随着市场的发展炒权证，中国股市30年来不断走向全球化。现在通过沪港通以及深港通就可以参与香港市场炒权证，境外投资者可以投资A股市场并且已经非常普遍了。今年第一季度北向资金已经达到了万亿的规模炒权证，现在投资者购买港股也十分便捷炒权证，只要去证券公司开通沪港通或者深港通即可进行购买。

其实有很多的老投资者20年前就已经参与港股的交易了。A股市场开放后，由于深圳和香港的距离非常近并且深圳的B股是使用港币进行交易的。因此当时深圳投资者对港股市场的投资热情是超过上海的。

早期参与港股市场的投资者有的非常成功，但也有的投资者在港股输得一塌糊涂这些案例非常多。今天我就和大家聊聊早期参与港股市场的一些故事。

在早期的市场中，不少老股民可能都听说过“邬医生”这个名字。他1991年“毕业”于海通证券投资讲习班，在上海股市既是一位投资规模不小的股民，又是一名口碑不错的股评家。同时，又是一位老中医。

他很早就开始参与A股市场，也是上海的大户里最早参与港股市场的一批人，甚至在参与了港股市场之后他就居住在了香港。好几年前我和他见面时他和我聊了聊他的港股操作并给我看了些他的交割单。

他一般都参与红筹股的交易，也就是那些在中国香港上市的带有中国大陆概念的股票。他往往很早就参与这些新股的申购以及二级市场的交易。利用港沪和A股间的价格差来搏机会。有时候港股的价格要比A股低许多，过程中可以享受同股同权的分红，这之中存在了一定的机会。

他曾经做过权证市场，在A股市场也出现过权证，但是当时由于发行量小，制度不健全等原因，权证被投机者炒得热火朝天。

什么是权证？

我国股市第一个正式意义的权证是1992年6月飞乐股份发行的配股权证。在1995、1996两年间，沪市推出江苏悦达、福州东百等股票的权证，深市则推出武凤凰、湘中意、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票的权证。这些权证到期后，因为市场低迷，转配股无法实施，管理层特批权证延期交易半年。

这一延期给庄家提供了题材，导致市场再次对权证疯狂炒作。例如，1995年桂柳工股价仅2.50元，转配股价格为2.60元，但A2权证价格却是2元多。也就是说，买入权证的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工“期货”股票，也不愿意以2元多买现货正股。桂柳工A2权证的价格从1元多起步，最高炒到4元。而正股价为7元左右的悦达股份，权证价格竟高达15元，并出现过一天涨637%的奇观。由此可当时权证市场的疯狂。

而香港权证则更加复杂，有认购权证、认沽权证还有期权品种繁多。“邬医生”对权证操作非常有经验，他那天把他的交割单给我看，在整个港股中他排名第一。这就是一位我认为在港股中比较成功的投资者。

还有一批人专门操作蓝筹股。我们知道香港股市中有几家股票的收益是可以改变人生的，例如长江实业和汇丰银行。几十年前在香港有句流行的话：买入汇丰银行永远是对的，卖出汇丰银行永远是错的。在六十年代到八十年代一直持有这只股票就能改变你的人生。

腾讯股价走势图

新兴的上市公司中其实也有类似的例子，例如近七八年内腾讯也是支可以获得高收益的股票。他给投资者的回报也是翻倍的，早期参与这类股票的也能在港股市场中获得高额回报。

当然也有许多人在港股中亏损的。因为港股没有涨跌停板，其次A股市场中股票的面值都是元，但是许多港股股票的股票面值是角而不是元，面值是不统一很多人分不清。

A股市场中有扩股但是港股中有缩股的，许多人在这上面亏损了很多。例如买了30万股的某只股票，企业的业绩出现下滑之后股价也跟着跌，股价从十几元跌到一块多。上市公司为了维护股价，可以缩小股本，10股缩成一股我们手上的30万股就缩成了3万股了，虽然价位可能又回到了10元但是我们的本金已经缩减了90%。或许几年后业绩又出现问题股本再次缩减那亏损的可能就更多了。

作者：应健中

编辑：侯忆枫

监制：王俊稷

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