本刊编辑部 | 吴海珊

　　

　　本周，巴菲特拜访日本，并接受了CNBC的采访，谈到了美国银行业危机、美联储的窘境、ChatGPT以及企业运营状况等论题。

　　

　　巴菲特以为，银行业总是会定时的露出出一些愚笨的问题，未来还会有更多的银行关闭，可是储户的钱不会丢失。这一次的日本之行，巴菲特的意图是会晤持股的五家日本商社的办理层，巴菲特关于谈判十分满足，并表明未来或许购买更多的日本股票。

　　

　　尽管关于宏观经济，巴菲特并不达观，以为这是困难的一年，但他并没有对出资失望，他依然快乐于伯克希尔是一家美国公司，并且他有许多现金流。“重视企业盈余、保留好现金流”是巴菲特对在困难环境中的做出资的吩咐。

　　

　　更多银行会晤对关闭

　　

　　但储户不会丢失储蓄资金

　　

　　巴菲特在2008年金融危机时，像“秃鹫”相同出手解救溃散边际的银行，并以廉价的价格取得股权的故事被广为传扬。

　　

　　所以1个多月前，美国中小银行爆雷并堕入危机的时分，商场一向在猜想巴菲特会不会出手？会以什么价格出手？商场中也有一些传言表明，拜登的高级官员一向在与巴菲特联络，意图是解救银行危机。

　　

　　但巴菲特对此却予以了否定。他说，从未就美国硅谷银行(Silicon Valley Bank)破产后的惊惧与拜登(Joe Biden)总统交流，“我能够随意打电话给政府成员，但绝不会打给美国总统。”

　　

　　重要的是，在F13发布的组织四季度持仓中，伯克希尔大幅减持了美国银行股。而四季报发布的时刻，正好是美国中小银行危机前的一个月左右。这个精准的操作，让巴菲特回避了大幅的回撤。

　　

　　从F13来看，2022年第四季度，伯克希尔减持了8家上市公司股票，包含3家金融公司，其间，减持美国合众银行份额高达91%，减持纽约梅隆银行近60%。现在，伯克希尔重仓股中仅剩美国银行。到2022年末，伯克希尔持有美国银行约10.1亿股，市值约335.55亿美元，占比11.19%，位列第二大重仓股。

　　

　　关于为什么持有美国银行，巴菲特表明：“我十分喜爱布赖恩·莫伊尼汉(Brian Moynihan)。我不想卖掉它。”

　　

　　不过，巴菲特总结了自己卖出其他银行的逻辑，他表明，“我的确卖掉了咱们持有了25年或30年的银行。银行定时做的一些愚笨的工作。某些银行经理人的过错现已露出出来，但与导致2008年至2009年金融危机的那些过错比较，这些过错的严峻程度有所不同。”

　　

　　“银行总是有这么做的激动，即成心疏忽或违背管帐程序来协助他们进步财报数据，并重复测验把营收做得更大一点。”巴菲特提示出资者，银行还会持续这么做，某些银行股的出资者或许会接受丢失。

　　

　　不过，关于中小银行爆雷是否会带来更严峻的系统性危机，巴菲特表明，“尽管咱们还没有彻底脱节银行关闭的窘境，但不需要把经理人的一个愚笨决议变成所有人的惊惧。”

　　

　　“或许会有更多银行关闭，但储户不会丢失金钱。”“不要忧虑自己在美国银行的存款丢失”，巴菲特说道。

　　

　　日本是巴菲特在美以外的最大出资

　　

　　并且或许会进一步出资日本

　　

　　在本周拜访日本时，巴菲特泄漏，他对日本五大商社的出资是伯克希尔·哈撒韦在美国以外的最大出资。

　　

　　现在伯克希尔出资五大日本贸易公司，包含三井、伊藤忠、丸红、住友和三菱。巴菲特表明，他对日本五大商社的出资始于4年前。“我在一家一家地看公司，正如我每天所做的相同。我就想，这些公司都是十分大的公司，他们所做的生意我是能够了解的，但股价却低得离谱。尤其是，假如咱们把这些股票的价格，和其时日本的利率放在一同比照的话，就显得更荒唐了。所以，我开端买进这5家最大的日本商社。”

　　

　　巴菲特对日本商社的出资表明满足，“自咱们收买以来，他们的成绩超出了咱们的预期，咱们十分满足。”依据他的测算，这些出资会带来约14%的收益。但出资的本钱，大约只要0.25%或许更少。“这一本钱不会增加，14%的收益却有或许增加，因为股息会增加。”数据显现，自买入之后，日本五大商社的股息均匀增加了70%左右。

　　

　　巴菲特很早就重视到了日本商社公司，在他90岁生日的时分，也便是2020年8月30日，他把5家公司的股份都买到了5%以上。他专门给5家公司的CEO写了一封信，内容一模相同，表明伯克希尔不会在未经董事会答应的状况下，买到9.9%以上的股份。并说，“这是我的许诺，也是伯克希尔的许诺。”

　　

　　据巴菲特介绍，到现在，伯克希尔持有日本五大商社的股权份额为7.4%。“正因如此，我想来和公司的办理层聊一聊。”在和高管会晤后，巴菲特表明，这是一段令人愉快的韶光，“咱们或许会在这些公司上出资10年、20年。咱们认识到这些公司的魅力，咱们都深深为之招引。”

　　

　　关于是否会与五大商社有更多的协作，巴菲特表明：“他们能够随时打电话给咱们。”此外还表明，考虑买入五大商社以外的日本股票，称“尽管现在只持有五大商社的股票，但接下来的出资目标一向在脑海中，假如价格适宜的话。”也便是说假如这些股票进一步被轻视，将追加出资。

　　

　　鲍威尔做得很好

　　

