到10月底，核算机板块各大首要玩家现已发了三季报。从三季报来看，核算机职业全体收入及盈余现已超越2019年同期水平。子板块来看，大安全（信创+网络安全）赛道的均匀营收增速最快，出现较高的职业景气量。

尤其是网络安全板块收入方差较小，龙头玩家的增速仍比较可观；但从详细各项目标看，赛道的分解进一步加重，结构性的时机才更值得重视。

一、三季报回忆：职业高增加，但出现结构性分解笔者梳理了网安职业龙头的三季报状况。职业首要玩家包含奇安信、深服气、绿盟科技、安恒信息、启明星斗，前三季度均完成30%以上的同比增速，阐明疫情负面要素根本消失，2021年网络安全职业体现出了较好的增加势头。

从详细各个公司的收入增速来看，同比增速最快的是启明星斗，前三季度完成营收20.97亿元，同比增加达45.33%。但仔细看财报，这个增速是需求大打折扣的——去年同期启明星斗的收入基数很低，成绩出现同比下滑，这是启明星斗收入坚持较高同比增加的最重要原因。

除掉启明星斗的影响，增加最高的是奇安信。2021年前三季度奇安信经营总收入达26.74亿元，同比增加43.02%，仅略低于启明星斗，而且这个收入体量仍然坚持职业榜首；其间第三季度的营收达12.19亿元，同比增加41.26%。无论是从收入的增速仍是规划来看，奇安信仍然稳坐"职业一哥"宝座。前三季度增速排名是：奇安信>深服气>安恒信息>绿盟科技。

而拉长时刻维度来看，咱们发现尽管前三季度的成绩增速没有摆开显着不同，可是近两年榜首队伍的收入增加的安稳性千差万别。

三季报中，深服气、绿盟科技的增加速度显着出现放缓，安恒信息更是直接开倒车。从下图能够看见这几个公司的收入增加曲线显着动摇。而最稳的是奇安信——近两年复合增加率63.45%，且收入规划接连多个陈述期坚持职业榜首，出现快速生长的龙头趋势。

注：深服气的网安产品按总收入的60%占比测算。

注：深服气的网安产品按总收入的60%占比测算，启明星斗去年同期收入基数较低。

而从生长质量来看，区别更大。本年前三季度或遭到上游硬件提价的影响，除了奇安信毛利率逆势提高，职业遍及出现了毛利率后退。在第三季度，奇安信毛利率更是同比提高7.41个百分点增加至61.73%。

期间费用率方面，也只要奇安信的规划效应杰出，前三季度研制、出售及办理三大费用率同比下降13.92个百分点。启明星斗尽管也迎来期间费用的小幅改进，但出售费用却同比大幅增加56.67%，成为其由盈转亏的重要影响要素，让人对其坚持张望情绪。而其他竞赛对手皆出现费用率的增加，以至于净利率水平下降。

总而言之，从三季报的财务数据来看，网络安全赛道仍然展现出较高的景气量，龙头玩家遍及较高增加。

但不该忽视的是，赛道已出现出显着的分解趋势——以绿盟科技为代表的老牌厂商显着正在失掉竞赛优势；安稳高增加的玩家并不多，以"新实力"的奇安信和深服气为代表，而奇安信的生长质量更胜一筹。

财务数据是后验目标，但也是一扇窗，足以窥见职业格式的改动。

二、新旧交替，谁是最终的赢家？进入2021年，数据化转型进一步提速。从监管层面来看，《数据安全法》、《个人信息维护法》、《要害信息基础设施维护法令》等法律法规逐步落地；从工业层面来看，工业数字化、数字工业化、数字化办理工业规划快速扩展。网络安全形势更为杂乱，对网络安全的需求也正在晋级。

数据化年代下的需求出现三个新特征：一、因为数据需求在不同的载体间流通和运用，数据安全要与系统、运用、事务的各个层级深度结合，因而需求全面化、系统化的数据安全产品；二、下流职业关于本身职业数据的分类、获取、流通和运用存在差异，因而对厂商的归纳实力提出更高的要求；三、网络安全的需求正从被迫防护、满意"合规"的要求，转变成自动防护转型，产品需求交融大数据、AI技能，具有自动、智能防护等功能，因而对新技能新产品的增量需求更高。比方，态势感知的商场规划从2017年开端，在以每年25%的年均复合增加率在增加，高于职业的均匀增速。

对应需求的特色，从出资范畴来看，优质的公司应该具有全能型、全系统、新赛道的特征。这便是为什么奇安信作为 “新”赛道的领军厂商锋芒毕露的原因。

而其他厂商成为不和依据。绿盟科技等"旧实力"的老牌网络安全厂商，收入增速上逐步落后于"新实力"队伍，下降的毛利率阐明或许存在着"以价换量"的或许；而过于聚集细分赛道的网安厂商难以构成全系统化产品，天花板较低，且往往局限于中小企业商场，在收入增加的安稳性上略逊一筹。

奇安信后来者居上成为"网安一哥"，无疑是踏准了职业开展的节奏。可这并不是一时走运就能做到的，而是来自先发布局。奇安信进入网络安全商场的时分，就一向秉承“强研制”战略，经过坚持较高的研制投入，构建起了很高的技能壁垒。

现在，奇安信在职业独有的八大网络安全研制渠道以及专利实力基础上，成为网络安全范畴具有最大影响力的品牌。专利数亦职业遥遥抢先。第三季度，公司圆满完成了“2021建党100周年”网络安全保证作业，而且接连两年荣登“我国先进核算企业百强榜”。

而强研制实力基础上，奇安信打造了强壮的产品矩阵，尤其在新赛道产品上优势显着。据赛迪、Frost & Sullivan、IDC等陈述显现，奇安信在终端安全、大数据智能安全检测与管控、安全办理渠道、云安全等新式范畴，商场占有率均已做到职业榜首。奇安信的三季报数据也验证了这一点：2021年第三季度，新赛道产品和服务占经营收入份额超70%，均匀增加率近60%，成为成绩增加的中心驱动要素。

其他竞赛对手也意识到竞赛距离的拉大，纷繁加大研制投入。但网络安全是一个重堆集的职业，弯道超车的概率真实很小。估计奇安信为代表的网安“新实力”，将持续坚持超出其他竞赛对手的增速。

结语展望未来，网络安全法律法规与职业标准正在密布出台，尤其是对数据安全、车联网安全等新安全范畴的防护要求更为严厉。

据工业和信息化部音讯，主管部门将印发《网络安全工业高质量开展三年行动计划(2021-2023年)》，要求到2023年我国网络安全工业规划超越2500亿元，电信等要点职业网络安全投入占信息化投入份额不低于10%。

网安新实力在新安全范畴抢先优势显着、与运营商等要点职业客户坚持长时间安稳协作（如奇安信增加率最快的TOP 5客户群为运营商、动力、医疗卫生、金融及政府公检法司），有望将首要获益历史性的职业机会。

本文源自格隆汇