的一线品牌挖来了一堆首席，尤其是对规划和营销这两块曩昔的薄弱环节进行补强；

对某些同业的歹意抹黑和诽谤坚决抵抗和反击，一起也在活跃测验新媒体营销。我觉得那两年长城轿车的股东是整个A股商场里最抑郁的，尽管2018年整个大盘都在跌落，可是长城轿车不仅是股价腰斩，并且每一次利好出来后只会跌的更狠。

我记住开端的时分长城轿车榜首多头金凤一号还会每天为空头敲一次丧钟，到2018年年中的时分也没有了这个颇具典礼感的讲话。

我是2018年10月底的时分斩仓割肉出局的，其实在我持仓长城轿车的一年多时刻里，我有好几次时机可以盈余出局，比方宣告和宝马达到战略协作的第二天，一个涨停开盘我是悉数盈余，再比方2018年头我经过做T降低本钱，4月份之前我都有时机盈余出局，但这些时机我都“奇特”的错过了，反而是在2018年这样一个去杠杆的年份和商场对立，现在想想也真的是很可笑。终究这笔出资以亏本35%的价值了断了。

我将从长城轿车里出来的资金悉数买了山西汾酒，白酒是那一波里最早发动的，也协助我2018年的成绩终究跑赢了沪深300。回看一次倒车镜，我用来出资长城轿车的钱经过2018年末到2019年头白酒股又赚了回来，可是和2020年长城轿车股价的大幅上涨比较，这无疑是一次失利的出资。

我分明现已扛过了整个低谷，反而在预备掉头向上的时分被甩下了车。回头来看，我简直是把长城轿车卖在了最低点，可是其时都在猜想长城轿车要暴雷啊，外面都是关于康美和康德新暴雷的新闻，贾总飞到美国再也不提还钱的事了，魏总又是做车的，又有外国身份。说白了，我犯了每一个韭菜都会犯的过错，我让心态影响了认知和买卖。

再来聊聊潍柴动力，算上那根微涨的十字星周线，潍柴现已连阴了12周了，论坛里的鬼故事从获利盘获利了断高位调整到年报不及预期到非揭露增发组织压价到原材料价格上升、本钱端压力过大再到景气周期完毕。

可是我发现，不管用什么理由解说跌落，咱们总之以为这是一次或长或短的调整，没有人以为2020亿的总市值便是潍柴动力的前史大顶，或者说咱们心里其实默许潍柴动力还会再立异高，仅仅不知道会调整到什么时分，会是像上一年相同调整1-6个月？像2018年相同调整6-12个月？仍是像2011年相同到顶后调整1-3年？

这三种调整根本对应着杀估值、杀成绩和杀逻辑。从2016年开端的新的增加周期中，在潍柴动力的股价上涨过程中屡次呈现杀估值的状况，在流动性一般的状况下动态PE根本在10-15倍做折返跑，而流动性紧缩的状况下是7-10倍。2020年大半年的盘整是杀成绩，2018年大半年的盘整根本可以看作是一次假的杀逻辑。春节后潍柴动力的动态PE达到了20+倍，可是流动性现已从宽信誉宽钱银转向紧信誉宽钱银，所以根本上必定会杀估值的。

可是杀成绩是不或许呈现的，尽管一季度赢利60%+的同比增加或许是全年的高点，可是全年净赢利同比增加是必定的。终究是杀逻辑，究竟会是像2011年之后呈现的增速逐季下降直至收入和赢利同比下降，仍是会像2018年-2019年尽管增速逐季下降，可是依然可以保持同比增加，也便是碰到了假杀逻辑的状况。而当杀逻辑被证伪后，被限制的股价就会呈现反弹。

股价调整到现在阶段，13倍的动态PE，即便考虑到后三个季度赢利增速下降的状况，全年估值都必定在合理范围内了，而杀逻辑能不能证伪，或者说即便周期景气量现已抵达顶部，潍柴还能不能增加？