　　人们许多时分不了解系统的重要性

　　

　　最近，美联储的方针备受争议，许多专业人士责备美联储造成了通胀的后果。不过，巴菲特对美联储主席鲍威尔的做法表明支持。“假如让我办理美联储，我不以为我能像鲍威尔做得相同好。我觉得鲍威尔做得十分好。”

　　

　　他还用保罗·沃克尔在1980年代时的方针做了比照，“其时人们一向在斥责沃克尔，但他尽到了自己的责任，做了正确的事，也没有对批判做出回应。他是我所敬重的人之一，我想他应该也是鲍威尔所敬重的人。”

　　

　　巴菲特重复了自己在伯克希尔的股东大会上的定见：“你有必要依据不充分的信息做出应对，你有必要为美国的大众担任。或许这并不意味着你的所作所为能够阻挠阑珊，也并不意味着你能够把不良借款变成杰出的借款。但这意味着，你能够让这个系统在接近中止时持续运作下去。”

　　

　　“假如不是鲍威尔，在2020年3月疫情迸发后，咱们或许要面对一个不相同的成果”，巴菲特说，“假如读过《万亿美元的分流》一书，就能了解到，人们不知道这个系统间隔中止工作曾经有多近。”

　　

　　3月美国中小型银行危机之后，美联储再一次面对选择，是抗通胀仍是维护银行？就现在来看，美联储中性加息了25个基点，并有或许在5月的议息会议上暂停加息。比较硅谷银行破产之前的方针，现在的货币方针预期现已有了一个显着改变。

　　

　　“咱们并不能精确地知道美联储应该做什么，也没有人知道。人们依据传统的才智来举动，有时分会成功，有时分不成功。自从1942年以来美国犯了各式各样的过错，未来或将持续犯这些过错。但不知为什么，整个系统运行得十分不错。”巴菲特说，“所以多年来，我甘愿具有美国的一部分，也不肯把钱存在其他当地，像瑞士之类的。他们并不真实了解系统的重要性，有时分他们的所作作为，正会促生他们所害怕的工作。”

　　

　　巴菲特表明，他并不忧虑美国的才干，至于核威胁、流行病等工作，尽管有所忧虑，但也力不从心，因而也不用为此忧虑。

　　

　　巴菲特也不忧虑伯克希尔，他以为继任者能给公司带来更好的办理。而他和伯克希尔都很走运，因为“伯克希尔碰巧在美国，而我恰巧是一个美国人。”

　　

　　巴菲特生于1930年。之后美国进入了黄金时代。在巴菲特生平的92年中，美国人均GDP增加了六七倍。他说：“国际现已变得越来越好了，人们的殷实程度与历史上任何时期比较，都有所进步。不满足是人类的天分，但你能够想一想，当我是孩提时，和现在的日子是多么不相同。”

　　

　　本年是一个更困难的环境

　　

　　不猜测经济，企业赢利是要害

　　

　　因为最近持续爆雷的中小银行引发了金融危机的忧虑，以及美联储的持续加息，商场关于在2023年末堕入阑珊简直达成了一致。尽管巴菲特简直历来不对宏观经济做猜测，但他这次表明，“这是一个更困难的环境。”

　　

　　巴菲特表明，“我掌管伯克希尔58年，从未发现宏观经济猜测关于企业盈余是有协助的。咱们所要做的便是尽咱们所能持续运营每一项事务。手头要有满足的现金，这样才干不断依据信息做出决议，而不是被逼做出决议。”

　　

　　尽管一向着重伯克希尔不做猜测，而是打有预备的仗，但巴菲特仍是共享了一些调研和了解的状况，全体显现经济不太达观。“对许多企业来说都很困难，最近有一家与零售相关的企业，2月份营收比前一年同期下降了22%。”

　　

　　即便如此，巴菲特并不失望，他说：“这并不意味着国际末日就要降临，我办理伯克希尔58年了，咱们遇到过各式各样的问题，但这便是生意，没有什么是完美的。我期望即便一切都倒下，咱们依然是最终站着的那个人。”

　　

　　关于伯克希尔的事务状况，巴菲特表明，公司的保险事务本年大概率会比上一年好一些。伯克希尔对经济状况有必定的敏感度，公司的办理者关于自己现在的境况感到惊奇。但从巴菲特最近的行程来看，他活跃的自下而上发现企业的时机，例如日本商社和西方石油的时机。他还在活跃回购伯克希尔股票。宏观经济不达观时，重视企业的赢利，是出资成功的要点。

　　

　　一向以来对出资新式科技股票不感兴趣的巴菲特，这一次被问到关于ChatGPT的观念。令人意外的是，巴菲特以为，ChatGPT是一项杰出的创造。“尽管我不知道这是不是有利的。”

　　

　　巴菲特恶作剧地说，“我问ChatGPT，你要怎么消灭人类？它说：拔掉插头。”“这是一个令人难以置信的科技进步，它向咱们展现了它能够做到什么境地。”

　　

　　像巴菲特相同忧虑的人并不在少量，自2月份以来，以ChatGPT为代表的人工智能备受重视，也在资本商场引发一波情绪性上涨。但在欧洲，以数据安全为由，开端了对ChatGPT进行检查。

　　

　　当人工智能不再是“人工智障”的时分，人们反而开端忧虑。巴菲特形象地比喻为，这是令人震惊的创造，就像1945年咱们造出来原子弹相同。“4、5个月曾经，我看到了ChatGPT歌唱，它把风趣的经济观念翻译成西班牙语，并且两秒后就生成了成果。它了解每一本书、每一条法令，能够为你节约很多的时刻。但它无法了解笑话，即便是我以为十分有意思的事。”

　　

　　(本文已刊发于4月15日《红周刊》，文中提及个股仅为举例剖析，不做生意引荐。)

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