时隔近三个月，美股又一次呈现周线两连阴，四季度以来的反弹行情面对被反转的危险。美联储坚决对立通胀的鹰派情绪再次引发商场对经济阑珊的忧虑，重创了危险偏好，而跟着年末假期季的接近，低流动性或加重短期商场的动乱。

美联储直面经济降温

如外界所预期那样，12月美联储放缓了方针收紧的脚步，但加息50个基点后联邦基金利率区间到达4.25%-4.50%，已创下2007年来的最高水平。美联储的最新经济展望（SEP）下调了GDP添加预期，一起上调了失业率展望，紧缩周期对下一年的影响将进一步闪现。

与此一起，美联储对立通胀的鹰派情绪并未改动。鲍威尔给下一年降息的预期泼了冷水，委员会还将其2023年利率中期方针从之前的4.6%上调至5.1%，高于商场预期。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）上星期标明，利率需求高于通胀率才干操控物价，估计下一年利率将保持在5%以上。

牛津经济研究院高档经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在承受榜首财经记者采访时标明，美联储的情绪便是，尽管放慢了加息速度，但收紧方针将连续，直到坚信通胀率将回到2%的方针。他剖析道，美联储正在三个方面对立通胀：产品通胀、住宅通胀和服务业（不包括住宅）的通胀。最新的CPI陈述证明，产品价格取得了最大的开展，但服务性通货膨胀率仍然很高。

然而在近阶段利率上升和高通胀的两层压力下，经济动能继续降温。纽约和费城储藏制造业指数进一步萎缩，衡量美国制造业和服务业体现的12月归纳收购司理人指数PMI进一步降至44.6。 标普全球首席商业经济学家威廉森（Chris Williamson）宣布正告，尽管加息对通胀产生了预期的影响，但经济本钱正在添加，阑珊危险也随之升温。

作为美国经济的发动机，消费开支的松动是最新预警信号，美国11月零售出售月率下滑0.6%。凯投微观美国高档经济学家亨特（Andrew Hunter）标明：“零售额下降标明，此前顾客开销对利率的弹性开端分裂。假贷本钱上升、工作添加放缓以及储蓄率反常低一级不利因素，正在给美国家庭施压。”此外，盖洛普最新民意查询闪现，11月民众对假期季收购预算进一步下滑。

美债收益率上星期小幅回落，与利率预期挂钩的2年期美债降至4.18%，基准10年期美债收益率失守3.50%关口。阑珊预期令商场继续押注美联储下一年会降息，芝商所CME利率查询东西闪现，钱银商场猜测闪现，下一年至少有两次加息25个基点，到年中终端利率将到达4.9%左右，到2023年末将降至4.4%左右。

施瓦茨向记者标明，在供应链继续修正和添加放缓的协助下，通胀降温趋势将继续。但劳动力本钱的添加过分微弱，无法与美联储2%的通胀方针保持一致，标明钱银方针将专心于冷却工作商场。但这也加重了硬着陆的危险，从历史上看，经济猜测中的失业率往往发生在阑珊的情况下。他估计钱银方针的影响将在下一年上半年进一步闪现，并重申了此前的观念，从第二季度开端美国经济将堕入轻度阑珊。

反弹遇挫，组织预警

从上星期的美股走势看，美联储抉择成为了行情的重要分水岭，外界对经济远景的忧虑及方针拐点预期的幻灭令三大股指在抉择声明后跌势不止。

组织的避险预期有所升温。最新发布的美银全球基金司理查询闪现，继续的高通胀和全球经济深度阑珊被视为下一年最大的尾部危险。尽管对通胀的忧虑逐步削弱，承受查询的基金司理以为，企业盈余远景仍然暗淡，91％的基金司理估计2023年企业的赢利添加将恶化。组织对债券的观点比股票更为达观，股票相对于债券的相对头寸已处于2009年以来的最低水平。

美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）以为，跟着美联储继续进行自1980年代以来最急进的加息举动，投资者忧虑美联储的过度紧缩或许会在下一年引发经济硬着陆。这种忧虑体现在股市再度遭到兜售，并且只需劳动力商场仍然炽热，兜售就不太或许完毕。

华尔街最坚决的多头之一、摩根大通全球商场首席策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）现已不坚定，他以为从现在到下一年榜首季度末，股市将面对下行危险。

摩根大通现在将其对股票的评级从“增持”下调为“适度减持”，并正在减少大宗产品的危险敞口，一起添加公司债券和现金的装备。克拉诺维奇以为，因为央行过度紧缩，商场和经济疲软或许在2023年呈现，首先是欧洲，下一年晚些时候美国也将紧随其后，“这种兜售加上失业率上升和企业决心下降，应该足以让美联储开端宣布转向信号”。

无独有偶，高盛策略师格里斯曼（Christian Mueller Glissmann ）在陈述中指出，模型闪现未来12个月美国经济阑珊的或许性为39%，较本月初添加了4个百分点，相比之下危险财物对这种或许性的定价只要11%，这添加了下一年呈现阑珊惊惧的危险。

跟着西方传统假期圣诞节即将来临，阅历了动乱一年的投资者或许在最终两周挑选张望。

BMO Capital Markets 策略师林根（Ian Lyngen）写道：“金融商场还没有彻底准备好平静下来，成交量下降和决心动摇的或许性有所添加。跟着商场消化美联储抉择和经济数据， 投资者将越来越多地重视其他首要全球经济体的开展，以此作为美国国债商场是否恰当的晴雨表。”

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