财经APP得悉，国泰君安发布研究报告称，近期板块调整首要源于资本商场自上而下忧虑经济及消费趋势，叠加近来航司大额外增预案，商场预期已回落至低位。估计暑运需求仍将添加，航司成绩逐季改进，有望逐渐修正失望预期。逆向布局将进步胜率，坚持我国国航(601111.SH)、吉利航空(603885.SH)、我国民航信息网络(00696)、我国东航(600115.SH)、春秋航空(601021.SH)、南边航空(600029.SH)“增持”评级。获益标的北京首都机场股份(00694)。

国泰君安首要观念如下：

航空需求快速康复，且展示耐性

国内出行心思建造根本完结，航空需求(量×价)年后加快康复，4月已挨近疫前同期(客流康复95%，含油票价超疫前)。预算5月航空需求较4月坚相等稳，客流康复程度安稳，其我国内客流超疫前，世界区域康复约35%，含油票价仍超疫前。其间，五一假日量价两旺，获益限制出游需求初次会集开释，航空需求较疫前添加约两成;节后冷季价降量升，近期需求根本相等4月中旬。冷季国内需求已超疫前，康复明显快于世界。近期疫情部分零散发出影响，航空需求展示超商场预期的耐性。

限制出游需求未充沛开释，暑运航空需求仍将添加

6月上半月考试季是传统冷季，近来航空需求坚相等稳，而机票查找量已现添加趋势。估计6月中旬开端，端午假日与暑运旺季机票预售将加快。考虑三年限制出游需求未充沛开释，暑运旺季将继续会集开释，航空需求较疫前明显添加。预算5月世界区域ASK较疫前康复近四成，国内ASK较疫前添加超两成。近期日本线康复加快，估计暑运世界运投有望康复五成。暑运世界过剩运力转投国内，将进步机队周转并保证需求开释。

十四五运力减速，航司大额外增引发忧虑

曩昔五年航司融资行为，首要两类原因：榜首，大型航司集团股权混改取得大额现金融资，向上市公司分批定增完结资金注入;第二，疫情冲击导致航司负债率遍及高企，上市航司遍及定增融资以下降负债，进步运营稳健性。十四五机队降速规划未改，且空域瓶颈长时间继续，募投项目为存量飞机订单，股价已反映商场对后续盈余弹性与摊薄忧虑。

航空需求耐性将超预期，逆向布局将进步胜率

航空大逻辑，并非疫后盈余大年短逻辑，而是盈余中枢上升的航空超级周期长逻辑。我国航空消费尚处初级阶段，低频次、低浸透与高公商三大特征决议需求将具有相对耐性。待供需康复，航司盈余中枢上升仍将确认可期。近期板块调整首要源于资本商场自上而下忧虑经济及消费趋势，叠加近来航司大额外增预案，商场预期已回落至低位。估计暑运需求仍将添加，航司成绩逐季改进，有望逐渐修正失望预期。逆向布局将进步胜率，坚持我国国航、吉利航空、我国民航信息网络、我国东航、春秋航空、南边航空“增持”评级。获益标的北京首都机场股份。

危险提示：方针、增发摊薄、疫情、油价汇率、安全事故等。