近期，基金公司下调乐视网估值的事儿，现已横扫了牛妹（微信号：buerniu5188）的线上线下社交圈。说实话，看到“下调估值”四个字现已有点反胃。

不过跟着愈多的基金公司参加调整估值部队，“调整估值”、“依照3个跌停或4个跌停调整估值”等系列专业术语也进入了我们一般基民的视界。

信任有不少基民朋友一定有疑问——这个“漫山遍野”的基金公司调整估值究竟是什么？估值为什么要进行调整？对我买的基金有什么影响？

牛妹就试着用有限的常识给我们讲讲。

一、何为基金公司调整估值？

基金公司调整估值是指，在进行基金净值预算的时分，基金公司对估值当天没有市价的出资种类，如停牌股票，给它的价格进行技能调整。

所以，就有了近来多家基金公司连续下调乐视估值——天弘基金、国海富兰克林、银河基金、长安基金等对乐视网估值22.37元/股（相当于3个跌停）；国寿安保基金、诺安基金等对乐视网估值为20.13元/股（相当于4个跌停）。

二、调整估值办法几许？

在《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌股票估值的参阅办法》文件中，提出了指数收益法、可比公司法、商场价格模型法以及选用估值模型四种办法。

一位基金公司会计部人士表明，停牌上市公司基本面未发生严重改变时，职业遍及选用指数收益法对其估值，以反映大盘的系统性危险。在指数收益法中，业界遍及选用的指数为中证指数有限公司供给的AMAC职业指数。

核算公式为：某估值日调整后价格=停牌价格×（该估值日所属职业对应职业指数收盘价/停牌日前一日所属职业对应职业指数收盘价）

举个比如，中邮基金在4月18日公告称，自4月17日起，对旗下基金持有的乐视网选用“指数收益法”予以估值。乐视停牌前一个买卖日（4月14日）收盘价为30.68元（乐视网归于AMAC信息技能指数成分股），4月14日AMAC信息技能指数=3482.75，6月30日AMAC信息技能指数=3250.95，以此核算，乐视网2017年6月30日调整后价格=30.68元×（3250.95/3482.75）=28.638元。

而若是上市公司基本面呈现严重改变，基金公司就得选用其他办法对停牌股从头估值。

上述基金公司会计部人士表明，近期基金公司对乐视以“3个跌停”或“4个跌停”进行估值的办法，并不归于上述四种估值办法，归于“黑天鹅”事情，假设硬要套的话，只能算是选用了估值模型进行估值。

三、什么情况下，基金公司需求进行估值调整？

依据证监会2008年发布的《关于进一步标准证券出资基金估值事务的辅导定见》有关规则，对存在活泼商场的出资种类，如估值日无市价，且最近买卖日后经济环境发生严重改变，或证券发行组织发生影响证券价格的严重事情，使潜在估值调整对前一估值日的基金财物净值影响在0.25%以上，应参阅相似出资种类的现行市价及严重改变等要素，调整最近买卖市价，确认公允价值。

仍以乐视网为例，假设6月30日，某基金持有乐视网10万股，该基金当日的财物净值为2万元。估值调整占前一估值日基金财物净值比例=估值调整额/基金6月30日财物净值=（28.638-30.68）×10万股/2万元=-0.85%，超越0.25%的规模，该基金就得进行估值调整。

换句话说，即便某只基金持有停牌股，但影响程度未超越0.25%，就不需求对其进行估值调整。

“0.25%是有必要恪守的。假设按市面上极点调整4个跌停来算，对基金净值的影响未超越0.25%，基金公司能够不公告；反之假设3个跌停板就超越0.25%，基金公司有必要公告。这里边最大的要素在于，基金司理和研究员对停牌股价格重估给基金净值带来的影响程度。”上述基金公司会计部人士称。

四、哪些类型基金需求进行估值调整？

仔细的基民朋友或许发现，在近期基金公司发布的估值调整公告中，有类基金虽然持有乐视，但无需进行估值调整，那就是ETF（买卖型开放式指数证券出资基金）。

例如，易方达基金近来发布公告称，自7月7日起，对旗下证券出资基金（ETF在外）持有的“乐视网依照22.05元进行估值；对易方达创业板ETF联接基金持有的易方达创业板ETF、易方达深证100ETF联接基金持有的易方达深证100ETF，在其当日比例净值的基础上，考虑其持有的乐视网选用22.05元估值的影响，并按此调整要素进行估值”。

这也意味着，易方达创业板ETF不需求进行估值调整，而易方达创业板ETF联接基金则需调整乐视估值。

“ETF有着特别的买卖机制，能够用一篮子股票申购ETF比例，不受买卖价格影响。而ETF联接基金有必要用现金申购，所以仍像其他一般基金相同，需求调整估值。”一位基金公司商场部人士介绍。

“除ETF外的一切基金都需求估值调整，而ETF不需求，源于2007年各大基金公司建议会里对ETF不进行估值调整，证监会回复无异议，但没有详细下发规则，就成为业界一个约定俗成的一致了。”上述基金公司会计部人士告知牛妹（微信号：buerniu5188）。

五、基金估值调整会发生哪些影响？

牛妹知道，其实基民朋友们最关怀的莫过于这些基金调整估值对自己买的基金会又什么影响？

马上来划要点：基金净值。

部分基金重仓股因重组等原因长时间停牌，若持股价格在基金净值预算中一向按停牌前价格核算，但在股票停牌期间全商场大幅跌落，一旦停牌个股复牌，大概率会大幅补跌，基金期间一向未进行估值调整，股票复牌后按最近买卖价格核算，基金净值就将呈现大幅跌落，对基金净值形成瞬间冲击。

此外，在停牌股未复牌前，则形成重仓持有的基金净值虚高，不少基民因忧虑复牌后基金净值跌落而提早换回基金。在原有估值办法下，对基金持有人利益不公，复牌前换回的基金持有人能以较高的价格换回，而对持有至复牌之后的持有人形成丢失，所以基金应对停牌且对净值发生较大影响的股票进行估值调整。

不过需求一提的是，基金公司遍及不会对有严重利好预期的个股向上调整估值。

“向上调整估值，会有出资者提早换回基金实现利好，如果调整估值起伏过高，基金公司对现已脱离的出资者很难追回资金，对仍旧持有的也会发生利益分配不公现象，很难脱节利益输送的嫌疑。例如当年南北车兼并，商场遍及存在利好预期，重仓持有南北车的基金遍及选用暂停申购的办法，避免出资者申购基金进行套利，摊薄原基金持有人收益。”上述基金公司商场部人士介绍。

每经记者 陆慧婧 每经修改 肖鴻月

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