股权稀释便是企业在融资进程中，新的股东通过认购公司新增的注册本钱，然后导致总的注册本钱添加，而原股东持有的注册本钱数量是不变的，所以原股东的股权是被稀释的，并且是同份额稀释，下面笔者用三只松鼠的融资事例来阐明企业在融资进程中股权被稀释的进程。

三只松鼠是一个经典的事例，开创人章燎源从100万的股权价值到现在111亿的股权价值，三只松鼠取得多轮闻名组织出资（包括IDG和今天本钱），在上市前一共进行了5轮融资，1次股权转让，3次本钱公积转增股本，并且在本年顺畅登陆A股上市。公司的注册本钱也从100万变成上市后的4.01亿元，章燎源持股份额从100%变成了43.38%，而章燎源持有股权的价值从开端的100万变成其时的111亿元。

1、树立之初注册本钱100万，开创人100%持股，开创人身价100万人民币

三只松鼠树立的时分是注册本钱100万，开创人章燎源100%持股的，三只松鼠刚树立的时分是一个特别一般的公司，注册本钱也只要100万，咱们一般人创业伊始的时分大多数也是这种状况，然后便是开创人是100%持股的。

很快，章燎源的三只松鼠就取得了闻名出资组织IDG的出资，并且IDG公司担任三只松鼠出资的工作人员后边独立出来做出资的时分再次出资了三只松鼠，这是一个出资人和创业者相互成果的故事。

2、A轮融资150万美元，估值559万美元，开创人身价408万美元

2012年三只松鼠取得IDG的出资，先后在当年的4月和11月别离投入75万美元和75万美元，合计150万美元，估值559万美元，占股26.85%。而三只松鼠也通过两次增资把注册本钱从100万提高到136.7万元人民币，其间章燎源持有100万注册本钱不变，持股份额降低到73.15%，IDG持有36.7万注册本钱。

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3、B轮融资617万美元，估值3233万美元，开创人身价1849万美元

2013年的5五月，今天本钱在B轮出资三只松鼠500万美元，IDG跟投117万美元，公司再次增资到168.9523万人民币，在添加的注册本钱中，今天本钱以500万美元认购253454元，而IDG本钱以117万美元认购了69015元，归纳估值是3233万美元，可是两家出资公司的估值是不同的。

今天本钱是新出资股东，他的估值要高一点，他对注册本钱的认购价格是每一元出价19.73美元，而IDG是归于跟投，他的认购价格要优惠一点，每一元的注册本钱是是17美元。

这次B轮融资的时分，开创人章燎源也转让了一点个人的股份给两位出资股东，章燎源将持有三只松鼠的25324元和8447元注册本钱，别离以41.5万美元和13.8万美元转让给今天本钱和IDG本钱，两者的转让价格别离是16.39美元和16.34美元。能够看出对IDG仍是有一点的折价的，而开创股东在后边的融资中也通常会转让部分股份给出资人，而转让的价格一般是本轮融资的最低价格。

通过这轮出资和股权转让后，章燎源的持股份额降低到57.19%，IDG的持股份额变为26.31%，当今天本钱的持股份额为16.5%。能够看出IDG的持股份额根本和A轮融资的时分是相同的，所以他们应该是有反稀释条款，有优先认购权，保证自己的持股不被稀释。

4、C轮融资1627万，估值1.36亿美元，开创人身价6800万美元

在C轮融资的时分，高正本钱领投，IDG和今天本钱跟投，第一步是，公司添加注册本钱230343元，其间高正本钱以684万美元认购96839元本钱本钱，IDG本钱以200万美元认购28314元注册本钱，今天本钱以743万美元认购105190元注册本钱。

这一次三家出资公司认购的价格都是相同的，每一元注册本钱的认购价格是70.63美元，整个公司的估值到达了1.36亿美元。

第二步是，公司以本钱公积转增本钱，公司的注册本钱提高到5000万元人民币，整个时分章燎源的持有的注册本钱为2516.5万元，出资份额为50.33%；而IDG持有的注册本钱是1231.5万元，出资份额为24.63%，和上一轮的时分低了将近2个百分点；今天本钱因为加大了出资额，持股份额反而上升到了20%，高正本钱的持股份额为5.04%。

这个时分开创人章燎源的身价现已到达6800万美元，依照其时的汇率，应该有4亿多人民币，现已是当之无愧的亿万富翁了。

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?5、第2次股权转让，报答出资人

首先是将开创人持有的28.5万元（占公司其时股本的0.57%）的注册本钱以2000万元人民币的价格转让给上海自友出资办理有限公司（该公司是李丰期限的出资公司，李丰是当年担任IDG出资三只松鼠的出资人），这次转让是章燎源对李丰当年的报答，估值现已超越30亿人民币；一起，章燎源转让2%的股权给安徽燎原出资办理有限公司，这家公司是章燎源个人的公司，主要是出资娱乐和影视方面的事务。

这次股权转让完成后，三只松鼠的股权结构图变成如下状况，开创人持股份额降至47.76%，IDG和今天本钱的持股份额不变，燎原出资和自友出资成为新的股东。

6、D轮融资1.66亿元，估值33.7亿元，开创人身价15亿元

李丰旗下的自友松鼠以1.66亿元人民币的价格认购259.375万元的新增注册本钱，公司估值33.7亿元，自友松鼠持股份额为4.93%，假如加上之前自友出资公司的持股0.54%，那么李丰旗下的公司合计持股5.5%。

在这轮融资完成后，公司再次施行本钱公积转增股本，将公司的股本添加至3亿元人民币，一切股东的持股份额不变，持有的注册本钱数量同份额添加。

章燎源的持股份额提升至45.41%，个人身价也上升至15亿元。

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?7、E轮融资3750万，给职工树立持股渠道

公司注册本钱添加至3.06亿元，添加的600万元注册本钱以3750万元人民币的价格被松果出资中心认购，松果出资中心是三只松鼠的高管职工的持股渠道，都是由自友资金出资的，可是价格是折价购买的，依照这次的入股价格，公司的估值只要19亿元，而上一轮的融资估值就现已超越30亿元了。

用不到2个点的股份，并且仍是职工出资购买的方法就完成了利益同享和股权的鼓励，这是公司市值不断做大的优点。

这次融资完成后，公司再次进行本钱公积转增注册本钱，公司的注册本钱添加至36000万元，各股东的持股明细如下：

8、公司上市，估值260亿元，开创人身价百亿

2019年7月12日，三只松鼠在A股上市，发行4100万股份，发行价格14.68元，发行市盈率23倍，征集资金6亿元，公司上市后，股价一路走高，现在价格65元左右，市值260亿元，开创人持股43.38%，身价超越110亿元。

而本来的职工持股渠道持有的市值到达了4.6亿元，而本来的出资额是3750万元，增值10倍以上，其间的主要高管其时出资有70多万，现在价值近千万。

而之前的出资股东，天然也是取得了极高的报答：

IDG本钱，现在市值53.6亿元，而一共的出资大概是481万美元，大概是增值了160倍！

今天本钱，现在市值43.5亿元，而一共的出资大概是1285万美元，大概是增值了48倍！

高正本钱，现在市值11亿元，一共的出资大概是684万美元，大概是增值了23倍！

李丰旗下的基金，现在市值11亿元，一共的出资大概是1.86亿元，大概是增值了5倍！

从剖析三只松鼠的整个融资进程和股权的稀释进程，咱们能够看到股权的魅力和法力！