【证券之星编者按】11月2日讯，依照工业开展规划，曹妃甸将着力引入大型炼化一体化项目，每个炼化设备规划至少到达1500万吨/年以上，力求到达2000万吨/年以上。现在，曹妃甸石化工业基地正在推动的重点项目多达23个，总出资1814.6亿元。股市有危险，出资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做生意主张。荣盛石化:单季度亏本1.1亿元 中金石化投产有望改进成绩

荣盛石化 002493

研究机构：申万宏源 剖析师：麦土荣 编撰日期：2015-10-30

公司15Q3单季度亏本1.1亿元,低于商场预期。公司15Q1-Q3完成收入194.82亿元(yoy-22.05%),归属母公司净赢利5592.60万元(yoy+363.89%),EPS0.03元,低于预期;其间15Q3单季度归属母公司净赢利-11060.7万元(yoy-274.94%,QoQ-171.5%),EPS-0.05元。一起,公司预告2015年全年成绩同比扭亏为盈。估计净赢利为3.5亿-5亿元。

公司公告:荣盛石化全资子公司宁波中金石化出资建造的芳烃项目已取得相关批复。现在,芳烃项目出产设备已完成装置,并进入调试阶段。

下流需求低迷,PX-PTA价差缩小,汇率动摇等导致单季度亏本1.1亿元。2季度受原油价格反弹以及下流涤纶职业缓慢复苏的影响,PTA也有所改进,从而使公司H1盈余1.67亿元。但进入Q3以来,受美国加息以及其他要素影响,原油价格持续跌落,需求快速下滑。

且旺季用油高峰期,古雷腾龙芳烃迟迟无法敞开,从而使PX价格较坚硬,攫取了大部分工业链的赢利,加重PTA出产企业亏本。一起汇率动摇加大也导致公司汇率丢失。

中金石化投产,公司聚酯工业链向上游延伸,全年运营有望盈余3.5-5亿元。现在石脑油-PX价差超越350美元,PX单吨盈余有望到达50美元。跟着四季度原油价格低位企稳,PTA开工率坚持安稳,公司PTA事务单吨盈余有望坚持100-200元。公司作为PX-PTA-聚酯工业链龙头企业,向上游延伸能极大地下降公司受下流需求及上游原油价格的动摇影响,安稳工业链中心赢利,下降出产危险。归纳看来,全年有望盈余3.5-5亿元。一起公司增资26亿以及募投30亿投入中金石化,显示公司对芳烃项目决心。现在国内PX仍有50%长时间依靠进口,假如坚持50美元的差价,估计2016年全年有望为公司奉献5亿元的净赢利。

盈余猜测与估值。作为聚酯职业全工业链的龙头企业,公司具有较强的议价才能。考虑到公司四季度成绩存在较大变量,暂不作调整坚持盈余猜测,坚持增持评级。估计15-17年EPS0.18,0.36,0.45元,对应PE65,33和26倍。

危险提示:1)下流需求低于预期;2)PX投产低于预期;3)原油价格大幅动摇。恒逸石化:PTA职业夯实底部 股权鼓励清晰预期

恒逸石化 000703

研究机构：国金证券 剖析师：蒋明远 编撰日期：2015-08-06

事情

恒逸石化发布2015年半年报:上半年公司完成营收147亿元,同比增加2.8%,完成净赢利1.1亿元,与上一年同期亏本6037万元比较完成扭亏。运营现金流净额14.1亿元,与上一年同期比较上升挨近12倍。根本每股收益0.10元。公司中期成绩契合预期。

公司发布了面向公司16名中心办理层的股权鼓励计划:鼓励计划颁发鼓励方针限制性股票,数量1200万股,价格5.35元/股(20个交易日均价的50%)。颁发的限制性股票分四次解锁,每次解锁数量为总数量的25%。成绩考核方针以2012-2014年平均净赢利(1.87亿元)为基数,2015-2018年净赢利的最低要求为2.8亿元、3.73亿元、5.6亿元和9.3亿。

观念及点评

职业底部观念不变,但曙光初现:现在PTA及涤纶工业链全体处于职业底部,阅历了4年左右的低迷,职业第四大企业远东石化的破产清算预示着职业见底,产能出清现已开端。咱们判别,未来职业的开展将持续朝着寡头方向进行,中小企业及本钱下风显着的企业被筛选出局是必定事情,职业的整合趋势也不行阻挠。而一旦再次出现职业龙头运营困难甚至被保管、清算、兼并等事情,职业的周期将一举回转。

股权鼓励计划将实在起到鼓励作用:咱们以为,职业的景气程度决议了公司赢利的大方向,精细化办理提高公司的运转功率。阅历了股灾后的公司股价现已不高,此方位推出限制性股票的鼓励计划在颁发价格方面有利于鼓励方针,可是也提出了较高的成绩要求。尤其是在现在的职业全体景气低迷的状态下,确保公司盈余且还有必定的增加要求,这关于鼓励方针而言,应战不小。

盈余及出资主张

咱们坚持盈余猜测不变,2015-2017年EPS别离为0.29元、0.34元和0.38元。重申恒逸石化的增持评级。咱们以为公司现在的股价方位与公司职业周期地点的方位较为契合,现在市值水分不大。中长时间看,公司文莱800万吨大炼油项目不只成为公司未来极为重要的赢利来历(咱们估计项目净赢利将或许超越20亿元),也使得公司全工业链的运营方针得以完成,工业链安全得以确保。而PTA职业一旦有回转痕迹,公司股价的巨大弹性将得以展示。桐昆股份:职业持续复苏 未来看旺季补库和油价反弹

桐昆股份 601233

研究机构：广发证券 剖析师：王剑雨,郭敏 编撰日期：2015-08-31

中心观念:

公司发布半年报,成绩大幅增加契合预期

桐昆股份发布半年报,公司上半年完成运营收入111.4亿元,受产品价格下降影响同比下降5.6%;归属于母公司股东净赢利3.2亿元,对应每股收益0.33元,同比大幅增加1,163%。单季度看,公司二季度完成运营收入63亿元,归属于母公司股东净赢利2.2亿元,环比一季度增加116%,成绩大幅增加契合预期。

运营剖析:涤纶长丝职业复苏得到表现

上半年公司主要产品盈余才能持续提高,涤纶长丝职业复苏得到进一步表现。公司化纤事务毛利率上升至8.1%,较上一年同期提高3.7个百分点, 其间公司主导产品POY 毛利率提高较大,同比上升4.4个百分点至8.6%, FDY 和DTY 毛利率别离上升3.4和2.9个百分点。公司运营活动现金流坚持稳健,期间费用略有下降。

未来看旺季补库和油价反弹

6月以来,原油价格跌落较多,下流职业转入冷季,加之上半年职业新增产能投产较为密布,涤纶长丝的价格和价差均有所下滑,估计职业盈余也将遭到必定影响。咱们以为长时间看职业的供需格式仍将向好,现在原油价格跌落的危险现已得到较好开释,九、十月下流编织也将进入旺季,未来旺季补库和或许的油价反弹将成为提高涤纶长丝需求和盈余的催化剂。

盈余猜测与出资主张

咱们猜测公司2015-2017年每股收益别离为0.69元、0.99元、1.29元, 对应现在股价PE 别离为17倍、12倍、9倍,坚持“买入”评级。

危险提示

1、下流需求和复苏进展不达预期;2、原油价格持续下行;3、新增产能投产短期冲击商场。