我以为潍柴动力至少有四块增量或许对冲掉由于流动性落潮导致的基建相关事务的下降：

1、对我国重汽中心配件占比的提高，这一点没什么可说的。

2、公司在山推、雷沃、凯傲等板块浸透率的提高，并且像雷沃对应的农机、凯傲对应的物流，要比基建对流动性更不灵敏。

3、美国和欧洲在疫情之后会有大规模的基建，这根本上是必定的，可是具体能供给多少生长性，现在我没有办法做定量分析。

4、大缸径高端产品的出售，可以提高在高端产品的浸透率并提高毛利率。

终究是一些小的增量或对冲，比方卖掉重庆潍柴，削减每年的亏本，林德液压的增加、轻卡的增加等，可是对总量的提高比较有限。比方卖掉亏本的重庆潍柴，最多能美化一年的成绩，林德20亿的出售方针，对公司1500亿的营收提高也很有限。不要和我说氢动力和自动驾驶，那归于潍柴未来的增加潜力，我以为对企业现在的估值没什么协助。

而从微观环境来说，为防备输入性通胀对实体经济形成损伤，咱们提早收紧了方针，可是方针收紧的程度远不如2018年来的强烈。不管是工程机械仍是重卡在本轮周期中的扩产和营销方针都显得十分抑制，没有呈现四万亿时的急进出售方针，所以当流动性落潮时，也根本不会呈现上一个周期里一地鸡毛的产能出清的现象。所以我的判别很简单，所谓周期景气量高点的说法有或许，但动摇并不剧烈，且企业较上一次周期盈余才能和抗危险才能显着加强，许多现在盛行的说法是咱们根据上一轮周期的现象做出的未来或许发生的猜想，这些猜测过于失望，终究会被证伪。

机械和重卡未来2年的增速大概率都不会有本年一季度高，可是头部企业的占有率会继续提高，而赢利是有确保的。关于潍柴来说最差的成果，或许是公司在2021-2022年微幅增加但毛利率下降，到2022年下半年或2023年上半年，此次定增的各个项目开端试产、量产并奉献增量，一起为防备通胀采纳的紧缩办法大概率会有所放松，企业进入新的增加周期。

为什么我要对照着长城轿车来看潍柴动力，两家企业一个做整车，一个做配件，一个是toC的事务形式，一个是toB的形式，一个做家用车，一个做商用车配套，彻底没可比性。可是我感觉现在的潍柴和2018年的长城轿车有许多类似点。

此时的潍柴130亿的定增行将落地，新增产能可以供给多少赢利增量根本是可以算出来的；

新动力的布局和表现出的潜力，可以供给未来的幻想力；

与凯奥、德马泰克、林德等外资的协作渐至佳境，而对内与重汽、山推、陕汽、雷沃、徐工等下流整车厂更多是采纳高举高打的股权层面的协作；

横向整合是以发动机为中心，拆开来看车桥、火花塞、变速器、液压、齿轮、货箱这些中心部件都凑齐了，现在便是调查放量和浸透。

堆集的这些利好，碰到股价跌落，但终究会迸发，咱们等风来即可。

终究聊聊从我的视点来看，潍柴的一些缺乏：

1、首先是企业的通明度，谭总屡次说到组织对潍柴动力的误读误判，但我感觉实际上企业自身在信息发表上就有很大问题，尽管买卖所没有硬性要求，可是许多出资者联系做得好的企业都是超纲发表，潍柴不能把自己的各板块的事务发表清楚，就不能怪组织按重卡配件公司、按周期股给其定价。

2、其次是公司的每股收益增速明显慢于净赢利绝对额的增速，从2015年净赢利触底反弹开端新的生长周期，公司的净赢利增加了6倍，扣非净赢利增加了近8倍，而每股收益却只增加了3倍。作为一个企业的负责人，尤其是国企的负责人，做大做强是其使命和使命，但作为一个股东，应该更

3、近期的每一次组织调研，都有发问是关于谭总退休的问题，阐明商场对这个问题十分灵敏，说得严峻一点，组织对公司的管理结构是有些不信任的。公司为什么不能引进一些现代化的管理手法，比方职工持股方案。尽管由于疫情的原因出差变得有些困难，但我仍是决议参与本年股东大会的现场会议，上面的两个问题和一个主张，我期望能在会场当面向公司管理层提出。

总有一些企业家，他们踏踏实实地干事，仔仔细细地发明价值，比方长城轿车的魏总、比方比亚迪的王总、比方潍柴动力的谭总。也有一些出资人，他们咬定青山不放松，不被外界的环境所左右，认准这些企业家，比方金凤一号，比方andying，比方伊飞2020。还有出资信立泰的TOPCP、牧原股份的一凡帝诺维奇......

他们惧怕跌落吗？别搞笑了，早晚会再立异高的公司有什么可怕的呢。