出资是一场长距离跑，咱们需求从书本中罗致力气。苏宁金融财顾频道联合苏宁金融研讨院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主办人，担任向我们引荐一本经典书本。

本期引荐的书目是《赢家的咒骂》，作者是芝加哥大学商学院教授理查德·塞勒，诺贝尔经济学奖取得者，也是行为经济学和行为金融学范畴的重要代表人。

这本书各章节间看起来并无上下相关的逻辑，反倒是像“东一榔头、西一木棒”的凑集。但这些“凑集”起来的东西，却一直围绕着“人的经济行为”这一论题打开，因而读起来极具趣味性。

本书探讨了许多人们在出资以及日常经济生活中的反常现象，许多看似没有任何相关的工作，却能在计算学上呈现出奇特的规则。例如，美国学者经过对资本商场中几百年的历史数据研讨发现，1月份一般会比其他月份的获利更高；日本股市总是在12月到次年1月，以及6月到7月这两段时刻，体现的很好。最终剖析来看，这些特别时刻段，要么是与租金、税收的收缴有关，要么是奖金、盈利的发放时刻。这些无法用传统经济学理论来解说，却由于特别时刻而呈现的现象，被称之为股市的“日历效应”。A股中与之类似的效应相同有许多，如每周四被戏称为“法定砸盘日”，春节后的一段时刻大都股市体现较好，三月初往往是股市体裁改变的重要月份等，这些“日历效应”也都深入的影响着出资者的出资决议计划和收益。

出资中还存在明显的丢失躲避效应，即人们在面临或许的收益或丢失的时分，会体现出彻底不同的决议计划形式。当出资者在出资中赚取到50%收益所取得的幸福感，要远远小于亏本50%所取得的痛苦感，心理学家把这种对丢失愈加灵敏的底层心里状况叫做丢失躲避。体现的资本商场的出资中，出资者们往往不愿意“割肉”，而甘愿“套牢”，最终的成果也往往是“越套越牢”，出资者也会因这种丢失躲避效应而扩大丢失。

塞勒还提出了一个极其重要的“输者赢者效应”，即出资者对曩昔的输者组合过火失望，对曩昔的赢者组合过火达观，导致股价违背其根本价格。等一段时刻之后商场主动批改，前期的输者赢得正的超量收益，而前期赢者的超量收益为负。据此，他提出了猜测股票收益的新方法，即选用回转战略买进曩昔3-5年的输者组合，卖出赢者组合。

这也能够了解为另一个视点的“冠军的咒骂”，即每年的冠军基金总是很难鄙人一个年度体现的很好。有研讨人员据此树立了一个“最好基金组合”和“最差基金组合”，也就是说把商场上一年度中成绩最好的十只基金树立一个组合，成绩最差的十只基金也树立一个组合，重复此操作，最终发现“最差基金组合”的成绩竟优于“最好基金组合”。

这些现象和定论给予出资者很重要的出资辅导，冠军基金的挑选需求慎之又慎，盲目的寻求明星、冠军基金，成果往往并不达观。

除了本书《赢家的咒骂》外，作者塞勒还有别的两本极负盛名的书，分别是《“过错”的行为》和《助推》，也都是关于行为经济学的论述，关于了解“人的经济行为”都有很大的协助。感兴趣的读者能够经过这两本书愈加深入的了解行为金融学的实质，躲避出资中人道的缺点，取得更好的出资收益。

（作者为苏宁金融研讨院研讨员黄大智）