得悉，安全证券发布研究报告称，上调超图软件(300036.SZ)归母净利润至3.09/4.09/5.48亿元，EPS为0.63元、0.84元、1.12元，PE别离约为44.4、33.5、25.0倍。坚持“引荐”评级。

事项：公司公告2021年半年报，期内完结经营收入6.24亿元，同比增加19.25%，完结归母净利润5544.81万元，同比增加33.13%，EPS为0.123元。

安全证券首要观念如下：

公司2021年上半年成绩高速增加：依据公司公告，公司2021年上半年完结经营收入6.24亿元，同比增加19.25%，完结归母净利润5544.81万元，同比增加33.13%，上半年成绩完结高速增加。分季度看，公司一、二季度归母净利润增速别离为30.95%和33.72%，二季度成绩增速接连一季度成绩高增加气势。依据ARC数据，公司现在位居全球GIS市场份额第3、亚洲GIS市场份额第1的方位，职业龙头位置安定。

公司毛利率和期间费用率同比均有所下降，研制投入继续加大：

公司2021年上半年毛利率为52.32%，同比下降3.39个百分点;期间费用率为42.72%，同比下降4.68个百分点。其间，销售费用率和管理费用率别离同比下降1.54个百分点和2.27个百分点，标明公司费控成效杰出。2021年上半年，公司继续加大研制投入，研制投入金额为1.18亿元，同比增加29.08%。公司在研制方面的继续投入，为公司继续提高核心技能竞争力供给了强力支撑。在经营性现金流方面，公司二季度经营性现金流净额同比由负转正，二季度经营性现金流情况改进显着。

公司新版本产品发布在即，市场竞争力将进一步增强：

依据公司公告，公司将于2021年9月15日-17日在北京国家会议中心举行的2021年GIS软件技能大会上发布SuperMapGIS11i(2021)产品并具体解读产品的新特性。新版本产品的发布，将进一步提高公司的市场竞争力，助力公司掌握天然资源确权挂号、疆土空间规划等方针机会快速生长。

2021年上半年，在天然资源确权挂号范畴，公司充分发挥天然资源确权挂号范畴的技能优势和先发优势，接连中标江苏、辽宁、山西、湖北、河北、山东、吉林、内蒙、四川等省下辖市、县的天然资源确权挂号相关项目，首先展开天然资源水资源查询点评以及天然资源财物清查试点作业和信息化解决方案。公司天然资源确权挂号事务继续落地。

在疆土空间规划范畴，公司接连中标江苏、山东、四川、陕西、河南、贵州、内蒙、宁夏、辽宁、安徽、云南等省下辖市、县的疆土空间规划项目，疆土空间规划事务推动气势杰出。

依据该行的预算，我国天然资源确权挂号和疆土空间规划的市场规划算计将近300亿元。比较公司当时的营收规划，公司天然资源确权挂号事务和疆土空间规划事务未来展开潜力很大。

盈余猜测与出资主张：

公司是我国GIS职业龙头企业，龙头位置安定。公司紧跟GIS技能展开趋势，继续迭代推出新版本产品。公司2020年公告的定增现已完结，跟着定增项目的落地施行，公司的市场竞争力将进一步增强。天然资源确权挂号和疆土空间规划将为公司GIS事务带来新一轮展开机会。该行看好公司的未来展开，坚持对公司的“引荐”评级。

危险提示：

(1)公司GIS技能与产品晋级迭代进展不达预期：当时，公司在国内GIS技能范畴抢先优势显着，这为公司成为国内GIS职业龙头企业奠定了坚实基础。但假如未来公司在GIS技能范畴不能坚持继续抢先，或许公司GIS产品的晋级迭代进展不达预期，则公司的GIS事务展开存在不达预期的危险。

(2)公司天然资源确权挂号事务展开不达预期：2019年7月，《天然资源一致确权挂号暂行办法》和《天然资源一致确权挂号作业方案》印发，天然资源确权挂号将全面展开。但假如全面展开后，市场竞争的剧烈程度超出预期，则公司的天然资源确权挂号事务展开存在不达预期的危险。

(3)公司疆土空间规划事务展开不达预期：2019年6月，天然资源部印发《关于全面展开疆土空间规划作业的告诉》，全面发动疆土空间规划编制批阅和施行管理作业。但假如推动进展低于预期，则公司的疆土空间规划事务存在展开不达预期的危险。