农业银行股票2016年度成绩快报显现，到2016年底，农业银行财物总额1.01万亿元，较上年底添加5.01%；负债总额1.12万亿元，较上年底添加5.01%%。其间，存款类金融机构存款余额1.01万亿元，较上年底添加5.01%；借款类金融机构借款余额1.12万亿元，较上年底添加5.01%。稳妥公司人身险事务原稳妥保费收入1.17万亿元，较上年底添加4.02%。
先共享一下我今日的实盘：清仓农业银行，调仓为招商银行。这样农业银行在我持有多半年后，以略微盈余完毕。
农业银行的出资逻辑，我写在了精华文章《六年PK：上海浦东买房和买农业银行股票的实在收益率比较》，我用股民心中的“废物”农业银行和上海浦东的房子（三倍杠杆）做了一个测算。模型的详细细节和参数设置，咱们能够去看原文。
数据标明，以165万资金开端，从2016年年头农业银行股价最高点到2022年年头，六年时刻，的确买浦东房子更合算，可是2022年房子租金能够收到6.6万一年，股票分红为21.63万一年。
农业银行的股票现在是3.03元，16年买进的价格为3.28元，六年不涨，可是仍然赚了45.22万，看懂这个很重要。
假如六年时刻，农业银行股价不变，仍是3.28元，那么从2023年开端，买农业银行的收益开端超越买房。
假如农业银行股价持续跌落，那么六年后，股息应该是70万，安稳完成财富自在。
所以我买农业银行的时分起点是预备长时间持有，复利出资的。那我现在把农业银行置换为招商银行，仍是很稳重的。
短期看，农业银行现在4.04倍的动态市盈率，7.23%的股息率，股价很难再往下。而招商银行，5.88倍的动态市盈率，5.09%的股息率，就有点差劲了。在**的负面事项影响下，招商银行股价持续下行的或许性较大。
咱们来看农业银行的加权净财物收益率和总财物收益率：
咱们再看看招商银行的数据：
咱们发现，在2015年之前农业银行和招商银行的净财物收益率差不多，可是从2015年开端，农业银行的净财物收益率持续走低，招商银行根本稳住了，这是由于农业银行的盈余靠的是财物规划的添加，可是它的总财物收益率现已十分低了。
很多人说让银行让利，银行怎样让？总财物收益率就这么点，全赖杠杆在里面撑着。就这么一点点赢利垫，略微有点动摇，现在的貌似强大的净赢利，直接就没了，乃至或许构成亏本。
由于关于农业银行这样的传统银行，其盈余靠的是财物规划、极低的总财物收益率、极高的杠杆构成，那么未来的净赢利添加只能靠财物规划的进步，而财物规划的进步就会要求危险预备金同比进步，所以农业银行赚的净赢利，的确是有一部分是假钱，由于监管原因，不能被分红。
咱们看招商银行和农业银行的杠杆倍数（上招下农）：
可见在2015年只要招行的杠杆倍数在下降，而农行的杠杆倍数却简直不变。
今日在调仓的时分我讲了一句话：在银职业，招商银行是仅有一家完成了内生性添加的，在地产职业，万科是仅有一家运营现金流多年持续为正的公司，这两家公司都是在实实在在发明价值。
招行能有这样的成绩是由于：2014年，招商银行轻型银行的转型方向。轻型银行的实质，就是以更少的本钱耗费、更集约的运营方式、更灵活的应变才能，完成更高效的开展和更丰盛的价值报答。其内在包含四个方面：轻财物、轻运营、轻办理、轻文明。
优质服务招引优质客户，优质客户带来优质财物，优质财物衍生优质效益，优质效益推动科技布局和生态建设，供给更好的服务，由此构成了以服务为根底，以零售为特征的招商银行，“因您而变”的企业品牌标语切实落到了实处。
在**事情后，很多人以为招商银行的根本面会向四大行靠齐，估值也要向四大看齐，估值紧缩的空间很大。
10月13日，招商银行A股收盘报29.89元，跌落3.42%，中报显现其每股净财物为30.17元，这意味着其A股股价已跌破净财物，为2016年2月25日以来首度破净。
收盘后招商银行发布公告称，将始终坚持“四稳”，即公司办理安稳，战略方向安稳，运营办理安稳，干部人员安稳，往后也将持续坚持这种安稳。未来，招商银行将持续坚持“质量、效益、规划”动态均衡开展理念，持续坚持“轻型银行”战略，锲而不舍地打造大财富办理价值循环链，进步财富办理才能、金融科技才能、危险办理才能。
我的观念分为正反两个方面：
不和看：招行的企业运营必定遭到严重影响，其财物质量和盈余才能大概率下降。现在招行的股息率明显低于我国安全，可是考虑到稳妥职业的开展空间，职业竞赛格式，企业盈余才能等，招行市值和安全打平并不合理，更不要说之前市值远超我国安全。从现有的估值看，我以为我国安全更有价值。
正面看：优质客户为什么挑选招行？我以为在**事情后，这点并没有改动，客户为什么来，反推不出客户为什么走。那么招行的财物质量和盈余才能同样会远超同行，所以有合理的估值溢价合理。银行和稳妥的运营形式不同，稳妥的成绩受本钱市场影响较大，银行的成绩相对安稳。
归纳正反观念，我今日清仓农业银行，加仓招行，现在浮亏约7%，需求阐明的是，我以为招商银行现已有了出资价值，可是并不具有明显出资价值，合适装备，不合适重仓，且考虑到A股的尿性，后边说不定就到25了。
熊市，什么都有或许。假如到25，我或许会再加点仓，可是资金不会太多，现在首要方针在纳斯达克指数基金上面，必定趁着美股加息，把科技职业装备到位！