最近广发稳健增长，老狗一直持有的一只基金表现十分欠佳，在各种平台上也是招致一片咒骂，今天就来详细分析分析这只鸡的成色。这就是广发稳健增长混合（270002）。

这只基金成立于2004-07-26，至今已经17年，是一只老牌劲旅了，成立以来整体收益是1157.79%，平均年化16.05%，作为一只混合型平衡基金，其实战绩还是不错的。

基金经理傅友兴在本基金上任职8年多，十分擅长平衡风格投资策略，曾获两次金牛奖、两次明星奖和两次晨星奖。

总体而言，这只基金底子很厚实，不管是历年表现还是基金经理水平，都称得是上乘，然而现在却是像过街老鼠一样人人喊打，这是为何广发稳健增长？主要还是短期内表现不佳。

我们看到，从去年年底至今，广发稳健的表现一直都不好，既没能达到同类平均水平，甚至连指数都没跑赢，甚至有几个时间段，在别人都涨势大好的时候，它还下跌，这也难怪不被基民所诟病了。

那么为什么这只明星基金会有如此表现，老狗分析主要还是有以下几点原因：

首先是基金规模。我们看到，广发稳健从2020年4月起出现了一波规模大涨的情况，由150亿一下增长了275亿，接近一倍的涨幅。而对于一只主动基金来说，100多亿的规模就比较大了，而近300亿的规模更是航母级别的了。正所谓船小好调头，规模越大的基金，就越考验基金经理的管理和操作水平，一些投资策略尤其是微操就无法实现了，毕竟数额这么大的交易量，在股市上稍微动作大一些，自己就能把自己的持仓股买起来、或者卖跌下去。这也是基金投资上说的，规模大的基金反应就迟钝了。

第二是基金的风格。从广发稳健历年投资风格上看，老傅是个玩大盘风格的经理，这也印证了这只基金的名字——稳健，基本就围绕大盘价值和大盘平衡的股票进行投资，偶尔涉及一下中盘价值。而这一年来，我们的整体市场风格确是成长为王，创业板和沪深300走势上就能看出来，所以明显不在广发稳健的风格上，这也是表现欠佳的一个原因。

第三是基金的持仓。广发稳健由于偏向大盘股风格，所以基金持仓更替不会特别大，基本也就是把前几大重仓股的比例稍微调整一下，所以我们就以它最新一个季度的持仓股票分析。可以看到，基金第一大重仓股三环集团是电子股、第二大重仓分众传媒是媒体行业，此外还涉及有色、金属制造，医疗行业占比较多，此外还有两个食品饮料行业的股票双汇和重庆啤酒。

可以看出广发稳健的持仓行业还是比较分散的，但是从近一年市场行业表现来看，除了三环集团这个电子行业外，其他优势行业，像什么新能源、芯片之类的它都没有踩中，反而踩中了正在回调的医疗行业和一直以来都表现不好的媒体行业，还有一个最新火的不行的暴雷股——双汇。

那么分析了完了这只基金表现不好的原因，接下来就是考验灵魂的问题了，那还应不应该继续持有了呢广发稳健增长？老狗的答案有可能出乎大家的意料，是继续拿着。为什么这么说广发稳健增长？

首先，持续一年表现不好，老傅却依旧坚持大盘价值的风格，说明这也是个坚守派，投资讲究的就是个原则，不随便改变策略其实是个好事，因为这就防止了跟着热点跑，而左右挨耳光的情况出现。而市场风格这东西是轮回的，早晚有它表现的机会。而且要是在这只基金刚开始表现不好的时候就跑也就算了，现在已经到了这个时间点，之前我们的文章也分析过，未来市场风格切换的日子其实也越来越近了，那这时候跑反而不划算，不如静静等待它王者归来的时候。

第二，这种偏向大盘的平衡基金，本身也是个非常好的调节器，一般而言我们投资基金本来就是以组合的方式投资，债券、蓝筹、成长分比例进行配置，而这种基金如果放在组合里其实就不指望它博取超额收益了，而是稳定收益波动的。我们看到最明显的就是2018年，那时候市场大跌，它的表现就非常坚挺。老狗目前的投资组合也是这样，这一年虽然广发表现不好，但成长风格的其他基金却表现很好，整体组合收益依旧超越市场平均水平。那么这种偏防守的基金，曾经帮你抗住了大量损失，现在因为市场整体风格不一样了，你就嫌他赚钱慢，是不是就不太合适了呢？

第三，广发稳健毕竟也是一只运营了17年的明星基金了，获得过不少殊荣，正所谓好基金买跌不买涨，正是因为它表现不佳，所以我们才要逆向布局，未来反而能获取更高的回报。我们也看到广发稳健长期夏普比率一直都是非常高的，如果从资产配置和长期持有两方面考虑，它的投资性价比还是相当不错的。